Saldo perdagangan barang AS untuk Februari mencatat defisit sebesar $147,391 miliar, yang merupakan perbaikan dibandingkan dengan defisit yang diperkirakan sebesar $155,5 miliar. Ekspor meningkat sebesar $7 miliar, sementara impor turun sebesar $0,6 miliar. Februari lalu, defisit mencapai $92 miliar, dengan ekspor sebesar $174 miliar dan impor sebesar $266 miliar. Angka saat ini mencerminkan peningkatan impor, terutama dalam kategori ‘pasokan industri’ dan ‘barang konsumen’. Kategori ‘pasokan industri’ mungkin termasuk emas, yang tidak diperhitungkan dalam perhitungan PDB. Data perdagangan ini menunjukkan tantangan potensial untuk laporan PDB kuartal pertama, dengan pembaruan dari model GDPNow Atlanta Fed yang diharapkan segera. Dengan selisih perdagangan Februari menyusut menjadi $147,391 miliar, lebih kecil dari defisit yang diperkirakan, kita melihat pergeseran yang signifikan untuk penentuan posisi jangka pendek. Meskipun ekspor meningkat sebesar $7 miliar, penting untuk dicatat bahwa peningkatan ini terjadi bersamaan dengan penurunan ringan dalam impor—sebesar $0,6 miliar. Pada pandangan pertama, itu mungkin terlihat kecil, namun perubahan yang dihasilkan dalam ekspor bersih bisa lebih tajam dari yang terlihat jika disesuaikan dengan inflasi atau efek musiman, yang bisa mendistorsi kontribusi PDB nyata. Perbandingan tahun ke tahun menunjukkan defisit sebesar $92 miliar pada bulan Februari tahun lalu, menjadikan angka saat ini terlihat jauh lebih lebar. Namun, untuk memahaminya dengan jelas, kita harus ingat bahwa angka-angka seperti ini sangat dipengaruhi oleh arus barang masuk dan keluar, serta kategori yang terkait. Data di balik berita utama menunjukkan bahwa ‘pasokan industri’ dan ‘barang konsumen’ telah meningkat secara signifikan di sisi impor. Peningkatan impor barang-barang tersebut biasanya menunjukkan permintaan domestik yang kuat atau kecenderungan pengisian kembali oleh bisnis, meskipun implikasi tepatnya untuk pertumbuhan tergantung pada seberapa banyak nilai tersebut berada di rak dibandingkan dengan yang langsung menggerakkan konsumsi. Satu komplikasi, bagaimanapun, muncul melalui aliran komoditas tertentu—emas menjadi contoh yang mungkin dalam kategori ‘pasokan industri’. Karena emas non-moneter tidak berkontribusi pada PDB nyata, pergerakan tajam di sini dapat memperbesar kekurangan perdagangan tanpa mengubah mesin ekonomi yang lebih luas. Jadi penting untuk tidak membaca keuntungan ini terlalu harfiah ketika memperkirakan output ekonomi. Kami mengharapkan pembaruan yang segera dari model GDPNow, yang kemungkinan akan memasukkan data perdagangan ini. Meskipun kami tidak dapat secara langsung menerjemahkan perbaikan dalam ekspor bersih menjadi angka output yang lebih sehat, pembaruan ini dapat mengubah ekspektasi pertumbuhan untuk kuartal pertama. Dari sisi kami, pergeseran semacam itu perlu diamati dengan seksama—tidak hanya untuk angka utama, tetapi juga bagaimana asumsi seputar perdagangan bersih terintegrasi ke dalam model yang lebih luas yang melibatkan akumulasi inventaris, konsumsi, dan investasi tetap. Penetapan suku bunga jangka pendek mungkin mulai mencerminkan data ini secara tidak langsung, tergantung pada bagaimana hal itu mengubah ekspektasi kuartal pertama. Penurunan output, bahkan jika berasal dari distorsi perdagangan alih-alih kelemahan domestik, bisa mempengaruhi keseimbangan dalam model penetapan harga. Volatilitas mungkin meningkat seputar komentar Fed jika estimasi pertumbuhan menyusut lebih cepat dari yang diharapkan. Dari sini, kami memantau komponen—bagaimana pesanan barang tahan lama berkembang, bagaimana pergerakan harga mempengaruhi volume, dan apakah sinyal inventaris mulai melambat. Fokus tetap pada menilai apa yang sementara dibandingkan dengan apa yang mungkin mempengaruhi variabel nyata.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.