Analisa Pasar 
VT 
Peralihan Menuju Dedolarisasi
Diskusi di dalam Bank Sentral Eropa tentang mengurangi ketergantungan pada dolar menunjukkan pergeseran menuju dedolarisasi. Ketidakadaan jalur swap dengan Federal Reserve bagi negara-negara seperti China dan Rusia telah mendorong mereka untuk memperkuat sistem keuangan mereka, sehingga meningkatkan kemungkinan pergeseran lebih luas dari dolar dalam konteks keuangan global. Akibatnya, kekhawatiran terhadap komitmen Federal Reserve mungkin mempercepat upaya negara-negara untuk mengurangi ketergantungan mereka pada sistem keuangan AS, yang pada akhirnya melemahkan peran dolar secara global. Setelah perkembangan ini, harga emas mencapai titik tertinggi, mencerminkan dorongan yang semakin besar melawan dolar. Apa yang kita saksikan di sini adalah sinyal awal pergeseran struktural dalam cara keuangan global memandang dolar, tidak lagi sekadar sebagai mekanisme pertukaran netral tetapi sebagai sesuatu yang tergantung — pada politik, kebijakan, dan persepsi. Dengan Federal Reserve yang diragukan konsistensinya dalam memberikan likuiditas, terutama melalui jalur swap, fondasi kepercayaan pasar mulai goyah. Hal ini penting dalam istilah praktis. Kita yang berurusan dengan kontrak forward dan swap suku bunga sangat menyadari bahwa dolar menjadi dasar likuiditas di berbagai wilayah. Ketika ada ketidakpastian dalam pendanaan dolar — terutama saat terjadi tekanan — selisih harga melebar, lindung nilai semakin mahal, dan ketidakcocokan likuiditas bisa menyebar. Apa yang kita anggap sebagai hal yang sudah pasti berubah menjadi variabel.Merevisi Asumsi Risiko
Dari perspektif manajemen risiko, ini seharusnya mendorong pemeriksaan kembali asumsi pendanaan yang digunakan dalam model. Jika jalur swap tidak tersedia secara universal, maka biaya untuk menganggap mereka akan ada bisa sangat berat. Premi likuiditas mungkin perlu disesuaikan. Eksposur dolar sintetis juga bisa menjadi lebih volatil, terutama di mana pendanaan mata uang lokal kurang bisa diandalkan atau di mana ada pembatasan konversi yang mengintai. Di tingkat makro, kita telah melihat para pembuat kebijakan — terutama di Eropa — mulai mengemukakan percakapan yang tidak lama lalu tampak sepele. Mengurangi ketergantungan pada dolar, bahkan secara bertahap, mengimplikasikan perubahan dalam komposisi cadangan dan perilaku bank sentral di bawah tekanan. Dari sudut pandang kami, ini mungkin mempengaruhi cara risiko basis mata uang dinilai, terutama bagi entitas yang melakukan lindung nilai terhadap aliran jangka panjang. Kenaikan harga emas baru-baru ini — mencapai rekor baru — tidak hanya dibaca sebagai perubahan komoditas, tetapi juga sebagai sinyal posisi. Ketika kepercayaan terhadap penerbit fiat mulai retak, emas menjadi lebih dari sekadar penyimpan nilai. Emas menjadi pelindung terhadap ketidakstabilan dalam forex dan kompleks suku bunga. Bagi banyak orang, emas menjadi denominasi alternatif dalam kontrak di mana prediktabilitas dolar yang sudah lama tak lagi dianggap pasti. Dalam beberapa minggu mendatang, memantau aliran durasi daripada hanya fluktuasi intraday akan menjadi kunci. Dengan pasar forward sebesar ini, perubahan kecil dalam sentimen dapat dengan cepat membesar, terutama saat penyedia likuiditas menjadi lebih berhati-hati. Kita seharusnya mengharapkan beberapa penyesuaian biaya lindung nilai jangka panjang dan potensi penyesuaian jaminan tergantung pada pihak lawan. Keteraguan di tingkat institusi, terutama dari mereka yang biasanya kita harapkan dalam momen tekanan, berarti kurangnya dukungan yang diasumsikan — dan lebih banyak yang diperhitungkan dalam kurva. Swaption dan selisih jangka panjang mungkin mulai memasukkan tidak hanya pandangan suku bunga, tetapi juga premi kepercayaan. Itu adalah sesuatu yang belum kita lihat dengan kejelasan dalam siklus terbaru.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
