Morgan Stanley memprediksi perlambatan dalam pertumbuhan pekerjaan di AS untuk bulan Maret, dengan perkiraan penambahan lapangan kerja sebanyak 130.000, menurun dari 151.000 pada bulan Februari dan di bawah rata-rata enam bulan sebesar 190.000. Diharapkan akan ada peningkatan pemutusan hubungan kerja di sektor pemerintah dan penambahan yang modest di sektor swasta, termasuk penambahan 15.000 dari pekerja yang kembali bekerja setelah mogok. Rata-rata upah per jam diperkirakan akan naik sebesar 0,3% dari bulan sebelumnya, sementara tingkat pengangguran diperkirakan tetap stabil di angka 4,1%. Secara keseluruhan, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda ketidakstabilan, dan diperlukan peningkatan signifikan dalam perekrutan untuk mengatasi kekhawatiran resesi.

Penciptaan Pekerjaan Melambat

Morgan Stanley menunjukkan bahwa penciptaan pekerjaan di Amerika Serikat mungkin kehilangan momentum, menandakan fase yang lebih rentan bagi perekonomian. Proyeksi mereka sebesar 130.000 pekerjaan baru di bulan Maret bukan hanya lebih rendah dari angka Februari tetapi juga jauh di bawah laju perekrutan rata-rata yang terlihat selama setengah tahun terakhir. Penurunan di sektor pemerintah menunjukkan tekanan yang terarah, bukan penarikan secara umum. Sementara itu, peningkatan dari pekerja yang kembali setelah mogok memberikan bantuan sementara, lebih sebagai penyesuaian satu kali daripada indikasi permintaan perekrutan yang kuat. Angka pertumbuhan upah, meskipun masih positif di 0,3% dari bulan ke bulan, menunjukkan laju yang lebih lambat. Ini menunjukkan bahwa pemberi kerja mempertahankan kenaikan gaji yang moderat, kemungkinan besar khawatir tentang biaya dan margin keuntungan mereka sendiri. Dengan tingkat pengangguran yang diperkirakan tetap stabil di angka 4,1%, kita tidak melihat kekuatan yang mencolok yang mungkin memerlukan pemikiran ulang terhadap ekspektasi inflasi atau intervensi bank sentral.

Respon Pasar Terhadap Tren Ketenagakerjaan

Jika Powell dan rekan-rekannya melihat tanda-tanda ini sebagai konfirmasi pengurangan tekanan inflasi, penetapan perubahan kebijakan lebih awal dari pertengahan musim panas menjadi lebih realistis. Volatilitas sekitar kontrak berjangka suku bunga jangka pendek mungkin melebar, dan kita harus mempertimbangkan apakah probabilitas yang diperkirakan untuk pemotongan suku bunga masih tidak selaras dengan ekspektasi ekonomi yang lebih luas. Para pedagang perlu menyadari bahwa pengurangan dalam tren penciptaan lapangan kerja, terutama jika disertai dengan tingkat pengangguran yang statis, mencerminkan lingkungan perekrutan yang lebih ketat. Kita harus waspada terhadap keseimbangan antara indikator ketenagakerjaan ini dan apa yang mereka sarankan tentang keputusan yang akan datang dari otoritas moneter. Instrumen yang sensitif terhadap kebijakan suku bunga dan kesehatan ketenagakerjaan—seperti kontrak berjangka SOFR, spread Eurodollar, dan struktur volatilitas bersyarat—mungkin melihat posisi yang lebih responsif. Dengan laju penambahan lapangan kerja yang lebih lambat, setiap kenaikan rata-rata pendapatan atau penurunan tingkat pengangguran yang mengejutkan dapat dengan cepat mengubah sentimen. Penting untuk mengawasi pergeseran dalam struktur jangka waktu dan penyesuaian minat terbuka yang tidak biasa di sekitar kontrak-kontrak ini. Kita tahu dari siklus sebelumnya bahwa pertumbuhan pekerjaan yang terkompresi tidak mempengaruhi pasar secara lurus. Penempatan mungkin semakin condong ke arah risiko yang lebih rendah, terutama jika data berikutnya memperkuat kelemahan. Oleh karena itu, perhatian terhadap cetakan ketenagakerjaan serta revisi dan perubahan tingkat partisipasi menjadi tidak hanya berguna, tetapi juga menentukan. Minggu-minggu mendatang bisa melihat para trader beralih dari taruhan arah ke struktur risiko yang lebih melindungi dengan hasil tidak seimbang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.