Gubernur Dewan Federal Reserve Adriana Kugler akan membahas “Ekspektasi Inflasi dan Pembentukan Kebijakan Moneter” secara virtual pada hari Rabu. Acara ini dijadwalkan pada pukul 16:30 waktu Timur AS (20:30 GMT) dan ditujukan kepada mahasiswa dari Griswold Center for Economic Policy dan Julis-Rabinowitz Center for Public Policy and Finance, sebagai bagian dari seri Pembicaraan Publik 2025 mereka. Kugler dijadwalkan untuk menyampaikan komentar tentang tren inflasi yang dipersepsikan dan bagaimana hal itu mempengaruhi keputusan bank sentral. Meskipun penampilannya ditujukan kepada mahasiswa, hal ini kemungkinan akan menarik perhatian di seluruh pasar, terutama setelah penurunan baru-baru ini dalam metrik inflasi inti. Para trader telah mulai menyesuaikan futures suku bunga federal, dengan probabilitas berpindah ke kemungkinan penyesuaian suku bunga di paruh kedua tahun ini.

Dampak Ekspektasi Inflasi Terhadap Kebijakan

Peran Kugler di Dewan berarti bahwa komentar bahkan yang sudah disiapkan — terutama jika menyentuh pada keseimbangan antara ekspektasi inflasi jangka panjang dan indikator jangka pendek — dapat memengaruhi ekspektasi suku bunga. Dalam beberapa bulan terakhir, panduan ke depan telah berhati-hati, sangat terkait dengan data pasar kerja dan setiap kenaikan dalam indeks harga. Namun, nada dari komunikasi terbaru telah berangsur-angsur berpindah, meskipun lambat, dari penekanan pada ketahanan menuju pertimbangan yang lebih cair terhadap pelonggaran seiring dengan peningkatan kapasitas ekonomi yang tidak terpakai. Yang telah kita lihat adalah moderasi bertahap dalam posisi futures, dengan kontrak jangka pendek mulai mencerminkan pelonggaran yang moderat. Komentar mendatang dapat memvalidasi pergeseran tersebut. Jika mereka menyiratkan kepercayaan berkelanjutan bahwa inflasi akan tetap terkendali — atau bahwa sedikit kelebihan dapat ditoleransi demi pertumbuhan lapangan kerja — kita akan mengharapkan lebih banyak pemampatan di bagian depan kurva, dan mungkin bahkan penguatan kembali di bagian tengah jika horizon jangka menengah mencerminkan lebih banyak pemotongan. Untuk mengikuti konteks yang akan datang ini, berguna untuk mengidentifikasi area di mana eksposur gamma tinggi dan mempertimbangkan bagaimana penyesuaian suku bunga dapat mempengaruhi minat terbuka di sepanjang bagian kurva 2 tahun hingga 5 tahun. Setiap kecenderungan kebijakan yang jelas—terutama mengenai inflasi yang “berperilaku baik” atau kalibrasi suku bunga menjadi lebih tergantung data—akan mempengaruhi asimetri di seluruh strategi lindung nilai delta dan asumsi premi jangka.

Reaksi Pasar Dan Implikasi Perdagangan

Mengingat para trader telah mendorong ide bahwa Fed hampir berada di akhir fase restriktifnya, komentar hari Rabu bisa memperkuat atau mengurangi bias tersebut. Dalam hal ini, kita perlu memantau perdagangan penguatan dan setiap pergeseran pasca-acara dalam volatilitas jangka panjang. Memperhatikan perubahan dalam penetapan struktur kurva tengah akan memberikan petunjuk awal, terutama jika komentar mengundang pemikiran ulang tentang ekspektasi jalur titik saat ini. Area lain yang perlu diperhatikan: setiap perbedaan arah spread swap, yang dapat menunjukkan bagaimana peserta menginterpretasikan pandangannya tentang dinamika neraca versus pergerakan suku bunga yang jelas. Seperti biasa, kita akan melihat skew volatilitas suku bunga dan kekayaan relatif di sayap cap/floor untuk melihat di mana ekspektasi netral risiko berubah. Ini lebih tentang nada daripada isi pidato itu sendiri, mengenai bagaimana orang mungkin mengevaluasi kembali risiko berdasarkan hal tersebut. Lebih dari segalanya, inilah nada yang kita cari — apakah disertai dengan kemungkinan perubahan kebijakan atau tetap berpegang pada kesabaran hati-hati yang telah kita saksikan belakangan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.