Tarif Tiongkok telah ditetapkan sebesar 34%, angka yang lebih rendah dibandingkan yang diperkirakan sebesar 50%. Masih ada ketidakpastian apakah tarif baru ini ditambahkan ke tarif yang ada, seperti 25% pada fentanyl. Jika diterapkan pada tarif yang berlaku, total tarif bisa melebihi 60%. Tarif 34% jelas lebih rendah dibandingkan tarif Vietnam yang sebesar 46%. Tarif dasar baru sebesar 10% akan mulai berlaku pada 5 April, dengan tarif yang lebih tinggi untuk sekitar 60 negara mulai berlaku pada 9 April. Telah dikonfirmasi bahwa tarif 34% akan menambah tarif yang ada sebesar 20%, sehingga total tarif menjadi 54% untuk barang dari Tiongkok. Klarifikasi ini—bahwa angka 34% ditambahkan ke tarif yang sebelumnya sudah ada sebesar 20% dan bukan berdampingan—memberikan spesifikasi yang sangat dibutuhkan terhadap apa yang sebelumnya merupakan pembaruan kebijakan yang kurang jelas. Ini berarti tarif efektif pada barang dari Tiongkok sekarang berada di 54%, bukan di atas 60% seperti yang diperkirakan beberapa orang, tetapi tetap jauh di atas angka 34% yang awalnya diasumsikan. Total ini mengubah ekspektasi dasar trader sebelumnya dan secara signifikan mengurangi margin kesalahan dalam penetapan harga yang didasarkan pada asumsi tersebut. Angka 50% yang sebelumnya dirumorkan telah membimbing sentimen, namun sekarang kita telah mengetahui hubungan dan komposisinya yang sebenarnya telah disalahartikan. Bagi kita yang memperdagangkan derivatif, angka ini bukan sekadar persentase; ini menjadi bagian dari model yang membentuk premi kontrak dan distribusi volatilitas implisit. Ketidakjelasan sementara mengenai apakah ukuran tersebut bersifat tambahan memicu gelombang penyesuaian dalam tarif forward yang dijelaskan. Saat koreksi ini menyaring melalui rumus penetapan harga dan rantai opsi, waktu sekarang menjadi sangat penting. Mengingat perbedaan antara tarif 34% dan tarif Vietnam 46%, ada perbedaan harga yang bisa mempengaruhi lindung nilai regional. Ini perlu diperhatikan. Namun, mengingat Amerika Serikat akan mulai menerapkan tarif dasar baru dari 5 April—dan kemudian menaiknya segera setelah itu, pada 9 April, untuk 60 negara—volatilitas jangka pendek mungkin belum sepenuhnya terakomodasi. Kita memasuki periode di mana kontrak dengan tanggal kedaluwarsa mendekat mungkin sangat rentan terhadap pergerakan cepat yang dipicu oleh perubahan posisi daripada data baru. Sangat jelas sekarang bahwa urutan tanggal memiliki dampak material pada strategi. Mereka yang bekerja dengan instrumen yang kedaluarsanya pada bulan April harus sudah menyesuaikan eksposur. Spread yang melibatkan ekspor dari Tiongkok dan Asia regional perlu ditinjau segera sebelum pelaksanaan pada 9 April, karena matriks korelasi kemungkinan akan menyimpang, setidaknya sampai volume perdagangan awal di bawah tarif baru stabil. Pernyataan awal Phillips tentang dampak diferensial di antara kategori impor terbukti sebagian besar benar, meskipun mereka memperkirakan terlalu rendah seberapa cepat sinyal konfirmasi akan reach masyarakat trader yang lebih luas. Ketidaksesuaian ini—antara saat kebijakan diumumkan dan saat dipahami—dapat menyebabkan dislokasi sementara. Kita melihat gejala itu dihargakan pada kurva akhir pekan lalu. Tindakan harga sejak pengumuman menunjukkan bahwa penyedia likuiditas memperlebar spread saat dibuka dan mempersempit saat ditutup, tanda khas bahwa aliran pesanan menjadi kurang dapat diprediksi. Perilaku ini menjadi pengingat untuk menilai kembali tidak hanya posisi tetapi juga metode pelaksanaan yang digunakan untuk masuk dan keluar dari posisi tersebut. Sistem input manual mungkin tertinggal dalam reaksi frekuensi tinggi, terutama dalam strategi delta-netral di mana waktu pengutipan harus presisi. Mengingat pita tarif yang melebar dan pelaksanaan yang terputus, perhatian kita harus beralih ke jangka waktu lebih dari satu bulan, karena ini menawarkan beberapa perlindungan dari guncangan penyesuaian.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.