Pound Sterling (GBP) telah melemah terhadap mata uang utama, diperdagangkan sekitar 1,30 terhadap USD, mencatat penurunan sebesar 0,8%. Penurunan ini terjadi meskipun Inggris relatif stabil setelah “Hari Pembebasan” pada 2 April, dengan tekanan ekonomi global masih memengaruhi kinerja GBP. Dinamis pasar sangat dipengaruhi oleh kekhawatiran tarif, khususnya potensi tarif dasar 10% untuk barang-barang Inggris dari AS. Perkembangan ekonomi yang lebih luas kemungkinan akan terus memengaruhi GBP, dengan prospek rekonsiliasi perdagangan yang terbatas dalam waktu dekat.

Tekanan Ekonomi Global

Tren likuidasi dan pergerakan suku bunga adalah faktor penyumbang. Likuiditas euro yang lebih baik dibandingkan pound sterling mengarah pada meningkatnya aktivitas perdagangan saat investor beralih menjauhi dolar, memperbesar fluktuasi pasar dalam nilai tukar EUR/GBP. Reaksi yang terjadi saat ini adalah respon yang jelas dari pasar mata uang terhadap perubahan global dan domestik yang mendasarinya. Penurunan pound baru-baru ini, terutama terhadap dolar AS, bukanlah kebetulan. Meskipun Inggris telah menghindari kejutan langsung setelah “Hari Pembebasan”—yang menandai pelonggaran pembatasan besar-besaran awal April—kekuatan yang lebih luas masih jauh dari menguntungkan. Ancaman tarif dari Washington—khususnya, potensi kewajiban dasar 10% pada ekspor Inggris—memberatkan sentimen. Ini bukan peringatan kosong. Antisipasi terhadap langkah kebijakan tersebut sering mendorong repositioning institusional jauh sebelum tarif tersebut diberlakukan. Ini berarti aktivitas hedging sudah mulai diterapkan, kadang-kadang dengan agresif, yang memperkenalkan dislokasi dalam penetapan harga jangka pendek dan meningkatkan fluktuasi premium dalam produk derivatif terkait. Investor global lebih memilih instrumen yang menawarkan likuiditas lebih tinggi. Euro, bahkan selama periode volatilitas sedang, tetap lebih mudah untuk dilakukan perdagangan besar dibandingkan sterling. Dengan banyak investor yang baru-baru ini mengalihkan dana dari produk yang terkait dolar, keuntungan likuiditas di aset Eropa menjadi semakin terlihat. Ini tercermin langsung dalam peningkatan volume EUR/GBP. Meskipun tidak konsisten setiap sesi, kecenderungan ini biasanya meningkatkan volatilitas implisit pada garis waktu yang lebih ketat, memaksa pembuat pasar untuk memperlebar spread dan menilai kembali strategi hedging delta di tengah hari.

Penyelarasan Suku Bunga

Di atas semua ini adalah pengaruh diam namun terus-menerus dari penyelarasan suku bunga. Baik Bank of England maupun Federal Reserve tidak memberikan kejutan besar bulan ini. Namun, para trader suku bunga sibuk mengubah asumsi masa depan. Bahkan perubahan kecil pada suku bunga termin yang diharapkan dapat mengalihkan arus modal antara mata uang. Karena penetapan harga opsi sangat sensitif terhadap pergeseran dalam perbedaan suku bunga, kami telah melihat pergerakan yang lebih halus dalam struktur seperti risiko reversals dan straddles, terutama untuk kedaluwarsa dalam lima hingga delapan minggu ke depan. Bagi kami yang aktif dalam aliran derivatif, kami harus memilih perdagangan dengan jauh lebih hati-hati. Memperluas posisi terlalu jauh ke dalam hasil tertentu sekarang membawa biaya yang lebih tinggi. Penetapan harga menjadi jauh kurang toleran pada jangka waktu mendatang. Ketika premi volatilitas disesuaikan dengan cerita tarif dan likuiditas ini, jendela eksekusi terus menyusut. Gamma scalping, meskipun masih mungkin, perlu disesuaikan dengan buffer spot yang lebih ketat dan pembacaan yang lebih jelas tentang zona breakout intraday. Apa yang menarik adalah bagaimana pasar hampir mengkondisikan dirinya sendiri. Peserta menjadi kurang responsif dan lebih antisipatif. Ini adalah siklus yang pernah kami lihat sebelumnya: akumulasi tekanan yang lambat, lonjakan dalam volume yang diposisikan secara taktis, dan kemudian penilaian ulang yang singkat namun tajam. Kami jelas berada di awal busur itu; profil skew menunjukkan permintaan untuk peningkatan convexity, meskipun spot tidak bergerak dalam garis lurus. Dalam jangka pendek, ada banyak kebisingan. Tetapi di bawah itu, penyesuaian harga yang terjadi dalam pasangan GBP berlangsung teratur, meskipun tidak sepenuhnya tenang. Salah satu pelajaran yang didapat adalah penyempitan partisipasi di kedua sisi—hedge fund menjadi lebih selektif, dan aliran yang didorong model menipis pada jam-jam sibuk. Itu sendiri memaksa pemikiran ulang tentang bagaimana dan kapan kami memasuki posisi. Ada keuntungan taktis dalam menjaga eksposur lebih ketat dan bias lebih ringan. Ketika likuiditas menipis, peluang mispricing muncul—tetapi menangkapnya membutuhkan kecepatan dan kesiapan yang sulit untuk direncanakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.