US 10-year yields naik dari 2.88% menjadi 3.98%, menandai tingkat tertinggi sejak 31 Maret. Peningkatan ini mungkin menunjukkan likuidasi paksa atau pengumpulan modal daripada respons langsung terhadap kondisi ekonomi. Rebalancing disebutkan sebagai faktor potensial dalam meningkatnya hasil, tetapi ini sendiri mungkin tidak cukup untuk menjelaskan kenaikan 30 basis poin. Penjualan secara lebih luas dan repositioning di pasar saham juga dapat memengaruhi tren di tengah ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung.

Keprihatinan Inflasi dan Sikap Federal Reserve

Keprihatinan inflasi dan sikap Federal Reserve terhadap suku bunga juga relevan. Pengimpor menghadapi ketidakpastian dengan tarif barang China, yang berpotensi mempersulit rantai pasokan di tengah regulasi pengiriman yang sedang berubah. Isi yang ada menunjukkan pergerakan tajam dalam hasil 10 tahun AS, yang telah meningkat satu poin persentase penuh dalam waktu relatif singkat. Dari sudut pandang kami, ini bukan sesuatu yang terjadi begitu saja. Lonjakan dari 2.88% ke 3.98% bukanlah hal yang kecil dan tidak tampak terkait langsung dengan data pertumbuhan ekonomi baru atau angka inflasi tak terduga. Sebaliknya, ini menunjukkan sesuatu yang kurang terstruktur—mungkin pemain besar membuang posisi karena tekanan margin atau sekadar perlu mengumpulkan uang tunai, mungkin untuk alasan penutupan buku akhir kuartal. Ini memiliki karakter reaksi, bukan proaktif. Sekarang, mengenai rebalancing. Meskipun ini telah dibahas sebagai penjelasan sebagian untuk penjualan obligasi, kami akan berhati-hati untuk tidak terlalu bergantung padanya. Ada kecenderungan, ketika volatilitas muncul seperti ini, untuk mengaitkannya dengan aliran mekanis—pergeseran indeks atau strategi berbasis model yang mengubah bobot. Namun, penurunan 30 basis poin dalam hasil adalah signifikan. Pergerakan semacam ini lebih menunjukkan tekanan ketimbang penyesuaian. Ini mungkin kurang tentang model alokasi pasif dan lebih mungkin tentang pengurangan aktif dalam kepemilikan pendapatan tetap dan saham.

Penjualan Lebih Luas di Pasar Saham

Ada juga penyebutan mengenai penjualan yang lebih luas di pasar saham, yang bisa memperburuk situasi hasil. Penetapan harga kembali di satu kelas aset sering kali menyebabkan efek berantai di yang lain. Matriks korelasi bersifat dinamis, dan ketika selera risiko menyusut di pasar saham, penyedia likuiditas sering kali mencoba mengompensasi di tempat lain. Semua ini berkontribusi pada gambaran saat ini. Kita juga tidak boleh mengabaikan harapan inflasi. Ini terus mendidih dan memicu ketidakpastian dalam pendapatan tetap. Meskipun angka utama tidak menunjukkan lonjakan yang mengejutkan, Federal Reserve tetap menjaga nada waspada terhadap tingkat suku bunga. Ini bukan hanya tentang apa yang mereka katakan tetapi juga konsistensi pesan mereka—suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi hingga tahun depan kecuali ada sesuatu yang rusak. Panduan semacam itu, yang diulang dan tidak berubah, memberikan tekanan tambahan di bagian belakang kurva. Perdagangan masih mendominasi pembicaraan panduan ke depan. Struktur tarif, terutama yang terkait dengan China, kembali menjadi tanda tanya. Ini meninggalkan awan kelabu di atas bagian pasar yang sangat bergantung pada barang asing. Pengimpor kini menghadapi ketidakpastian biaya yang mempengaruhi model harga dan tingkat persediaan. Untuk menambahnya, perubahan regulasi logistik yang terus berlanjut—seperti bahan bakar laut dan kontrol perbatasan—dapat memengaruhi perkiraan pengiriman dan siklus pergudangan. Mengambil semua ini ke dalam pertimbangan, terdapat banyak hal yang berputar di bawah permukaan yang tidak berasal langsung dari indikator ekonomi. Spread menunjukkan ketidaknyamanan itu, dan salah satu tempat yang paling responsif untuk menyaksikan pergeseran ini adalah dalam penetapan harga derivatif. Mengingat pergerakan yang terus menerus naik dalam hasil, kita semakin mendekati level di mana hedges akan mulai terpicu pada struktur tertentu, termasuk yang terkait dengan target volatilitas. Perhatikan aliran yang dipimpin oleh convexity dan awasi dengan cermat perilaku lindung nilai delta yang berubah. Ada kecepatan sekarang yang tidak bisa dikendalikan, dan banyak meja sudah mulai meninjau kembali eksposur gamma mereka dan menyesuaikan agar sesuai dengan gerakan yang mungkin tidak begitu diharapkan seminggu yang lalu. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.