German Economic Institute telah merevisi proyeksi pertumbuhan PDB 2025 menjadi +0.1% dari +0.8%. Penyesuaian ini mengikuti perkiraan sebelumnya dari bulan September, seperti yang dilaporkan oleh Reuters. Meskipun institut ini dikenal menghasilkan proyeksi yang kredibel, pengurangan ini tidak dianggap sebagai sesuatu yang mengejutkan.

Kinerja Ekonomi Jerman

Penurunan menjadi hanya 0.1% untuk tahun depan jelas menunjukkan satu hal—momentum ekonomi di Jerman terus berkinerja di bawah harapan sebelumnya. Ini lebih dari sekadar angka yang menurun; ini menunjukkan melambatnya permintaan domestik dan lemahnya output industri, yang sudah berada di bawah tekanan pada kuartal lalu. Jika sebelumnya berharap adanya pemulihan cepat atau kontribusi yang sehat dari investasi bisnis, asumsi tersebut harus dipertimbangkan kembali. Kita sedang melihat lingkungan di mana indikator masa depan tetap lemah, dan aliran aktivitas dari ekspor menyusut alih-alih membesar. Ingat, proyeksi sebelumnya sebesar 0.8% tidaklah optimis menurut standar historis—itu hati-hati tetapi tetap condong ke arah pertumbuhan. Ini sekarang menunjukkan sedikit angin segar untuk sektor konsumsi dan produksi. Angka yang direvisi mencerminkan efek dasar yang mulai habis dan masalah struktural yang tidak teratasi secepat yang diinginkan pembuat kebijakan. Koch, direktur ekonomi institut, mengaitkan pergeseran ini dengan dinamika industri yang lebih lemah dan perdagangan global yang lesu. Ini terlihat dalam datanya—penumpukan pesanan telah menipis sejak awal kuartal pertama, dan tekanan harga mulai berpindah dari produsen ke permintaan akhir lebih lambat dari yang diharapkan. Negosiasi upah, meskipun tidak di luar kendali, memperkenalkan tingkat ketidakpastian biaya yang mempengaruhi waktu perekrutan dan investasi. Dari posisi kita saat ini, implikasi untuk penempatan harus fokus pada kinerja yang kurang baik di sektor siklis. Sensitivitas terhadap ekspektasi suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi, terutama untuk suku bunga di Eropa, karena kebijakan moneter tidak akan segera berubah drastis kecuali data yang masuk memburuk lebih cepat. Tidak perlu melihat suatu kehancuran; stagnasi saja sudah cukup untuk menjaga volatilitas lebih tinggi di jangka pendek, sementara maturitas yang lebih panjang mungkin melambat jika inflasi buktinya lebih persisten daripada yang diperkirakan saat ini.

Indikator Ekonomi

Revisi yang lebih sempit, misalnya bahkan menjadi 0.6%, masih akan memberikan beberapa kepercayaan pada input manufaktur dan konstruksi. Namun, proyeksi hampir stagnan sebesar 0.1% untuk tahun penuh ini menyiratkan stagnasi, mendekati kontraksi ringan dalam istilah per kapita. Hal ini cenderung diabaikan tetapi penting dilihat dari perspektif saham yang berhadapan langsung dengan konsumen atau kontrak bund lima tahun. Kita perlu memantau tingkat aktivitas berdasarkan wilayah dengan lebih dekat. Bavaria dan Baden-Württemberg, biasanya termasuk di antara yang berkinerja lebih sehat berkat konsentrasi industri, mulai mencerminkan pengetatan kredit dan penarikan belanja modal. Jika sinyal tersebut meluas ke proyeksi kuartal keempat, kita mungkin melihat penarikan persediaan lebih lanjut—menambah distorsi harga jangka pendek. Untuk itu, kita telah mulai mempertimbangkan bias penurunan pada eksportir besar—terutama yang memiliki struktur harga yang sensitif terhadap euro. Euro itu sendiri mungkin mendapatkan dukungan kecil dari kelemahan ekonomi AS, tetapi dalam konteks stagnasi lokal, tidak mungkin membuat lebih dari pergerakan terbatas. Dalam siklus sebelumnya seperti ini, kita melihat spread swap melebar sebentar sebagai respons terhadap permintaan perlindungan yang meningkat, sebelum kembali normal setelah jelas pertumbuhan tidak sedang pulih atau jatuh. Tidak ada kepanikan dalam data. Tetapi juga tidak ada ruang untuk rasa puas diri. Trader yang berinvestasi di instrumen sensitif suku bunga harus siap menghadapi risiko pelacakan yang lebih tinggi. Penekanan akan tetap ada jika data inflasi tidak melunak bersamaan dengan proyeksi pertumbuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.