China telah mengumumkan kenaikan tarif tambahan pada barang-barang AS menjadi 125%, berlaku mulai 12 April. Perubahan ini meningkatkan tarif dari 84%, semakin memperburuk hubungan perdagangan AS-China. Operasi perdagangan mungkin akan terhenti di kedua sisi karena situasi saat ini. Ketegangan yang terus berlangsung telah meningkatkan kekhawatiran tentang siapa yang akan menyerah lebih dulu—Trump, China, atau Federal Reserve.

Kenaikan Tarif Dan Ketegangan Perdagangan

Dalam perkembangan terkait, imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun telah naik menjadi 4,91%. Potensi bagi Trump atau Federal Reserve untuk campur tangan demi mendukung pasar obligasi masih belum pasti. Yang terlihat di sini adalah semakin dalamnya ketegangan perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia. Dengan China meningkatkan tarif dari 84% menjadi 125%, ini menandai bukan hanya perubahan teknis dalam kebijakan perdagangan, tetapi juga sikap yang lebih keras yang langsung meningkatkan biaya bagi importir. Kenaikan tarif sebesar ini bukan hanya simbolis. Mereka menjadikan ekspor tertentu sangat mahal, memaksa perusahaan untuk menyerap kerugian atau membebankannya kepada konsumen. Perkembangan ini kemungkinan akan mengguncang para trader yang terpapar pada ketidakpastian jangka panjang di pasar suku bunga atau derivatif terkait ekuitas. Ketika permintaan melemah dan biaya meningkat secara bersamaan, likuiditas bisa menipis dengan cepat. Meja perdagangan akan merasakannya pertama kali—selisih bid-ask dapat melebar, volatilitas dapat meningkat, dan lindung nilai mungkin memerlukan lebih banyak margin dari biasanya. Kita telah melihat pasar bereaksi dengan cara ini sebelumnya, dan kondisi saat ini menunjukkan reaksi serupa mungkin akan terjadi dalam waktu dekat. Di sisi suku bunga, pergerakan imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun ke 4,91% sangat menggambarkan kondisi. Utang jangka panjang cenderung mencerminkan ekspektasi tidak hanya untuk kebijakan suku bunga Federal Reserve, tetapi juga untuk inflasi dan risiko jangka panjang. Pergerakan seperti ini, yang meningkat meskipun ada ketakutan akan resesi, menunjukkan bahwa para investor mungkin mulai percaya bahwa tidak ada campur tangan yang akan datang cukup cepat untuk meredakan ketegangan atau memperlambat tekanan pendanaan.

Tanggapan Pasar yang Tidak Pasti

Meskipun begitu, tidak jelas apakah tim Powell akan turun tangan untuk menstabilkan pasar obligasi sebelum kekhawatiran yang lebih luas mulai merembes ke kredit dan spread secara lebih luas. Jika suku bunga terus meningkat dan hambatan perdagangan tetap ada, maka stabilitas pasar obligasi tidak dapat diandalkan. Siapa pun yang memegang durasi menghadapi risiko lebih besar terhadap tekanan penilaian pasar, terutama jika volatilitas implisit meningkat lagi. Bagi para trader derivatif, posisi perlu direevaluasi dengan mempertimbangkan kemungkinan peristiwa ekstrem terkait pernyataan kebijakan atau eskalasi mendadak dalam negosiasi. Dengan respons moneter dan kebijakan perdagangan sama-sama enggan untuk mengalah, biaya opsi, terutama dalam instrumen jangka panjang, dapat kurang dihargai. Kita telah melihat beberapa meja mengurangi paparan gamma pada kontrak jangka pendek. Tidak mengejutkan jika dealer meminta premi yang lebih luas jika perubahan suku bunga berlanjut minggu ini. Satu hal yang perlu diperhatikan adalah likuiditas yang menyusut setelah tutup Eropa, saat aliran arah dalam futures AS bisa menjadi lebih tidak menentu. Mengingat meningkatnya kemungkinan berita tak terduga mengganggu posisi tren, kita mulai lebih menyukai perdagangan yang menguntungkan dari konveksitas dibandingkan dengan paparan satu sisi. Meja volatilitas juga memantau skew tenor rendah di opsi suku bunga. Minggu lalu, ada pemndahan yang halus namun terus-menerus yang membuat beberapa peserta terjebak. Mengingat pergerakan ini belum dibalik, rasa percaya diri yang berlebihan dapat menimbulkan biaya. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.