Indeks S&P Global Services PMI Amerika Serikat turun ke 50.8 pada bulan April, di bawah angka yang diharapkan yaitu 51.4. Penurunan sedikit ini menunjukkan adanya pertumbuhan minimal di sektor layanan. PMI di atas 50 umumnya menandakan pertumbuhan, tetapi penurunan di bawah ekspektasi menunjukkan moderasi dalam pertumbuhan aktivitas layanan. Data ini dapat mempengaruhi penilaian ekonomi dan kinerja pasar. Kami baru saja melihat bahwa S&P Global Services PMI untuk Amerika Serikat turun ke 50.8 pada bulan April. Angka ini masih di atas ambang batas 50 yang memisahkan antara pertumbuhan dan penurunan, tetapi dengan hasil di bawah estimasi konsensus 51.4, ini menunjukkan bahwa sektor ini tidak tumbuh secepat yang diperkirakan. Indeks ini adalah salah satu dari banyak yang membantu mengukur keadaan sektor layanan—suatu bidang yang menyusun bagian besar dari ekonomi Amerika Serikat. Fakta bahwa indeks ini masih sedikit meningkat menunjukkan adanya pertumbuhan, namun angka yang lebih rendah dari yang diharapkan mengindikasikan permintaan yang lebih lemah atau kepercayaan bisnis yang menurun. Dari data sebelumnya tahun ini, ketika pertumbuhan lebih kuat, penurunan ini dapat menjadi isyarat untuk penyesuaian atau penilaian kembali terhadap eksposur dalam perdagangan yang sensitif terhadap suku bunga. Dari sudut pandang kami, bukan hanya angka PMI secara keseluruhan yang penting, tetapi juga pergeseran dalam sentimen yang mempengaruhi keputusan manajer pembelian. Ketika laju aktivitas layanan mulai melambat, hal ini bisa menunjukkan bahwa perusahaan menjadi lebih hati-hati dalam pengeluaran di masa depan, yang berpotensi mempengaruhi tren konsumsi yang lebih luas. Ini bisa menjelaskan penurunan harga baru-baru ini di tempat lain—terutama dalam swap suku bunga atau struktur volatilitas jangka pendek. Perbedaan antara angka aktual dan ekspektasi konsensus biasanya sangat diperhatikan oleh trader dalam menentukan posisi ke depan. Dalam kasus ini, pasar mungkin mulai memperkirakan asumsi pertumbuhan yang lebih rendah dalam kontrak-kontrak yang akan datang. Ini juga dapat memengaruhi prospek kebijakan moneter yang lebih ketat, setidaknya dalam jangka pendek. Mengingat sensitivitas sektor layanan terhadap aktivitas konsumen dan pasar tenaga kerja, kami juga akan memantau angka bulan Mei dengan cermat. Penurunan lebih lanjut akan menunjukkan adanya pelambatan yang lebih nyata, dan hal ini kemungkinan akan mempengaruhi posisi untuk suku bunga jangka pendek dan volatilitas kurva menengah. Dalam hal praktis, kami melihat lebih detail pada posisi relatif di berbagai strategi lindung nilai makro. Apa pun yang diuntungkan dari ekspektasi pertumbuhan yang lebih rendah atau penundaan dalam pengetatan kebijakan mungkin mulai menarik perhatian lagi, terutama di mana dana makro telah mengurangi eksposur. Volatilitas yang diimplikasikan untuk jangka panjang sudah menunjukkan kurangnya minat untuk melindungi pergerakan tajam ke arah mana pun—data ini mungkin mendukung tren tersebut dalam jangka pendek. Untuk trader spread dan yang aktif dalam derivatif, nuansa dalam data ini menjadi lebih relevan ketika sinyal makro lainnya campur aduk. Respon pasar terhadap laporan ini terbilang moderat, tetapi ketika dilihat dengan data ketenagakerjaan dan inflasi yang akan datang, kombinasi tersebut bisa mendorong perbedaan yang lebih besar dalam ekspektasi suku bunga. Perilaku skew antara instrumen pendapatan tetap perlu diperhatikan dengan seksama. Sebagai langkah berikutnya, kami akan memeriksa dengan cermat probabilitas yang diimplikasikan di pasar opsi terkait pertemuan kebijakan bulan Juni dan Juli, terutama perubahan dalam harga setelah setiap rilis data. Karena percepatan nyata dalam pertumbuhan tampaknya sulit dicapai, perdagangan yang dibangun di sekitar laju lambat untuk aktivitas mungkin mulai masuk akal. Penyesuaian tersebut tidak akan segera terlihat, tetapi dalam dua hingga tiga minggu ke depan, konfirmasi tren ini dapat secara bertahap mengubah dinamika harga di seluruh kurva dan ke dalam volatilitas ekuitas, terutama pada nama-nama siklis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.