Departemen Keuangan AS mengadakan lelang untuk obligasi jangka tiga tahun sebesar $58 miliar. Lelang ini ditutup dengan imbal hasil tertinggi 3,824%, sedikit di bawah level WI pada saat itu sebesar 3,826%. Tail tercatat pada -0,2 basis poin, dibandingkan dengan rata-rata tail selama enam bulan sebesar +0,7 basis poin. Rasio bid-to-cover adalah 2,56, yang lebih rendah dari rata-rata enam bulan sebesar 2,63.

Permintaan Domestik Vs Asing

Pelaku lelang langsung menyumbang 23,7% dari total, melampaui rata-rata enam bulan sebesar 16,3%, menunjukkan permintaan domestik yang kuat. Pelaku lelang tidak langsung mewakili 62,4% dari total, sedikit di bawah rata-rata enam bulan sebesar 67,6%. Dealer menyisakan 13,9% dari obligasi, dibandingkan dengan rata-rata enam bulan sebesar 16,1%, menunjukkan bahwa mereka tidak terlalu terbebani dari biasanya. Lelang ini mendapatkan nilai B+. Hasil lelang mencerminkan proses yang relatif lancar dalam penerbitan utang pemerintah jangka pendek. Imbal hasil yang bersih sedikit di bawah level saat lelang dilakukan sebesar 0,2 basis poin, menunjukkan kekuatan penawaran yang ringan. Ini berbeda dengan norma terkini, di mana tail positif kecil lebih umum, menunjukkan selera yang sedikit lebih kuat daripada yang diperkirakan menjelang penawaran. Kami melihat pola jelas muncul dalam data alokasi: pelaku lelang langsung – kategori yang biasanya terkait dengan peserta institusi domestik – datang jauh di atas rata-rata terkini. Partisipasi yang seperti itu tidak terjadi tanpa keyakinan yang nyata. Di sisi lain, kehadiran pelaku lelang tidak langsung yang lebih lemah – umumnya mencerminkan aktivitas investasi asing – menunjukkan pendekatan yang lebih selektif di luar negeri. Mereka mungkin menemukan harga yang tidak menarik atau imbal hasil alternatif yang lebih menarik di tempat lain. Dealer, yang sering menjadi peserta penyangga, membawa pulang lebih sedikit dari biasanya. Ini mengurangi tekanan di pasar sekunder dan menunjukkan bahwa distribusi awal berhasil menjangkau pemegang akhir dengan cepat. Ini adalah serah terima yang lebih bersih dan menunjukkan bahwa peserta pasar telah bersiap untuk acara ini dan menyesuaikan risiko sebelumnya.

Reaksi Pasar Dan Proyeksi Masa Depan

Mengingat arah tren pasokan baru-baru ini dan komunikasi dari Federal Reserve, hasil seperti ini menunjukkan bahwa ekspektasi tertentu telah tertanam dengan baik. Tidak ada indikasi kejutan di sini, baik dari sisi harga maupun sentimen. Rasio bid-to-cover yang moderat memperkuat poin itu. Partisipasi yang sedikit di bawah rata-rata tidak menimbulkan alarm, tetapi menunjukkan nada pengekangan yang tetap selektif, bukan pasif. Instrumen yang terkait dengan asumsi suku bunga jangka pendek umumnya tidak terpengaruh setelah hasil lelang, dengan volatilitas implisit tetap rendah. Ini masuk akal: tidak ada yang di sini mengubah ekspektasi jalur suku bunga dalam waktu dekat. Namun, mengingat penurunan keterlibatan tidak langsung, kita harus mempertimbangkan bagaimana lelang yang akan datang dapat mencerminkan tema yang lebih luas seperti keseimbangan permintaan cadangan global. Dengan pemikiran itu, kesadaran strategis diperlukan. Ketika alokasi yang berkurang diberikan kepada pemegang asing, pergeseran itu menciptakan efek riak pada bagaimana tingkat pendanaan dan dukungan imbal hasil berperilaku dalam jatuh tempo yang terkait. Untuk pelaku posisi harian atau mingguan yang aktif dalam opsi atau spread, pengaturan nada permintaan menjadi lensa yang berguna untuk pengaturan jangka pendek. Kami terus memantau bagaimana pola ini terbentuk di seluruh tenor yang mendekat. Segala sesuatu dari neraca dealer hingga spread swap menceritakan kisah tentang seberapa nyaman sekuritas ini dicerna. Ketika tail lelang datar atau negatif, seperti di sini, itu sering mendahului jendela volatilitas nyata yang berkurang. Itu secara halus mengubah strategi likuiditas dan keputusan waktu di seluruh perdagangan di depan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.