Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola nilai tengah harian yuan, juga dikenal sebagai renminbi atau RMB. PBOC menerapkan sistem nilai tukar mengambang yang terkelola, membiarkan yuan berfluktuasi dalam kisaran tertentu di sekitar nilai acuan yang ditetapkan. Kisaran fluktuasi ini saat ini ditetapkan pada +/- 2%. Baru-baru ini, PBOC menyuntikkan 405 miliar yuan melalui reverse repos 7-hari dengan suku bunga 1,5% sebagai bagian dari Operasi Pasar Terbuka mereka. Namun, dengan 1.087 miliar yuan yang jatuh tempo, aktivitas ini menghasilkan pengurangan bersih sebesar 682 miliar yuan. Situasi ini mengikuti dampak periode liburan pada operasi pasar. Apa yang kita lihat adalah langkah oleh bank sentral untuk menyesuaikan likuiditas daripada menyuntikkannya dalam jumlah besar. Dengan menawarkan dana jangka pendek melalui reverse repos sambil membiarkan sebagian besar jatuh tempo, otoritas moneter pada dasarnya telah memperketat akses ke uang tunai. Ini bukan kebetulan. Ini dihitung. Terutama setelah periode liburan, di mana likuiditas biasanya menumpuk karena aktivitas perdagangan yang lebih ringan, bank jelas merasa perlu untuk mengurangi sebagian dari likuiditas tersebut. Besarnya dana yang jatuh tempo—lebih dari satu triliun yuan—menunjukkan bahwa penarikan ini disengaja. Dari sudut pandang kami, waktu ini menunjuk pada niat yang lebih luas: untuk menjaga keseimbangan tanpa mengguncang kepercayaan. Tidak ada pergeseran kebijakan yang dramatis—hanya pengaturan yang lembut. Ini cenderung meredakan antusiasme perdagangan tertentu, terutama dalam segmen-segmen yang sensitif terhadap suku bunga. Jadi, perhatikan jika Anda berurusan dengan instrumen berleverase yang terkait dengan biaya pinjaman semalam atau derivatif terkait repos—lingkungan ini tidak mendukung permainan agresif berdasarkan ketersediaan uang tunai yang melimpah. Pada saat yang sama, kondisi yang lebih ketat belum memicu lonjakan volatilitas pada renminbi, yang menunjukkan bahwa ekspektasi pergerakan yang lebih luas sekitar titik tengah tetap relatif stabil. Trader seperti Liu, yang fokus pada strategi volatilitas mata uang, telah menunjukkan tanda-tanda volatilitas tersirat yang tertekan baru-baru ini, dan dengan spread yang tetap sempit, itu menunjukkan bahwa posisi tetap berhati-hati. Ada sedikit ruang di sini untuk prediksi terobosan. Penetapan nilai tengah menyediakan sinyal yang dapat diandalkan—halus dalam perubahan, tetapi konsisten dalam memberikan sinyal. Kisaran resmi +/-2% tetap tidak tersentuh, tetapi keteraturan penetapan nilai yang lebih kuat dari konsensus pasar menunjukkan pengaruh yang berulang. Ini tidak acak. Hal ini menekan taruhan sepihak, menjaga momentum arah tetap terkendali, dan memastikan stabilitas aliran modal. Lebih sedikit kejutan, lebih banyak stabilitas; bukan pengaturan ideal untuk sistem berbasis tren, jika kita jujur. Tetapi bagi strategi kisaran dan penulisan opsi, itu sangat membantu. Bagi kami, indikasinya adalah bahwa pejabat moneter lebih memilih jalur sempit. Mereka tidak ingin sistem yang dibanjiri maupun yang kekurangan dana. Tangan yang stabil, membimbing daripada mengguncang. Dalam aktivitas kami, masuk akal untuk mempertimbangkan sensitivitas terhadap tekanan pendanaan jangka pendek sebagai masukan—terutama mengingat pengaruh negara terhadap pergerakan suku bunga, bahkan dalam skala harian. Anda tidak bekerja di dalam ruang hampa. Memandang ke depan dalam beberapa sesi mendatang, perhatikan frekuensi dan ukuran fasilitas yang jatuh tempo. Mereka bukan hanya urusan rutin. Setiap operasi mengirimkan sinyal biaya di sepanjang ujung pendek. Jangan tertipu oleh label ‘rutin.’ Jika ada, manuver minggu ini menekankan pentingnya memantau ukuran likuiditas surplus—penyuntikan dan penarikan bersih berbicara lebih banyak daripada dokumen kebijakan di beberapa minggu. Dalam paparan kami sendiri, kami memperlambat rotasi di seluruh derivatif suku bunga Tiongkok yang terkait, meningkatkan ketepatan waktu seputar ketegangan nilai tengah dan menjaga batas ketat. Ini bukan reaksi berlebihan; ini adalah pelestarian modal. Ambang margin mungkin menyempit sedikit. Ingat: tidak semua pengetatan berbasis suku bunga—beberapa hanya karena jumlah chip yang lebih sedikit di meja.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.