Pembicaraan perdagangan antara AS dan Inggris sedang berkembang, terutama mengenai kuota tarif untuk baja dan kendaraan. Meski begitu, jadwal untuk mencapai kesepakatan final tetap tidak jelas. Pesan campur dari Presiden Trump dan Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent telah menambah ketidakpastian. Bessent optimis, tetapi Trump menunjukkan bahwa finalisasi kesepakatan mungkin memerlukan waktu beberapa minggu. Pejabat Inggris menganggap pembicaraan tersebut konstruktif namun ragu untuk menetapkan tenggat waktu. Negosiasi melibatkan isu-isu seperti pajak layanan digital Inggris dan akses AS ke pasar pertanian Inggris. Inggris mempertahankan standar keamanan pangan, membatasi impor daging dari AS. Kebutuhan menjadi mendesak karena penangguhan tarif balik selama 90 hari akan berakhir pada awal Juli. Apa artinya ini dalam istilah sederhana adalah bahwa diskusi antara dua ekonomi terbesar di dunia sedang berjalan dengan beberapa area kesepakatan yang mulai terbentuk, terutama di sektor ekspor baja dan otomotif. Pembicaraan ini telah bergerak maju, tetapi masih belum ada kepastian kapan kesepakatan akan tercapai. Optimisme awal perlahan berubah menjadi ketegangan yang tidak sabar, sebab semakin lama ini berlangsung, semakin banyak tekanan muncul—dari jadwal politik dan batas waktu tarif yang semakin dekat. Bessent tampaknya optimis tentang kemajuan pembicaraan. Ini menunjukkan bahwa Perbendaharaan mungkin melihat tanda-tanda kemajuan di bawah permukaan atau berusaha menjaga pasar tetap tenang. Di sisi lain, pernyataan Trump menurunkan optimisme itu. Pernyataannya menguatkan betapa banyak ketidakpastian yang masih menghinggapi proses ini. Kontradiksi tersebut bukan hanya suara latar. Ini penting. Hal itu mencerminkan ketidakpastian di tingkat tertinggi, dan ketidakandalan inilah yang mengganggu posisi jangka pendek. Dari sisi kami, nada tetap kooperatif. Negosiator melihat tanda-tanda dialog yang konstruktif, tetapi mereka jelas tidak ingin memberikan janji terlalu cepat. Mereka juga menghadapi prioritas Inggris yang belum melunak—pemeliharaan langkah-langkah keamanan pangan dan batasan pada kategori pertanian tertentu. Itu sendiri membatasi ruang lingkup apa yang dapat diperdagangkan sebagai imbalan. Pertanyaan pajak digital, yang terus mengganggu di seberang Atlantik, juga tetap belum terpecahkan. Saat ini, ada sedikit tanda bahwa masalah ini akan mereda tanpa ketegangan. Apa yang penting sekarang adalah waktu. Penangguhan 90 hari pada tindakan balasan berakhir pada awal Juli. Hal ini menempatkan batas waktu pada eksposur. Jika tidak ada kesepakatan yang dicapai—atau setidaknya kemajuan yang terlihat—maka kewajiban bisa segera kembali, terutama terkait baja dan mobil. Hal ini, pada gilirannya, akan mempengaruhi margin dan penetapan harga hampir secara langsung. Melihat margin yang menyempit dan mendekatnya tanggal akhir memaksa kita untuk bertindak sedikit—penundaan ini mungkin mendorong beberapa portofolio untuk melakukan lindung nilai lebih agresif. Kemungkinan pembicaraan yang lebih lama tidak boleh diabaikan. Lebih dari segalanya, strategi jangka pendek mungkin perlu diperbarui. Volatilitas kemungkinan akan muncul kembali, pelan pada awalnya, dan mungkin bergerak lebih ketat dalam beberapa minggu ke depan. Kami telah melihat basis yang melebar pada produk spread yang terkait dengan kategori ekspor transatlantik, dan tidak ada alasan untuk berpikir bahwa itu akan terhenti tanpa terobosan berarti. Jika salah satu pihak bergerak untuk memperkenalkan lagi tarif setelah jeda berakhir, pihak lawan akan bereaksi, dan korelasi akan bergeser sesuai. Kami telah memodelkan beberapa jalur itu, dan bahkan reaksi ringan membawa dislokasi harga di sektor turunan yang sensitif—terutama yang terpapar input industri atau transportasi. Panjang posisi tersebut harus dipantau dan dinilai kembali secara mingguan hingga ada kejelasan. Jadi, sekarang masuk akal untuk mengevaluasi posisi yang bergantung pada asumsi negosiasi yang lancar. Bahkan jika kesepakatan akhirnya tercapai, kami mungkin memiliki hari, jika tidak minggu, churn yang lebih tinggi. Churn tersebut dapat mengatur ulang implikasi di beberapa model risiko. Lebih baik sedikit lebih awal dalam penyesuaian risiko daripada terpojok untuk bereaksi saat spread melebar. Posisi gamma panjang mungkin melihat pergerakan dangkal tetapi lebih tahan lama setelah jam Juli mencapai nol.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.