People’s Bank of China (PBOC) berencana untuk menurunkan suku bunga pada alat kebijakan struktural sebesar 25 basis poin. Selain itu, mereka juga bermaksud membimbing bank untuk mengurangi suku bunga deposito. Baru-baru ini, Gubernur PBOC, Pan Gongsheng, mencatat ketidakpastian global yang mendorong pemotongan suku bunga. PBOC telah mengurangi suku bunga reverse repo 7-hari menjadi 1,4% dari 1,5%.

PBOC Merespons Kondisi Ekonomi

Langkah-langkah lebih lanjut termasuk pemotongan 10 basis poin pada Suku Bunga Utama Pinjaman (LPR) dan pengurangan 50 basis poin pada rasio cadangan wajib (RRR). Perubahan ini mencerminkan respons PBOC terhadap kondisi ekonomi yang ada. Pengumuman dari Cina dengan jelas menunjukkan bahwa otoritas pusat berusaha untuk merangsang kegiatan di tengah perlambatan ekonomi yang sedang berlangsung. Dengan memangkas 25 basis poin dari alat kebijakan struktural dan mendorong bank untuk melonggarkan suku bunga deposito, People’s Bank menurunkan biaya pinjaman untuk memberikan lebih banyak momentum dalam saluran pembiayaan. Suku bunga reverse repo 7-hari kini berada di 1,4%, turun dari sebelumnya 1,5%, langkah ini dilakukan dengan tenang tetapi sesuai dengan harapan setelah bertahun-tahun data yang lemah dan ketidakstabilan global. Referensi Pan tentang ketidakpastian eksternal—jenis yang biasanya terkait dengan fluktuasi dolar, aliran perdagangan yang tidak merata, dan ketegangan pasar—menyiratkan bahwa ini bukan hanya tindakan kebijakan lokal. Sebaliknya, kami menafsirkan ini sebagai penyeimbang terhadap tekanan deflasi yang lebih luas, beberapa berasal dari luar, beberapa dari domestik. Penyesuaian ini tidak berhenti pada likuiditas semalam. Suku Bunga Utama Pinjaman telah diturunkan sebesar 10 basis poin, dan yang lebih mencolok, rasio cadangan wajib mengalami pemotongan 50 poin. Bagi pemberi pinjaman domestik, ini membebaskan dana, memungkinkan mereka untuk membuat kredit lebih mudah diakses tanpa harus menggunakan saluran informal atau berisiko. Ini dengan jelas menunjukkan bahwa stabilisasi, setidaknya dalam jangka pendek, telah menjadi hal yang sangat penting.

Menganalisis Implikasi Pasar

Dalam mempersiapkan beberapa minggu ke depan, masuk akal untuk mempertimbangkan apa yang dimaksud dengan langkah-langkah ini tentang ketidakstabilan dan perbedaan suku bunga. Posisi yang ada terkait dengan biaya pendanaan CNH mungkin terpengaruh oleh penurunan harga surat berharga, sementara selera risiko lokal mungkin kembali meskipun dengan hati-hati dan cenderung pada sektor-sektor yang didukung oleh arahan berikutnya dari Negara. Dari sisi kami, perlu dilakukan penyesuaian hati-hati terhadap harga opsi dan spread. Perhatikan struktur jangka dari tenor yang sangat sensitif terhadap perubahan kebijakan—apa pun dengan paparan kurang dari enam bulan akan mencerminkan langkah-langkah suku bunga ini hampir segera dalam profil delta dan gamma. Untuk yang lebih lama, reaksi yang diimplikasikan mungkin lebih tenang, kecuali pelonggaran lebih jauh diperkenalkan. Perhatikan juga bagaimana bank-bank komersial, yang diberikan biaya pendanaan yang lebih rendah dan batas suku bunga yang dibimbing, akan merombak buku mereka. Perdagangan yang tiba-tiba curam atau datar bisa menjadi lebih menarik tergantung pada apakah permintaan swasta meningkat seperti yang diharapkan. Untuk kami, perkiraan skew dan skenario tail perlu dihitung ulang berdasarkan asumsi yang telah disesuaikan. Akhirnya, mengingat pengurangan RRR mengubah kondisi likuiditas dasar, perhatikan pasar repo jangka pendek, terutama di mana permainan arbitrase mungkin sekarang membesar. Penetapan harga volatilitas mungkin tidak segera mencerminkan hasil penuh dari pengambilan keputusan bank sentral, jadi kesabaran yang dikombinasikan dengan eksekusi yang tepat akan menjadi lebih penting dari biasanya. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.