Penjualan ritel di zona euro pada bulan Maret turun sebesar 0,1%, berbeda dengan angka yang diperkirakan tetap di 0,0%, menurut data dari Eurostat. Angka bulan sebelumnya direvisi turun dari kenaikan awal 0,3% menjadi 0,2%. Pada bulan Maret, terjadi penurunan volume perdagangan ritel untuk makanan, minuman, dan tembakau, yang menyusut sebesar 0,1%. Produk non-makanan juga mengalami penurunan serupa sebesar 0,1%.

Penjualan Bahan Bakar Otomotif Meningkat

Namun, penurunan tersebut sedikit seimbang dengan kenaikan penjualan bahan bakar otomotif, yang meningkat sebesar 0,4%. Data ini mencerminkan perubahan spesifik di dalam berbagai sektor pasar ritel. Data ekonomi ini menunjukkan lingkungan konsumen yang cukup lesu di seluruh area euro selama bulan Maret. Proyeksi awal adalah untuk aktivitas yang datar dalam perdagangan ritel, dan meskipun penurunan aktual sebesar 0,1% mungkin terlihat kecil, revisi angka bulan Februari membuat perubahan tersebut menjadi lebih berarti. Penyesuaian kecil terhadap bulan sebelumnya, dari 0,3% menjadi 0,2%, menunjukkan adanya kelemahan mendasar yang halus dalam tren dari waktu ke waktu. Ketika kita mempertimbangkan rincian ini, jelas bahwa angka-angka tersebut tidak acak atau tanpa sebab. Penurunan penjualan makanan, minuman, dan tembakau sangat menggugah perhatian. Ini adalah barang-barang pokok—biasanya lebih tahan terhadap perubahan suasana konsumen jangka pendek. Penurunan mereka, meskipun kecil, mungkin mencerminkan anggaran rumah tangga yang lebih ketat atau mungkin juga distorsi musiman yang tidak tercakup dalam proyeksi. Dua kategori turun, tetapi hanya konsumsi bahan bakar yang mampu meningkat. Meskipun kenaikan 0,4% dalam bahan bakar otomotif mencolok di permukaan, ini tidak akan mengimbangi tekanan negatif di area lain, terutama dengan barang-barang non-makanan juga mengalami penurunan. Melihat kembali beberapa bulan terakhir, campuran fluktuasi kecil ini menunjukan bahwa konsumen tidak menunjukkan peningkatan saat ini. Ini menciptakan dinamika tertentu untuk volatilitas implisit dan pergerakan harga yang terkait dengan indeks konsumsi secara luas. Ketika perdagangan menyusut seperti ini, kita cenderung melihat dampaknya mengalir ke ekspektasi suku bunga sedikit lebih bertahap. Oleh karena itu, dalam penempatan kita, kita harus memfokuskan pada sensitivitas jangka pendek dari produk yang terkait dengan suku bunga dan terus memantau harga seputar rilis CPI zona euro.

Implikasi Pasar dan Pandangan ke Depan

Cetakan terbaru ini tidak memicu kekhawatiran segera, tetapi pasar bereaksi terhadap momentum lebih dari perubahan titik. Dengan permintaan sekarang menunjukkan tren mendatar, setiap kejutan di akhir bulan ini dari data aktivitas nyata atau rilis survei dapat menarik reaksi yang lebih tajam daripada yang mungkin terjadi dalam keadaan berbeda. Komentar terkini dari pembuat kebijakan seperti Schnabel dan Villeroy menunjukkan bahwa permintaan internal tetap menjadi titik masalah untuk momentum ekonomi. Panduan mereka tidak berubah, tetapi melemahnya penjualan ritel menambah lapisan keraguan di sekitar proyeksi kuartalan yang akan datang. Kami menginterpretasikan ini sebagai penurunan ringan terhadap kepercayaan pada tesis pemulihan yang telah berkembang pada bulan Maret. Pedagang pendapatan tetap telah mulai mencerminkan pandangan yang lebih hati-hati—suku bunga euro bagian depan telah sedikit menguat, menunjukkan bahwa pasar mulai menahan ekspektasi pelonggaran. Mengingat kalender ke depan, tidak mungkin trend ini akan terpecahkan dalam waktu dekat. Dari sudut pandang kami, akan ada kebutuhan untuk penilaian kembali yang hati-hati terhadap struktur volatilitas durasi singkat. Ketegangan antara inflasi utama dan konsumsi inti tidak akan tetap tertekan selamanya. Lebih baik menyesuaikan sebelumnya daripada bereaksi setelahnya. Pertahankan keseimbangan yang ketat, tetapi jangan abaikan kelemahan dalam data konsumsi frekuensi tinggi. Ini bukan kebisingan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.