Indikator terkini menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi di Amerika Serikat telah berkembang dengan stabil, meskipun terdapat fluktuasi dalam ekspor neto. Tingkat pengangguran tetap rendah, dan pasar tenaga kerja masih kuat. Namun, inflasi masih cukup tinggi. Federal Reserve bertujuan untuk mencapai maksimum lapangan pekerjaan dan tingkat inflasi 2 persen dalam jangka panjang. Ketidakpastian ekonomi telah meningkat, dengan risiko pengangguran dan inflasi yang meningkat. Untuk mendukung tujuannya, Federal Reserve telah memutuskan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di angka 4-1/4 hingga 4-1/2 persen. Komite akan menilai data dan risiko yang berkembang untuk menentukan penyesuaian suku bunga di masa depan. Mereka berkomitmen untuk mengurangi kepemilikan sekuritas Treasury, utang lembaga, dan sekuritas hipotek. Mereka bertekad untuk mencapai maksimum lapangan pekerjaan dan mengembalikan inflasi ke tingkat 2 persen. Komite akan terus memantau data ekonomi untuk mengevaluasi kebijakan moneter. Mereka siap untuk menyesuaikan kebijakan jika risiko mengancam tujuan mereka. Penilaian akan mempertimbangkan kondisi pasar tenaga kerja, tekanan inflasi, dan tren keuangan serta internasional. Anggota yang memberikan suara untuk keputusan ini termasuk Ketua Jerome H. Powell, Wakil Ketua John C. Williams, dan anggota komite lainnya, dengan Neel Kashkari memberikan suara sebagai alternatif. Poin-poin penting yang telah kita pelajari sejauh ini adalah: ekonomi AS tetap stabil, meskipun beberapa ukuran perdagangan internasional mengalami ketidakpastian. Pekerjaan masih sehat secara keseluruhan, dan tidak terlihat tanda-tanda kehilangan pekerjaan yang meluas, tetapi harga tetap terkendali. Meskipun inflasi tidak melonjak, itu juga tidak berada pada tingkat yang diinginkan oleh bank sentral. Target ideal 2 persen masih belum tercapai. Suku bunga, untuk saat ini, tidak berubah. Tidak ada perubahan pada suku bunga dana federal, yang tetap antara 4,25% dan 4,5%. Alasan untuk ini jelas—pihak berwenang sedang mempertimbangkan data yang masuk, menunda keputusan sampai mereka memiliki bukti yang lebih kuat untuk bergerak ke satu arah atau yang lain. Powell dan rekan-rekannya telah memberitahukan bahwa mereka tidak hanya memantau inflasi atau angka penggajian secara terpisah. Fokus mereka tampak luas dan terencana. Segala hal mulai dari upah riil hingga biaya perumahan dan aliran modal global diperhitungkan dalam keputusan mereka. Dengan mempertahankan suku bunga tetap, mereka menjaga opsi tetap terbuka. Mereka tidak berkomitmen untuk melonggarkan, dan mereka tidak terburu-buru untuk memperketat lebih lanjut. Posisi semacam ini biasanya menunjukkan bahwa kita harus bertindak hati-hati. Volatilitas dalam ekspektasi suku bunga jangka pendek kemungkinan akan muncul sebagai respons terhadap data ekonomi frekuensi tinggi. Artinya, lonjakan yang tidak terduga dalam hasil obligasi atau perubahan mendadak dalam masa depan suku bunga dapat terjadi dengan sedikit peringatan. Keikutsertaan Kashkari menunjukkan masih adanya perbedaan pandangan internal dalam komite, meskipun hal itu tidak mengganggu. Walaupun tidak mengganggu, variasi perspektif tersebut dapat memberikan keuntungan dalam penetapan harga kontrak. Sebagai trader, kita sering berhadapan lebih dengan kemungkinan daripada kepastian, dan saat ini, kurva kemungkinan untuk perubahan suku bunga tampaknya tidak seimbang. Jika inflasi mengejutkan ke bawah atau pertumbuhan pekerjaan melambat, kemungkinan pemotongan suku bunga akan meningkat cepat. Di sisi lain, tekanan baru pada inflasi inti dapat mempercepat perdebatan mengenai pengetatan lebih lanjut. Reduksi neraca masih berjalan dengan tenang. Likuiditas ditarik kembali dengan ritme yang konsisten. Penurunan yang lambat ini memberikan tekanan pada kelas aset tertentu, terutama yang sensitif terhadap biaya pinjaman jangka panjang. Kami telah melihat efeknya bergetar di pasar yang didukung hipotek, dan ada alasan untuk mencurigai lebih banyak dislokasi di instrumen yang berat dalam durasi. Mengingat kondisi saat ini, berguna untuk memposisikan diri dengan lindung nilai yang dapat menyerap penetapan ulang suku bunga yang tajam. Kami lebih menyukai strategi bertingkat yang mempertimbangkan hasil biner, daripada terlalu menekankan pada satu narasi. Mengamati tren data tenaga kerja bersama dengan data inflasi inti kemungkinan akan menjadi sinyal yang paling efisien untuk langkah berikutnya. Dengan pertemuan kebijakan berikutnya beberapa minggu lagi dan tidak ada perubahan dalam target suku bunga yang diharapkan hingga ada lebih banyak kejelasan, volatilitas yang diimplikasikan dalam produk sensitif suku bunga mungkin akan meningkat meskipun data utama terlihat stabil. Itu, lebih dari segalanya, memperkuat perlunya fleksibilitas di seluruh posisi yang ada.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.