Cadangan devisa Korea Selatan mengalami penurunan hampir $5 miliar pada bulan April, mencapai $404,67 miliar. Ini menandai level cadangan terendah sejak April 2020, saat langkah-langkah diambil untuk menstabilkan pasar mata uang di tengah ketegangan perdagangan yang terus berlangsung. Bank of Korea mengidentifikasi operasi swap valuta asing (FX) dengan dana pensiun nasional sebagai alasan utama penurunan cadangan. Operasi ini dimaksudkan untuk menangani dan mengurangi permintaan dolar di pasar.

Pemulihan Won Korea

Selama periode ini, won Korea mengalami pemulihan, meningkat 3,3% pada bulan April. Pemulihan ini mengikuti penurunan sementara ke level terendah dalam 16 tahun, yang dipengaruhi oleh kebijakan tarif baru AS. Dengan adanya intervensi terbaru dari Bank of Korea, apa yang kita amati adalah pergeseran posisi cadangan yang disengaja dan agak diharapkan. Mengandalkan kesepakatan swap valuta asing dengan dana pensiun nasional bukan hanya metode tidak langsung untuk menyuntikkan likuiditas dolar—ini adalah sinyal jelas bahwa penyesuaian alat kebijakan sedang diterapkan untuk mengurangi pergerakan mata uang yang tiba-tiba tanpa bergantung berat pada penjualan langsung aset asing. Penurunan cadangan devisa ke level yang belum terlihat sejak awal pandemi mungkin terasa tidak nyaman, tetapi menyusun ini dalam konteks manajemen likuiditas sementara memberikan gambaran yang berbeda. Alat semacam ini biasanya tidak digunakan kecuali tekanan pendanaan jangka pendek di pasar dolar memerlukannya. Tekanan tersebut, setidaknya dalam beberapa minggu terakhir, sebagian besar dipicu oleh kekuatan dolar secara global, dikombinasikan dengan menyusutnya aliran modal. Konteks yang diberikan oleh swap terkait dana pensiun menunjukkan niat untuk menyeimbangkan perbedaan tersebut tanpa memperburuk volatilitas pasar. Institusi Lee secara efektif menandakan bahwa ia tetap responsif tanpa menjadi reaktif. Meskipun beberapa mungkin melihat pemulihan 3,3% pada won sebagai pertanda baik, sedikit yang dalam gerakan harga terbaru menunjukkan bahwa itu sepenuhnya organik. Pemulihan, setelah penurunan ke level terendah dalam beberapa tahun, disebabkan banyak oleh stabilisasi pasar secara taktis dibandingkan dengan perbaikan makro yang lebih luas. Lebih spesifik, rebound itu terjadi di tengah perubahan dalam kebijakan perdagangan AS yang sementara memindahkan posisi modal kembali ke Asia.

Fokus Pada Intervensi Swap

Dengan latar belakang ini, kami menemukan bahwa lebih bijaksana untuk mempertimbangkan dua kondisi penting: pertama, tekanan berkelanjutan pada cadangan mungkin masih muncul dalam angka Mei kecuali jalur swap pensiun direstrukturisasi atau dibiarkan kadaluarsa; kedua, aset berbasis won mungkin tetap rentan terhadap pergerakan tajam jika klaritas kebijakan perdagangan tidak terwujud. Ketidakhadiran penjualan dolar agresif dari Bank of Korea, yang digantikan dengan intervensi swap, menunjukkan bahwa otoritas secara dekat melacak nafsu asing dan kesenjangan lindung nilai daripada hanya target nilai tukar. Pedagang yang menilai posisi jangka pendek sebaiknya memantau profil jatuh tempo dan skala swap ini, lebih untuk waktu daripada dampaknya yang absolut. Jika rollover atau penyesuaian terjadi sebelum pembaruan kebijakan besar AS atau penyelesaian utang luar negeri, celah suku bunga intrahari bisa melebar, meskipun volatilitas jangka pendek tetap tertekan. Pendekatan Park, yang berakar pada pelestarian opsi, mencerminkan preferensi strategis yang lebih luas untuk menjaga investor uang nyata tetap stabil sambil mengawasi modal spekulatif. Sumber

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.