Lanskap ekonomi ditandai dengan pertumbuhan yang kuat selama tahun lalu, yang terus berlanjut. Namun, terdapat kesadaran akan risiko yang meningkat akibat ketidakpastian perdagangan. Tarif telah memperkenalkan ketidakpastian, yang berkontribusi pada potensi peningkatan inflasi dan mungkin memperlambat laju pertumbuhan. Pendekatan yang hati-hati diambil untuk mengelola tantangan ekonomi ini. Pesan sejauh ini menggarisbawahi latar belakang yang jelas: ekonomi telah berkembang secara konsisten selama dua belas bulan terakhir, menunjukkan momentum yang kuat di sektor-sektor penting. Namun, itu bukan keseluruhan ceritanya. Selain kekuatan ini, risiko terkait gesekan perdagangan—terutama melalui penerapan tarif—telah mulai membayangi. Pajak ini meningkatkan biaya input bagi perusahaan, yang dapat langsung menyebabkan kenaikan harga bagi konsumen, yang berkontribusi pada inflasi. Jika kenaikan biaya ini tidak diserap atau dihindari, itu akan menyebar melalui rantai pasok dan menekan margin keuntungan. Dari sini, jelas bahwa ekspektasi untuk inflasi yang lebih tinggi mungkin mulai terbangun dalam penetapan harga pasar, terutama dalam kontrak jangka pendek. Kurva hasil jangka panjang juga mungkin mulai mencerminkan perubahan sikap dalam kebijakan moneter, jika bank sentral melihat inflasi melampaui kisaran target. Yang kurang dibahas, namun sama pentingnya, adalah bagaimana tarif ini dapat mulai mengurangi persentase dari ekspansi keseluruhan, terutama jika aliran perdagangan global mengalami pembatasan lebih lanjut. Bagi kita di pasar derivatif, pertanyaan yang sebenarnya adalah bagaimana memposisikan diri untuk menangkap pergeseran ini lebih awal, tanpa terkena perubahan mendadak. Dengan indikator makroekonomi masih menunjukkan sinyal positif, dan kebijakan perdagangan menjadi sumber utama kekhawatiran, taruhan arah harus seimbang dengan lindung nilai yang dapat menguntungkan dari risiko lonjakan atau volatilitas yang tidak terduga. Spread kredit mungkin mulai melebar di sektor yang lebih terpapar pada perdagangan global, seperti manufaktur dan barang konsumsi. Memperhatikan perilaku volatilitas tersirat di sektor-sektor tersebut memberikan dua manfaat: sinyal awal ketidaknyamanan dan kesempatan untuk mengekstrak nilai dari harga yang tidak sesuai. Membaca PMI minggu lalu tidak mengecewakan, yang menunjukkan bahwa saluran produksi tetap sehat—untuk saat ini. Namun, beberapa bagian dari kurva suku bunga telah mulai melandai sedikit, didorong oleh spekulasi bahwa kebijakan saat ini mungkin perlu diperketat. Para investor dan pedagang harus menahan diri dari godaan untuk bergantung pada korelasi masa lalu. Gangguan pasokan dari tarif bisa berarti inflasi dan pertumbuhan yang melambat muncul pada waktu yang sama, kombinasi yang tidak tercermin dalam banyak strategi lindung nilai yang ada. Dalam hal ini, memantau data inflasi bulan ke bulan dan biaya input produsen akan menjadi hal yang penting. Alih-alih menunggu para pejabat untuk mengkonfirmasi perlambatan, kita cenderung mengantisipasi pergerakan pasar melalui tingkat inflasi impas dan forward tersirat. Ada keuntungan yang jelas dalam strategi yang diuntungkan dari volatilitas yang terbukti melebihi tingkat yang diperkirakan. Spreads put di indeks kunci, terutama yang banyak berisi eksportir, mungkin sekarang mulai menawarkan rasio risiko-hadiah yang menarik. Kami juga telah mengamati sedikit peningkatan permintaan untuk opsi kurva tengah, yang menunjukkan kekhawatiran yang berkembang atas koreksi tajam. Beberapa dari kegelisahan ini mungkin spekulatif, tetapi data positioning menunjukkan bahwa ini bukan hanya kebisingan. Komentar Powell sebelumnya telah dianggap sebagai penguatan, tidak menyimpang secara signifikan dari jalur yang telah disampaikan sebelumnya. Itu tidak mengubah sentimen secara drastis, tetapi nada di pasar berubah secara halus, namun konsisten. Volatilitas pendek telah menguntungkan belakangan ini, tetapi strategi itu mengasumsikan tingkat kepastian kebijakan yang mungkin tidak bertahan jika mitra dagang membalas lebih dari yang diharapkan. Dengan demikian, meskipun metrik pertumbuhan terus menawarkan stabilitas, variabel baru yang diperkenalkan oleh ketidakpastian kebijakan sekarang menjadi faktor yang mendorong permintaan untuk lindung nilai. Menyelaraskan waktu masuk dan keluar di sekitar rilis ekonomi menjadi semakin penting, terutama di depan siklus kedaluwarsa bulan berikutnya. Saat kita menimbang risiko, tidak lagi cukup untuk memperkirakan asumsi hanya berdasarkan indikator domestik. Tren lintas-batas, terutama dalam volume ekspor dan impor, memainkan peranan yang sama besarnya dalam membentuk ekspektasi ke depan. Secara singkat, masih ada uang yang bisa dihasilkan. Tetapi efek sekunder—seperti siapa yang meneruskan biaya dibandingkan siapa yang menyerapnya—sekarang memegang kunci untuk membangun posisi derivatif yang lebih cerdas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.