Amerika Serikat dan China telah sepakat untuk mengurangi tarif, dengan AS menurunkan tarif pada barang-barang China menjadi 30% dan China memberlakukan tarif 10% pada barang-barang AS. Sebagian dari tarif AS pada China, yaitu 20 poin persentase, terkait dengan fentanyl, dengan potensi pengurangan lebih lanjut. Kesepakatan ini berlaku selama 90 hari tetapi dapat diperpanjang jika negosiasi berkembang positif. Para importir menghadapi ketidakpastian dalam memutuskan apakah akan menimbun barang di bawah tarif saat ini atau memperkirakan perubahan yang menguntungkan. Pasar merespons positif, dengan futures S&P 500 meningkat sebesar 3,2%, harga minyak naik 4%, USD/JPY naik 280 pip, dan kenaikan imbal hasil dua tahun sebesar 11 basis poin. Perkembangan ini menunjukkan prospek pertumbuhan yang lebih baik di AS, China, dan global. Keberlanjutan gerakan pasar ini masih perlu dilihat, karena bisa menunjukkan kekuatan ekonomi yang mendasari atau mengungkapkan keraguan yang tersisa. Sentimen saat ini mencerminkan pergeseran menuju pembukaan China bagi perusahaan AS, menekankan keterlibatan ekonomi dibandingkan konflik perdagangan. Apa yang kita lihat di sini adalah kesepakatan antara dua kekuatan ekonomi besar untuk mengurangi hambatan perdagangan, meskipun syaratnya masih bersifat awal. AS telah memilih untuk menurunkan bea untuk barang-barang dari China menjadi 30%, sementara China menetapkan tarif 10% untuk impor dari Amerika. Sebagian dari tarif yang ada—20 poin persentase—terkait dengan bahan-bahan yang berkaitan dengan opioid, khususnya fentanyl, yang memungkinkan beberapa ruang untuk penyesuaian kebijakan tergantung pada negosiasi yang lebih luas dan kepatuhan. Siklus sementara dari kesepakatan ini—saat ini ditetapkan selama 90 hari—memerlukan perhatian tidak hanya pada apa yang telah disepakati, tetapi juga pada apa yang ada di depan. Periode ini dapat diperpanjang, jika pembicaraan terus berlanjut tanpa terputus. Namun, merencanakan di sekitar langkah sementara ini bukanlah tugas yang mudah. Bisnis yang bergantung pada barang impor kini mempertimbangkan apakah mereka harus mempercepat pembelian sebelum kemungkinan perubahan atau perpanjangan. Ini adalah tindakan yang tidak nyaman—yang melibatkan risiko di kedua sisi. Reaksi awal pasar banyak memberi tahu kita tentang ke mana ekspektasi mengarah. Futures saham, khususnya S&P 500, naik 3,2%, sementara minyak mentah melonjak 4%. Pergerakan di pasar mata uang juga kuat, dengan dollar AS menguat 280 poin terhadap yen. Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek naik 11 basis poin, mencerminkan peningkatan harapan pertumbuhan jangka pendek dan kemungkinan penilaian ulang mengenai jalur suku bunga. Secara kasat mata, pergeseran ini mencerminkan optimisme—bukan secara luas dan sembarangan—tetapi berfokus pada optimisme yang bersyarat, yang didasarkan pada potensi untuk mengurangi pembatasan perdagangan dan memperlancar hubungan ekonomi. Namun, pergerakan tajam seperti ini juga memberi tahu kita bahwa pasar mungkin telah banyak bersiap untuk tidak ada kesepakatan sama sekali, dan apa yang kita lihat mungkin, setidaknya sebagian, merupakan pemulihan dari harga terburuk. Pernyataan sebelumnya oleh Powell tentang moderasi inflasi menjadi lebih relevan dalam lingkungan ini. Pergerakan dalam imbal hasil jangka pendek menunjukkan adanya ruang yang diharapkan untuk penyesuaian kebijakan oleh Federal Reserve, jika aliran perdagangan stabil dan harga mereda. Jelas kita sekarang mengikuti pasar yang semakin sensitif terhadap data terkait perdagangan dan kurang didorong oleh narasi gangguan rantai pasokan. Investor tampak lebih bersedia untuk beralih ke aset yang sensitif terhadap perdagangan global, dengan saham industri, ekuitas terkait komoditas, dan mata uang yang terpapar perdagangan mengalami peningkatan aktivitas selama periode yang sama. Reaksi ini mungkin berguna saat memantau opsi jangka pendek atau ekspresi bias arah melalui skew. Kita sudah melihat sedikit kompresi dalam volatilitas tersirat, menunjukkan permintaan yang menurun untuk perlindungan downside pada aset yang sensitif terhadap risiko. Dalam perdagangan di mana dinamika gamma berperan, penting untuk memantau bagaimana penyesuaian posisi berkembang saat sensitivitas berita kembali. Kurva futures—khususnya pada minyak dan komoditas ekspor utama—sedang datar, yang sering menunjukkan harapan permintaan jangka pendek yang lebih baik. Namun, apakah posisi spekulatif tetap nyaman atau tidak mungkin memengaruhi perlunya pengurangan volatilitas dalam opsi. Mengamati apa yang ini artikan untuk strategi jangka pendek, sulit untuk mengabaikan keselarasan yang lebih baik dari yang diharapkan antara data makro dan sentimen perdagangan. Mengingat kedua belah pihak menunjukkan keinginan untuk terlibat kembali secara ekonomi, hal ini mengubah cara pandang tentang risiko geopolitik—bukan sebagai kejutan besar, tetapi sebagai pergeseran momentum dalam pendapatan global dan kurva imbal hasil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.