Pengurangan hambatan perdagangan antara AS dan China dapat mengurangi risiko terjadinya inflasi yang disebabkan oleh pasokan yang parah. Namun, inflasi tetap persisten, menunda pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve hingga paling awal Desember, menurut ekonom Deutsche Bank. Meskipun ketegangan perdagangan mereda, para analis percaya bahwa inflasi akan tetap tinggi, mencegah pemotongan suku bunga secara cepat oleh Fed. Deutsche Bank berpendapat bahwa proyeksinya sejalan dengan waktu Desember untuk pemotongan suku bunga pertama Fed tahun ini. Goldman Sachs juga merevisi harapannya, kini memprediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve akan terjadi pada bulan Desember, bukan Juli. Sementara itu, Citi mengantisipasi pemotongan pada bulan Juli daripada Juni.

Proyeksi Ekonomi untuk Pemotongan Suku Bunga

Bagian ini dari artikel menjelaskan bagaimana pengurangan hambatan perdagangan antara AS dan China dapat membantu membatasi lonjakan harga yang tajam, terutama yang disebabkan oleh gangguan pasokan—misalnya, komponen, bahan mentah, dan kendala rantai produksi yang sedikit mereda. Namun, inflasi secara nasional tetap tinggi—tidak melonjak tiba-tiba, tetapi tidak juga cepat turun. Ketahanan ini memberikan tekanan pada pembuatan kebijakan bank sentral, dan menurut Deutsche Bank, ini berarti pengurangan suku bunga pertama akan ditunda hingga akhir tahun, bukan musim panas. Mereka tidak sendirian—Goldman juga menggeser pandangan pemotongan suku bunga mereka ke Desember, sementara Citi masih mengharapkan langkah yang lebih awal, sekarang melihat Juli daripada bahkan lebih cepat di bulan Juni. Dengan ekspektasi kebijakan moneter yang semakin mundur, implikasi bagi kami yang memantau instrumen yang sensitif terhadap suku bunga cukup langsung. Meskipun kekhawatiran tentang masalah rantai pasokan agak mereda, sifat inflasi yang kaku membuat pembuat kebijakan tetap berhati-hati. Kita seharusnya memperhatikan ini: kemungkinan pemotongan suku bunga yang mempengaruhi suku bunga masa depan, penentuan harga opsi, dan strategi hasil terlever dalam jangka pendek semakin berkurang. Bertaruh pada suku bunga yang lebih rendah musim panas ini, terutama dalam posisi yang sangat sensitif terhadap waktu, kini membawa risiko yang jauh lebih besar. Dari sudut pandang kami, perbedaan antara proyeksi layak dicatat. Sementara Deutsche dan Goldman secara bertahap menjadi lebih dovish—meskipun dengan keterlambatan—tim Buiter masih melihat kelegaan yang lebih awal. Variansi itu semakin menyempit, tetapi pasar belum mencerna dengan cara yang sama. Kita mungkin mulai memperhatikan lebih banyak penyesuaian harga di ujung swap dan kontrak berjangka jangka pendek hingga menengah.

Memantau Indikator Makroekonomi

Perhatikan data makro yang masuk dalam beberapa minggu ke depan. Siapa pun yang memegang derivatif yang sensitif terhadap durasi harus menilai bagaimana tekanan perumahan dan upah berkembang—angka inflasi inti yang terkait dengan layanan mungkin tidak cukup cepat turun untuk mengubah sikap Fed lebih awal. Laporan penggajian yang kuat atau peningkatan kepercayaan konsumen dapat mempertahankan tekanan ke atas pada ekspektasi suku bunga. Selain itu, volatilitas yang diprediksi dalam opsi berjangka pendek, terutama yang menyangkut FOMC Juli, tampaknya akan bergerak seiring dengan perdebatan antara kubu pemotongan lebih awal atau nanti yang terus berlanjut. Strategi perdagangan yang ditempatkan di sekitar tanggal pertemuan itu mungkin berisiko dari penyesuaian saat keyakinan tentang waktu menguat atau melemah, tergantung pada aliran indikator ekonomi. Untuk penempatan, kita harus strategis daripada reaktif. Mengingat laju disinflasi yang lebih lambat dari yang diperkirakan, dan dengan ekspektasi pemotongan suku bunga berbasis pasar secara perlahan terhadap akhir tahun, perdagangan bearish jangka pendek pada suku bunga mungkin memiliki lebih banyak justifikasi di siklus berikutnya. Mereka yang mengantisipasi langkah lebih awal mungkin mendapati imbalan tipis kecuali data menunjukkan kejutan yang kuat ke arah negatif. Perhatikan data, bukan kebisingan. Jangan terlalu condong ke proyeksi optimis pemangkasan lebih awal—tetap pada kontrak yang menguntungkan dari penundaan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.