Pada April 2025, Indeks Harga Konsumen (CPI) di AS mencatatkan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 2,3%, sedikit di bawah perkiraan 2,4%. Ini menandai kenaikan terendah sejak Februari 2021, dengan kenaikan bulan-ke-bulan sebesar 0,2%, juga di bawah yang diperkirakan sebesar 0,3%. CPI inti mencapai ekspektasi dengan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 2,8%. Kenaikan bulan-ke-bulan adalah 0,2%, juga di bawah perkiraan 0,3%. Pendapatan mingguan riil mengalami penurunan sebesar 0,1%, bertentangan dengan kenaikan sebelumnya yang telah direvisi sebesar 0,6%. Harga barang inti meningkat sebesar 0,06%, sementara layanan inti naik sebesar 0,317%.

Biaya Tempat Tinggal dan Energi

Biaya tempat tinggal meningkat 0,3%, menyumbang lebih dari separuh kenaikan indeks bulanan. Biaya energi meningkat sebesar 0,7% karena harga gas alam dan listrik yang lebih tinggi, meskipun ada penurunan 0,1% dalam harga bensin. Indeks makanan tercatat turun 0,1%. CPI inti yang dihitung tahunan selama tiga bulan mencapai 2,1%, dan selama enam bulan mencapai 3,0%. Angka terbaru dari Indeks Harga Konsumen AS menunjukkan pembacaan sedikit lebih dingin di semua sektor, dengan inflasi utama dan inti berada di bawah atau sesuai dengan perkiraan. CPI tahunan sebesar 2,3% menunjukkan penurunan ringan dibandingkan dengan bulan-bulan sebelumnya, sementara kenaikan bulanan yang melambat menjadi 0,2% menunjukkan tekanan harga yang lebih ringan di bulan April. Penurunan dalam pendapatan mingguan riil, turun 0,1%, menunjukkan bahwa pendapatan tidak sepenuhnya mengikuti biaya hidup—elemen yang akan mempengaruhi pola konsumsi seiring berjalannya kuartal. Secara umum, meskipun harga barang inti meningkat sedikit dan layanan inti sedikit lebih banyak, tekanan harga secara umum hanya mencatat kenaikan bulanan yang moderat. Sebagian besar kontribusi kenaikan berasal dari tempat tinggal—masih meningkat, meskipun dengan laju yang stabil sebesar 0,3%. Kategori ini menyumbangkan lebih dari setengah dari kenaikan bulanan secara keseluruhan. Biaya energi meningkat lagi, terutama karena listrik dan gas alam, meskipun harga bensin sedikit menurun. Harga makanan, sebaliknya, turun. Semua ini menggambarkan situasi yang tidak mempercepat secara tajam maupun memberikan kelegaan secara jelas.

Inflasi dan Implikasi Kebijakan

CPI inti yang dihitung tahunan selama tiga bulan sebesar 2,1% menempatkannya jauh lebih dekat dengan target kebijakan, meskipun pandangan enam bulan menunjukkan 3,0% yang lebih kuat, mengingatkan kita bahwa tren ini belum sepenuhnya stabil. Saat ini, kurang ada alasan untuk mengharapkan pergeseran kebijakan yang mendadak sebagai respons, tetapi pembacaan yang lebih lembut mungkin mendorong penyesuaian terhadap volatilitas yang diimplikasikan, khususnya dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Mengingat bahwa laju tiga bulan telah melambat lebih dari tren yang lebih lama, penyesuaian posisi jangka pendek tampaknya praktis. Ini dapat mendorong kita untuk lebih responsif terhadap data inflasi jangka pendek daripada mengandalkan asumsi multi-kuartal bahwa arah yang lebih luas sudah ditetapkan. Dengan biaya tempat tinggal masih menjadi pendorong naik yang paling persistennya, trajektori suku bunga kemungkinan akan tetap dipengaruhi oleh pembacaan inflasi yang didorong oleh layanan. Kami juga mencatat bahwa data upah—meskipun menunjukkan penurunan jangka pendek—berada di atas periode sebelumnya yang kuat, menunjukkan kinerja yang tidak merata daripada arah yang jelas. Sepertinya pasar dapat mencerna sinyal campur ini secara bertahap, yang cenderung menambah ketidakpastian jalur suku bunga. Itu, pada gilirannya, dapat mempengaruhi penguat atau perata kurva, tergantung pada data lapangan kerja dan cetakan PCE yang akan datang. Volatilitas yang diimplikasikan, yang telah menurun sejak Maret, mungkin mengalami peningkatan singkat, tetapi posisi besar tampaknya terkoordinasi untuk penurunan CPI yang lebih lambat. Dari sudut pandang kami, nilai relatif dalam kurva dapat memimpin pergeseran strategis menjelang pengumuman PPI dan PCE inti berikutnya. Harapan di akhir jangka pendek, terutama dalam produk STIR, seharusnya mencerminkan kelemahan dalam pendapatan riil dan penurunan inflasi utama dengan lebih cepat. Sementara itu, jatuh tempo yang lebih panjang mungkin tidak mengalami penyesuaian harga secepatnya kecuali dikonfirmasi oleh cetakan yang berulang. Mengawasi angka tempat tinggal dan layanan inti bulan-ke-bulan selama rilis berikutnya tetap menjadi salah satu barometer yang lebih efektif untuk mengatur bias arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.