Analisa Pasar 
VT 
Ekspektasi Kebijakan Fed
Data inflasi yang lebih lembut meningkatkan kemungkinan pelonggaran kebijakan Fed akhir tahun ini, dengan pasar memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September. Sebelum pertemuan Banxico, para ekonom memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, yang mungkin menjadi pengurangan ketiga berturut-turut dengan ukuran ini. Ekonomi Meksiko tetap tertekan, dengan pertumbuhan PDB sebesar 0.2% pada kuartal pertama dan peningkatan 1.9% dalam produksi industri pada bulan Maret. Kekuatan terbaru Peso menunjukkan bahwa beberapa perbedaan kebijakan moneter mungkin sudah diperhitungkan, tetapi ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dan aliran modal masih menghadirkan tantangan. Kami telah memperhatikan USD/MXN yang sedikit menurun, terutama dipicu oleh dua perkembangan utama: minat risiko yang diperbarui secara global dan gambaran inflasi yang melemah di Amerika Serikat. Angka CPI bulan April sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan trader—0.2% bulan ke bulan untuk inflasi headline dibandingkan dengan yang diharapkan sebesar 0.3%, dan angka year-over-year sebesar 2.3%. Itu di bawah perkiraan 2.4%. Yang penting, angka inti—setelah mengeluarkan makanan dan energi—tetap stabil di 2.8%. Stabilitas itu penting, karena Fed sangat memperhatikan metrik inti saat mempertimbangkan langkah selanjutnya. Pasar bereaksi cepat—sekarang lebih condong ke arah Fed memangkas suku bunga pada bulan September, memperkirakan pemotongan sebesar 25 basis poin. Ekspektasi itu memberikan dukungan bagi Peso, melemahkan USD. Namun, ini bukan hanya tentang Fed.Meksiko Versus Nada Kebijakan Global
Pada saat yang sama, kami mengikuti perkembangan di Meksiko di mana Banxico bersiap untuk bergerak ke arah yang berlawanan. Para ekonom memperkirakan pemotongan sebesar 50 basis poin pada hari Kamis—yang menjadi kali ketiga berturut-turut mereka mengurangi biaya pinjaman dengan ukuran ini. Itu akan membuat suku bunga lebih divergen dan menjelaskan beberapa tekanan penjualan yang kami lihat pada USD/MXN. Namun, kita tidak seharusnya menganggap pasangan ini hanya bereaksi terhadap suku bunga. Latar belakang ekonomi Meksiko secara keseluruhan tidak kuat. PDB hanya tumbuh 0.2% pada kuartal pertama, dan sementara produksi industri meningkat 1.9% pada bulan Maret, angka-angka tersebut tidak mencolok. Tingkat produksi tersebut tidak menunjukkan ekonomi yang berjalan dengan baik. Dalam hal ini, kesediaan Banxico untuk terus melakukan pemotongan tidak mengejutkan. Namun, Peso belum mengalami penurunan yang tajam—setidaknya belum saat ini. Ketahanan itu menunjukkan ekspektasi bahwa sebagian besar ketidaksesuaian kebijakan sudah diserap. Ketika kami melihat posisi dan aliran opsi, ada bukti bahwa trader sudah memperhitungkan selisih antara kebijakan moneter. Itu mengurangi kemungkinan reaksi tajam kecuali Banxico melakukan sesuatu yang tidak terduga—baik lebih agresif atau lebih hati-hati dari yang diperkirakan. Kami tidak melihat banyak kekhawatiran, setidaknya tidak dari aliran FX biasa. Untuk trader derivatif, pandangan jangka pendek sekarang semakin berfokus pada pengaturan volatilitas. Dengan pasangan yang bergerak cepat menuju level 19.470, siap untuk konsolidasi kecuali data masuk—atau pergeseran kebijakan—mendorongnya keluar dari kisaran ini. Spread kalender dan straddle dengan jatuh tempo pendek terlihat relatif tidak cukup dihargai mengingat minggu depan termasuk komentar dari Banxico dan Fed. Posisi di pasar opsi seharusnya tetap ringan pada keyakinan arah tetapi reaktif terhadap perubahan risiko, terutama jika suku bunga atau aliran modal menyimpang tajam dari konsensus. Kami akan menghindari menambahkan posisi menjelang keputusan Banxico pada hari Kamis tetapi memantau volatilitas implisit jangka pendek untuk kemungkinan kesalahan penetapan harga. Gamma jangka pendek mungkin masih memberikan nilai, terutama di sekitar level 19.30–19.50.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
