Hasil obligasi AS melonjak setelah laporan inflasi AS yang lebih lembut dari yang diperkirakan, dengan hasil obligasi 10 tahun meningkat lebih dari dua basis poin menjadi 4,495%. Kelemahan dalam Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan April melawan ekspektasi kenaikan yang didorong tarif, menunjukkan bahwa angka bulan Mei mungkin lebih baik mencerminkan efek tersebut. CPI utama naik 0,2% dari bulan ke bulan, kurang dari yang diperkirakan 0,3%. Secara tahunan, CPI meningkat 2,3%, sedikit turun dari 2,4% di bulan Maret dan di bawah perkiraan.

Dampak Pada Pasar

CPI inti mencatat kenaikan 0,2% bulan lalu, sesuai dengan angka bulan Maret, mempertahankan peningkatan tahunan sebesar 2,8%. Sementara itu, hasil riil naik menjadi 2,21%, berdampak negatif pada harga emas. Penundaan perdagangan AS-Tiongkok menyebabkan penurunan dalam ekspektasi pemotongan suku bunga Fed dengan mengurangi bea masuk, mempengaruhi harapan para trader. Pasar kini memprediksi hanya 52 basis poin pelonggaran, turun dari sebelumnya 76. Suku bunga, yang dibebankan oleh lembaga keuangan pada pinjaman, mempengaruhi kekuatan mata uang dan harga emas. Suku bunga yang lebih tinggi membuat mata uang lebih menarik, tetapi membebani emas karena meningkatnya biaya peluang. Suku bunga dana Fed, ukuran penting dalam pasar keuangan, membentuk ekspektasi kebijakan moneter. Data yang dirilis telah mengejutkan para trader. Meskipun inflasi sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan sebelumnya, hasil obligasi AS secara tak terduga naik. Secara umum, kami mengharapkan hasil obligasi turun ketika inflasi menunjukkan tanda-tanda mereda. Namun, itu tidak terjadi di sini.

Prediksi Pasar Jangka Pendek

Hal ini menunjukkan bahwa meskipun CPI bulan April mungkin tidak memenuhi ekspektasi, pasar tidak yakin ini akan menjadi tren jangka panjang. Ada kemungkinan yang wajar bahwa investor sudah melihat melewati April, bertanya-tanya apakah data bulan Mei atau Juni akan mengungkapkan lebih banyak tekanan yang diharapkan dari tarif atau gangguan pasokan—faktor-faktor yang biasanya memerlukan waktu untuk terlihat. Penurunan bulan April dalam angka utama juga tidak menghapus sepenuhnya kekhawatiran lebih luas bahwa inflasi mungkin bertahan di kategori tertentu, terutama di tingkat inti, yang enggan bergerak di bawah 2,8%. Hasil riil—yang disesuaikan untuk inflasi—juga meningkat, mendekati puncak multi-tahun. Ketika ini terjadi, biasanya menarik likuiditas dari beberapa aset yang tidak menghasilkan hasil, terutama emas, yang melihat permintaan yang lebih rendah karena meningkatnya biaya untuk menyimpannya. Menurut fokus kami, kami telah melihat ini mempengaruhi premi opsi dan kurva forward dalam produk terkait komoditas, terutama yang terkait dengan logam berharga. Pengurangan dalam ekspektasi pemotongan suku bunga bukanlah hal yang sepele. Pasar yang telah menghapus lebih dari 20 basis poin dalam ekspektasi pelonggaran Fed menunjukkan bahwa para peserta memperhitungkan kemungkinan penundaan, atau bahkan mengurangi, penyesuaian kebijakan. Asumsi sebelumnya bahwa Fed mungkin merasa nyaman untuk bergerak segera tidak lagi berlaku. Meskipun Fed belum secara langsung memperketat kebijakan lebih lanjut, pasar melakukan sebagian besar pembenahan untuk mereka. Dari pandangan kami, pasar telah beralih ke sikap yang lebih hati-hati, terutama dalam hal penetapan suku bunga jangka pendek. Kurva forward menjadi lebih datar, terutama dalam horizon 6 hingga 18 bulan. Mereka yang posisinya mengharapkan pelonggaran tajam di paruh kedua tahun ini sekarang menghadapi rintangan, dengan volatilitas yang kemungkinan akan meningkat menjelang pembaruan proyeksi berikutnya dari FOMC. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.