Wakil Ketua Federal Reserve AS, Philip Jefferson, mencatat bahwa data inflasi terbaru menunjukkan kemajuan menuju target 2%. Namun, ia memperingatkan mengenai ketidakpastian dalam proyeksi, karena tarif impor baru bisa berpotensi meningkatkan harga. Jefferson menyebutkan bahwa suku bunga kebijakan yang saat ini cukup ketat sesuai untuk merespons perubahan ekonomi. Meskipun data inflasi terbaru sejalan dengan tujuan 2%, ia mengingatkan mengenai ketidakpastian di masa depan akibat tarif.

Dampak Tarif

Kemungkinan tarif yang mengarah pada inflasi lebih tinggi tetap tidak pasti dalam hal durasi. Pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan melambat karena kebijakan perdagangan, tetapi ekspansi masih diantisipasi sepanjang tahun. Data PDB kuartal pertama melebih-lebihkan perlambatan dalam aktivitas ekonomi menurut Jefferson. Ia menegaskan bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat, tetapi dampak tarif terhadap inflasi yang berkelanjutan bergantung pada berbagai faktor. Apa yang mendapat perhatian Jefferson di sini, walaupun dengan nada yang cukup hati-hati, adalah gambaran inflasi yang secara bertahap membaik — tetapi tetap rapuh, terutama dengan tekanan baru yang ada. Meskipun Fed melihat keselarasan yang lebih baik dengan target harga jangka panjangnya, harapan tersebut segera dibatasi oleh tekanan eksternal yang cenderung mendorong biaya naik, seperti tarif. Ini bukan penyesuaian kecil, dan meskipun efeknya mungkin tidak tahan lama, mereka bisa merusak ekspektasi, terutama terkait dengan pembacaan inti. Penting untuk dicatat, pandangan Jefferson tentang suku bunga kebijakan saat ini — yang dijelaskan sebagai “cukup ketat” — menyiratkan bahwa kita tidak seharusnya mengharapkan intervensi besar dalam waktu singkat. Ini memperkuat gagasan bahwa sikap saat ini kemungkinan akan dipertahankan kecuali ada perubahan dramatis dalam data.

Dampak bagi Trader Derivatif

Ketika Jefferson merujuk pada data PDB kuartal pertama yang melebih-lebihkan perlambatan, apa yang dia maksud adalah bahwa faktor musiman atau sementara mempengaruhi angka produksi resmi lebih banyak daripada momentum domestik yang sebenarnya. Jadi, meskipun indikator permukaan menunjukkan perlambatan yang lebih tajam, permintaan yang mendasari mungkin tetap bertahan lebih baik daripada angka tersebut menunjukkan. Bagi kami, poin-poin penting yang dapat diambil bukan hanya tentang suku bunga yang stabil atau tarif itu sendiri, tetapi tentang volatilitas yang lebih luas dalam reaksi pasar. Trader derivatif sebaiknya meluaskan jangkauan mereka tidak hanya pada kontrak bulan depan atau data utama. Ada kemungkinan bahwa volatilitas suku bunga jangka pendek tetap tertekan, tetapi risiko harga yang lebih jauh mungkin memerlukan perhatian lebih. Terutama di mana asimetri reaksi kebijakan kemungkinan terjadi — Fed tampaknya enggan untuk melonggarkan kekuatan jangka pendek, tetapi siap untuk memperpanjang keketatan jika tekanan muncul kembali. Pasar tenaga kerja yang kuat menunjukkan ketahanan dalam permintaan domestik, yang meningkatkan kemungkinan bahwa instrumen yang sensitif terhadap suku bunga tidak akan memprediksi pemotongan terlalu cepat. Jika Anda terlibat dalam posisi makro, akan tidak bijaksana untuk terlalu mengandalkan disinflasi yang diharapkan berjalan dengan mulus atau tanpa gangguan. Kami seharusnya mempersiapkan posisi seputar skenario penahan suku bunga yang bertahan lebih lama dari yang diperkirakan. Derivatif suku bunga yang terlalu mengandalkan penyesuaian kebijakan dalam beberapa kuartal mendatang mungkin salah arah, terutama jika aktivitas riil tetap kokoh. Pasar, menurut pandangan kami, mungkin terus meremehkan kesabaran kebijakan ketika inflasi moderat untuk periode pendek tetapi tidak sepenuhnya terbenam. Memperhatikan struktur volatilitas bisa terbukti bermanfaat. Mengingat potensi tarik ulur antara disinflasi dan tekanan biaya yang dihasilkan oleh perdagangan, mungkin akan ada penyesuaian mendadak pada kurva jangka menengah. Saat Jackson tetap berhati-hati, trader yang beroperasi di sekitar ekspektasi kebijakan dalam horizon waktu 3 hingga 6 bulan sebaiknya membangun toleransi yang lebih lebar untuk kejutan data.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.