Goldman Sachs memprediksi kenaikan penjualan ritel inti untuk bulan April, dengan kenaikan bulanan yang diharapkan sebesar 0,4%. Peningkatan ini dikaitkan dengan pengeluaran konsumen yang bersifat hati-hati sebagai antisipasi terhadap kenaikan harga terkait tarif yang akan datang. Sebaliknya, penjualan ritel keseluruhan diperkirakan akan tetap tidak berubah. Kinerja lemah di sektor otomotif dan penurunan harga bensin diharapkan dapat menetralkan tren positif yang terlihat di sektor lain. Dampak tarif semakin tampak seiring dengan perubahan perilaku konsumen yang menyesuaikan diri dengan perubahan kebijakan perdagangan. Perubahan ini menunjukkan pola permintaan yang bergerak maju untuk mengantisipasi kenaikan harga. Laporan penjualan ritel AS yang akan datang, dijadwalkan rilis pada hari Kamis pukul 08:30 ET, dianggap sebagai indikator awal bagaimana tarif mempengaruhi perilaku konsumen. Ini menunjukkan permintaan inti yang kuat, tersembunyi di balik angka penjualan keseluruhan yang datar akibat penurunan di sektor tertentu. Kami melihat pemisahan yang jelas antara pengukuran penjualan ritel inti yang lebih sempit dan angka keseluruhan yang lebih luas. Penjualan ritel inti, yang menghilangkan komponen yang lebih tidak stabil seperti mobil dan bahan bakar, diperkirakan menunjukkan pertumbuhan yang solid. Ini lebih penting dalam konteks di mana tren konsumsi mendasari diperhatikan—terutama ketika stabilitas harga dan risiko kebijakan menjadi faktor penting. Ini adalah sinyal yang menunjukkan bahwa rumah tangga masih bersedia mengeluarkan uang, tetapi mereka bersikap strategis. Goldman Sachs mengharapkan kenaikan bulanan sebesar 0,4% dalam ukuran ini, dan ini dikaitkan dengan pembeli yang bertindak lebih awal, mungkin untuk mengantisipasi biaya yang meningkat akibat tarif baru yang diumumkan. Ini kurang tentang kepercayaan dan lebih tentang waktu yang bijak. Pengeluaran yang didorong oleh antisipasi ini bukan berasal dari optimisme—melainkan dari perhitungan, sebagai respons rasional terhadap ketegangan perdagangan. Dalam waktu yang sama, total penjualan tidak mengalami perubahan. Itu terutama disebabkan oleh penurunan pembelian terkait otomotif dan turunnya harga di pompa. Harga bensin yang lebih rendah cenderung memberikan lebih banyak dana yang dapat dibelanjakan dalam anggaran rumah tangga, tetapi efeknya sering kali tidak merata. Sementara itu, data otomotif kemungkinan terpengaruh oleh kondisi kredit yang ketat dan penurunan permintaan musiman—sesuatu yang telah kami perhatikan sejak kuartal pertama. Jadi kami sekarang memiliki campuran yang canggung: kekuatan internal konsumsi yang menggembirakan, tetapi dengan pembacaan yang tidak merata secara keseluruhan. Dan inilah yang perlu dicatat. Angka keseluruhan yang datar dapat menyesatkan jika seseorang tidak memahami mekanisme yang mendasarinya. Angka yang datar tidak selalu netral; dalam konteks ini, ia ditarik turun oleh sekelompok sektor yang sempit daripada perlambatan yang merata, dan itu adalah perbedaan penting. Bagi kami yang memperhatikan posisi jangka pendek dalam perdagangan yang sensitif terhadap suku bunga, perbedaan antara angka inti dan angka keseluruhan harus memandu pengambilan keputusan dalam beberapa hari ke depan. Jika angka inti muncul sesuai harapan—atau lebih kuat—tekanan akan meningkat untuk mempertimbangkan kembali harga saat ini. Ini bisa memperkuat kasus bahwa permintaan tetap kuat, bahkan ketika disesuaikan dengan distorsi yang disebabkan oleh titik lemah di sektor tertentu. Poin-poin penting di sini bukan hanya dalam pergerakan arah—naik atau turun—tetapi dalam apa yang mendorong konsumen. Ketika rumah tangga menggeser pengeluaran ke masa sekarang untuk menghindari pembayaran lebih banyak nanti, hal itu dapat memicu kemungkinan periode yang lembut dalam beberapa bulan mendatang. Jenis pengeluaran di muka ini memiliki efek lanjut, terutama jika ekspektasi inflasi menjadi terintegrasi dan mendorong lebih banyak aktivitas semacam ini. Rilis penjualan ritel hari Kamis yang dijadwalkan awal dalam hari perdagangan, mungkin akan memicu penyesuaian harga dalam volatilitas jangka pendek, terutama beriringan dengan ekspektasi Fed. Derajat di mana permintaan konsumen dipersepsikan sebagai terlindungi dari tarif atau dipacu oleh tarif kemungkinan akan mendominasi reaksi. Ada juga kemungkinan pembacaan yang lebih skewed bulan depan jika efek timing ini berlanjut. Kita harus mengawasi aftershocks dalam kategori barang tahan lama dan pakaian, area yang mungkin telah menyerap sejumlah besar pembelian antisipatif. Itu membawa kita pada pertanyaan tentang keberlanjutan. Cetakan yang kuat sekarang dengan mengorbankan cetakan yang lebih lemah di kemudian hari mungkin menghasilkan sentimen yang tidak merata, terutama bagi mereka yang mengikuti kurva imbal hasil dengan saksama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.