Saham AS mungkin akan melanjutkan kinerja kuatnya baru-baru ini, didukung oleh meredanya ketegangan perdagangan antara Washington dan Beijing. Menurut Deutsche Bank, keunggulan S&P 500 diperkirakan akan bertahan dalam jangka pendek, karena perusahaan-perusahaan AS lebih diuntungkan dari pengurangan tarif. Namun, para analis Deutsche Bank memperingatkan untuk tidak mengharapkan reli jangka panjang. Meskipun tarif saat ini sudah berkurang, tarif tersebut masih dianggap membebani perusahaan-perusahaan AS lebih besar dibandingkan dengan yang ada di Eropa. Tren ketidakcukupan yang lebih luas mungkin akan berlanjut sampai ada pengurangan tarif yang substansial yang memberikan keringanan kepada perusahaan yang terkena dampak. Artikel ini dari Deutsche Bank menyoroti bahwa saham AS baru-baru ini menunjukkan kinerja baik, sebagian karena ketegangan perdagangan dengan China telah mereda. Dengan lebih sedikit hambatan untuk menjual barang antar negara, perusahaan-perusahaan Amerika – terutama yang terdaftar di S&P 500 – kemungkinan akan melihat margin laba mereka membaik, setidaknya dalam beberapa minggu ke depan. Itu adalah gambaran jangka pendek. Namun ada peringatan yang jelas di sini. Meskipun pembatasan perdagangan telah dikurangi, mereka belum hilang sepenuhnya. Menurut tim yang sama, beban tarif yang tersisa masih lebih banyak ditanggung oleh bisnis AS ketimbang rekan-rekan mereka di Eropa. Tekanan itu belum hilang, dan untuk saat ini, ini berarti keunggulan yang telah kita lihat mungkin tidak bertahan lama kecuali ada pengurangan yang lebih dalam terhadap langkah-langkah pajak ini. Jika kita mempertimbangkan beberapa siklus perdagangan terakhir, pergerakan harga sebagian besar mengikuti ekspektasi yang diuraikan oleh tim Deutsche. Keuntungan jangka pendek yang mereka jelaskan – terutama untuk sektor-sektor yang lebih terkait langsung dengan penjualan luar negeri – menunjukkan bahwa kita dapat melihat lebih banyak investor terus beralih ke nama-nama dengan eksposur global yang besar. Namun, ada satu kendala. Ketika kita memperhitungkan bobot biaya transaksi dan masalah sumber yang bersifat jangka menengah, menjadi lebih jelas bahwa para pedagang perlu memperhatikan narasi makro serta bagaimana perusahaan memperhitungkan keringanan ini menjelang pengeluaran aktual. Melihat poin Kelly dari laporan tersebut, tampaknya reli sepihak mungkin menghadapi hambatan jika manufaktur global tidak meningkat. Pesannya tidak rumit – kondisi sementara dapat mendukung kinerja, tetapi tidak sama dengan perubahan struktural. Kami melihat bahwa premi risiko sedang menyusut terlalu cepat di beberapa sektor – terutama teknologi konsumen dan otomasi industri – yang mungkin membuat posisi di sana lebih volatil daripada yang tampak. Melindungi eksposur tersebut menggunakan opsi indeks dengan jatuh tempo pendek atau memilih spektrum panggilan defensif mungkin tetap masuk akal selama tiga hingga empat minggu ke depan. Lebih jauh lagi, laporan tersebut mengisyaratkan bahwa saham Eropa berkembang dengan cara yang berbeda. Meskipun tidak dibebani oleh tarif yang sama, gambaran permintaan di EU tetap agak campur aduk. Muller menyebutkan bahwa kecuali langkah-langkah kebijakan fiskal besar diumumkan segera oleh Brussels, mungkin tidak ada cukup katalis untuk menarik kembali modal ke aset zona euro dalam waktu dekat. Perbedaan yang lebih luas antara perusahaan Amerika dan Eropa ini memerlukan penempatan yang lebih selektif. Bagi kami, itu berarti meninjau kembali bagaimana kecenderungan volatilitas implisit berkembang antara bursa. Perdagangan penyebaran yang melibatkan indeks regional mungkin menawarkan peluang yang lebih jelas sekarang, tetapi hanya di mana volatilitas implisit belum mencerminkan tenggat kebijakan yang akan datang atau pengumuman data bank sentral. Ada godaan di antara beberapa peserta untuk kembali menuju strategi berisiko, terutama dengan kenaikan berkelanjutan S&P. Apa yang ditunjukkan oleh penelitian ini adalah bahwa latar belakangnya belum cukup berubah untuk membenarkan perhitungan yang diperpanjang. Bukan sentimen yang tidak dapat diandalkan, tetapi lebih pada mekanisme struktural di bawahnya yang belum menawarkan dukungan yang kokoh. Singkatnya, kami memperkirakan ada lebih banyak minat arah pada futures indeks AS, meskipun dengan pendekatan yang lebih taktis. Posisi kemungkinan akan membutuhkan rotasi yang lebih cepat, dengan jatuh tempo yang dijaga ketat. Mengingat hal itu, kami akan mengamati rasio margin dengan sangat hati-hati dan mempertimbangkan eksposur gamma yang tinggi setiap kali tingkat VIX turun di bawah angka 13 lagi, karena itu cenderung mendahului penurunan yang lebih tiba-tiba.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.