Bank Sentral Rakyat Tiongkok (PBOC) berfungsi sebagai bank sentral Tiongkok dan menetapkan titik tengah harian untuk yuan, juga dikenal sebagai renminbi (RMB). PBOC menggunakan sistem nilai tukar mengambang yang dikelola yang memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam band tertentu di sekitar tingkat referensi pusat atau “titik tengah,” yang saat ini berada di +/- 2%. Penutupan sebelumnya untuk yuan adalah 7.2090. PBOC telah menyuntikkan 64,5 miliar yuan melalui reverse repos 7-hari dengan tingkat bunga 1,40%. Hari ini, reverse repos senilai 158,6 miliar yuan jatuh tempo, yang menghasilkan penarikan bersih sebesar 94,1 miliar yuan. Artikel ini menjelaskan bagaimana otoritas moneter pusat Tiongkok—secara khusus melalui operasi reverse repo dan pengaruhnya terhadap yuan—baru-baru ini menyesuaikan likuiditas jangka pendek. Mekanisme titik tengah memberikan titik referensi di mana yuan dapat bergerak dalam persentase yang ditentukan di kedua sisi, membantu mengendalikan pergerakan yang tidak teratur sambil tetap memungkinkan fleksibilitas pasar sehari-hari. Bank Sentral menetapkan titik tengah dan kemudian membiarkan pasar berdagang dalam koridor sempit di sekelilingnya. Melihat angka pagi ini, ada ketidakseimbangan yang mencolok antara jumlah yang disuntikkan kembali dan yang jatuh tempo. Sementara mereka menambahkan 64,5 miliar melalui reverse repos 7-hari, jatuh tempo melebihi 158 miliar, sehingga menarik 94,1 miliar dari sistem. Perubahan ini menunjukkan niat langsung bank sentral bukan untuk membanjiri pasar dengan uang tambahan. Sebenarnya, jika kebutuhan pendanaan benar-benar mendesak, langkah-langkah likuiditas yang lebih agresif kemungkinan sudah muncul. Sikap likuiditas yang lebih ketat—sekalipun mungkin terlihat ringan—menawarkan pesan: ada preferensi saat ini untuk mengelola suku bunga lokal ke atas, atau setidaknya mencegahnya turun terlalu jauh. Mengingat campuran data makroekonomi yang datang dari Tiongkok belakangan ini, adalah wajar bahwa bank sentral menunda pelonggaran yang jelas untuk saat ini. Bagi kita yang mengikuti volatilitas, perbedaan suku bunga tetap menjadi poin-poin penting. PBOC yang menjaga suku bunga reverse repo 7-hari tetap stabil di 1,40% untuk saat ini menunjukkan bahwa mereka belum siap untuk beralih ke pendanaan yang lebih murah. Konsistensi ini memperkuat bahwa mereka membiarkan kehati-hatian memandu langkah, daripada keinginan untuk memicu reflasi yang lebih luas. Operasi reverse repo adalah alat—mereka memberikan atau menguras uang tunai dari bank-bank komersial untuk mengontrol likuiditas antar bank dalam jangka sangat pendek. Ketika bersih negatif, seperti di sini, itu adalah petunjuk bahwa otoritas lebih suka membatasi kemungkinan partisipasi berlebihan menggunakan likuiditas yang dipinjam, daripada mempercepat leverage jangka pendek. Dengan mencermati penutupan yuan sebelumnya di 7.2090, ada potensi stabilitas yang dipadukan dengan sedikit intervensi. Ini menunjukkan suasana yang agak tahan terhadap ketakutan depresiasi, tetapi belum cukup agresif untuk menunjukkan upaya koordinasi untuk meningkatkan mata uang. Jika kita melacak volatilitas tersirat dan posisi delta, skenario penarikan bersih ini dapat menghasilkan rentang yang lebih sempit untuk yuan kecuali kekuatan luar mengganggu. Tentu saja, penyesuaian semacam itu tidak terjadi dalam isolasi. Ada waktu yang terlibat di sini, jatuh di akhir bulan ketika likuiditas biasanya bergeser karena permintaan penyelesaian dan persyaratan cadangan bank. Menahan pasokan uang tunai sekarang mungkin masuk akal dari perspektif jangka pendek, terutama dengan pergerakan modal lintas batas yang masih berperan dalam membentuk ekspektasi. Pasar dapat menginterpretasikan penarikan likuiditas bersih ini sejalan dengan target disiplin keuangan yang lebih luas dari bank. Bukan berarti pertumbuhan tidak penting, tetapi sebaliknya, bahwa batasan masih memiliki bobot di fase saat ini—mereka tampaknya hanya bersedia sedikit bergantung pada alat stimulus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.