Produksi industri zona euro meningkat sebesar 2,6% pada bulan Maret, melampaui perkiraan 1,8%, menurut data Eurostat yang dirilis pada 15 Mei 2025. Kenaikan yang tidak terduga ini terutama disebabkan oleh peningkatan output barang modal, yang meningkat sebesar 3,2%. Selain itu, produksi barang konsumsi tahan lama naik sebesar 3,1%, dan barang antara mengalami peningkatan sebesar 0,6%. Namun, keuntungan ini sedikit terimbangi oleh penurunan output energi sebesar 0,5% untuk bulan tersebut. Lonjakan terbaru dalam output industri di kawasan euro mencerminkan pergeseran aktivitas produksi yang lebih kuat dari yang diperkirakan, yang diarahkan untuk investasi jangka panjang. Melihat khusus pada barang modal — peralatan dan struktur yang digunakan untuk memproduksi barang lain — kenaikan 3,2% menunjukkan kepercayaan yang baru di antara bisnis. Perusahaan jelas memperluas kemampuan produksi mereka, mungkin dengan harapan adanya permintaan ekonomi yang lebih baik atau normalisasi rantai pasokan. Barang konsumsi tahan lama juga menunjukkan momentum yang kuat, naik sebesar 3,1%. Ini adalah produk seperti peralatan rumah tangga atau kendaraan yang dimaksudkan untuk bertahan dalam waktu lama. Peningkatan output mereka menunjukkan bahwa para produsen percaya bahwa pembeli akhir — terutama rumah tangga — cukup mampu secara finansial untuk mendukung pembelian di luar pengeluaran penting. Untuk sektor yang bergantung pada input, kenaikan moderat sebesar 0,6% pada barang antara menyoroti aktivitas yang sedang berlangsung alih-alih percepatan tajam. Satu-satunya catatan negatif berasal dari produksi energi, yang turun sebesar 0,5%. Meskipun tidak dramatis, penurunan ini mungkin terkait dengan efek musiman atau pergeseran kecil dalam campuran energi. Meskipun demikian, ini tidak mengurangi narasi yang lebih luas tentang peningkatan output industri selama bulan tersebut. Dari perspektif perdagangan, hasil ini relevan. Mereka menawarkan titik data yang mendukung momentum makro yang lebih kuat dan menunjukkan potensi tekanan inflasi yang lebih besar dari sisi produksi, khususnya saat kapasitas digunakan lebih penuh. Dengan output pabrik yang lebih kuat dan lebih banyak barang antara yang diproses, siklus produksi berpengaruh pada harga grosir, dan pada akhirnya, kontrak berjangka yang terkait dengan ekspektasi inflasi mungkin mulai memperhitungkannya. Angka-angka ini juga memaksa peninjauan kembali harga baru-baru ini di pasar suku bunga. Jika aktivitas yang lebih kuat berlanjut ke pertumbuhan yang lebih cepat di seluruh blok, maka kontrak pendapatan tetap di masa mendatang dapat disesuaikan kembali. Misalnya, opsi pada imbal hasil mungkin mencerminkan meningkatnya probabilitas tahan lama atau bahkan penilaian kembali yang lebih ketat di akhir tahun, bertentangan dengan asumsi yang dibuat hanya beberapa minggu lalu. Euro sedikit menguat setelah data tersebut, tetapi pertanyaan yang lebih besar adalah apakah kekuatan itu dapat dipertahankan. Dalam jangka pendek, ini dapat meningkatkan minat terhadap aset yang bernilai Euro di berbagai instrumen. Kami mencatat bahwa data industri yang optimis telah, secara historis, sedikit meningkatkan volatilitas yang diimplikasikan saat peserta menyesuaikan asumsi makro mereka. Namun, ketidakadaan peningkatan dalam energi dan kenaikan modis dalam angka barang antara menunjukkan bahwa ekspektasi sebaiknya tetap seimbang, daripada condong ke ekstrem. Para pedagang yang mengamati pola dalam rata-rata indeks euro semalam atau konstruksi kurva lainnya harus memperhatikan. Meskipun pembacaan indeks hanya mencakup sebagian dari cerita, mereka berinteraksi langsung dengan sentimen di pasar swap dan suku bunga forward. Mereka yang terlibat dalam posisi jangka pendek mungkin mempertimbangkan untuk menguatkan level berdasarkan asumsi pertumbuhan yang lebih solid — tetapi tidak terlalu agresif, karena kenaikan serupa belum memperlihatkan indikasi di indikator yang mengarah ke depan atau data survei. Dengan pola risiko, metrik industri yang lebih kuat cenderung mendukung sektor-sektor yang terpapar siklus. Asumsi margin dalam struktur derivatif berbobot risiko dapat bergeser sedikit lebih tinggi, mendorong penilaian kembali pada model long-short untuk industri yang berhubungan dengan manufaktur dan logistik. Secara keseluruhan, revisi terhadap model yang mencerna masukan makroekonomi sedang terjadi, dan dengan alasan yang baik. Efek akselerator dari pengeluaran modal saja menimbulkan pertanyaan tentang ekspektasi yang dipanggang dalam volatilitas yang diimplikasikan di seluruh instrumen makro. Pergerakan yang lebih besar tidak mungkin terjadi kecuali konfirmasi di bulan April, tetapi level volatilitas dasar mungkin sekarang bergeser ke atas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.