Kekhawatiran Penjualan Ritel AS

CIBC skeptis mengenai laporan penjualan ritel AS baru-baru ini, menyebutkan pembacaan ‘grup kontrol’ yang lemah dan kemungkinan pengeluaran yang dianggap sementara. Mereka memperingatkan bahwa pertumbuhan populasi yang lebih lambat di akhir tahun dapat mengarah pada aktivitas konsumen yang lebih lemah. Lanskap konsumen terlihat menantang, dengan kekhawatiran tentang kondisi di masa depan bagi konsumen. Pembahasan mengenai tarif mengungkapkan bahwa meskipun optimisme awal telah menguap, tarif tetap tinggi sekitar 15%. Banyak bisnis awalnya berhasil melalui persediaan dan menyerap tarif, tetapi fase ini akan segera berakhir. Pengecer besar mulai mengumumkan kenaikan harga untuk bulan-bulan mendatang saat mereka menghadapi dampak tarif pada impor. Walmart mengkonfirmasi rencana untuk menaikkan harga pada bulan Mei saat barang yang terpengaruh tarif mencapai rak, mengakui kecepatan dan skala perubahan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya. Meskipun ada beberapa jalan ke depan untuk perbaikan dalam sentimen konsumen, opsi tersebut terbatas. Secara keseluruhan, CIBC memperkirakan bahwa tarif yang dikombinasikan dengan rendahnya sentimen konsumen akan menyebabkan pertumbuhan konsumsi melambat menjadi sekitar 1-1,5% di paruh kedua tahun ini. Strategi perdagangan dan keuangan pemerintah, meskipun sekarang lebih metodis, dapat berdampak signifikan terhadap sentimen pasar. Dokumen ini pada dasarnya menyoroti bahwa meskipun penjualan ritel utama di AS tampak lebih sehat di permukaan, dukungan mendasar—khususnya ukuran ‘grup kontrol’ yang digunakan untuk menilai pengeluaran konsumen inti—relatif lebih lemah. Subkelompok itu mengecualikan item yang lebih bergejolak seperti makanan dan gas, yang memberikan ukuran yang lebih jelas tentang momentum pembelian sebenarnya konsumen. Menurut CIBC, pembacaan ini menurunkan kepercayaan pada ide bahwa rumah tangga secara berarti meningkatkan pengeluaran yang tidak diperlukan. Selain itu, dengan pembentukan rumah tangga dan pertumbuhan populasi secara keseluruhan diperkirakan melambat di paruh kedua tahun, permintaan tidak mungkin mendapatkan kekuatan lebih. Dari sudut pandang kami, jelas bahwa metrik saat ini melukiskan gambaran konsumen yang tidak memburuk secara drastis, tetapi juga tidak bergerak maju dengan cepat. Rumah tangga, dalam banyak hal, mengandalkan apa yang tersisa dari tabungan pandemi dan kebijakan kredit ekspansif. Namun, penyangga tersebut semakin menipis. Cetakan grup kontrol yang lemah menunjukkan bahwa pengeluaran didorong oleh kategori tertentu daripada pemulihan yang lebih luas. Menambah tekanan adalah efek tertunda dari tarif impor yang tinggi. Meskipun strategi harga awal melindungi pembeli—berkat persediaan—langkah-langkah tersebut sekarang tampaknya sudah banyak berkurang. Kami mencatat bahwa beberapa pengecer besar telah mengisyaratkan gelombang kenaikan harga yang dimulai kuartal ini. Ini bukan hanya penyesuaian simbolis. Ketika nama besar seperti Walmart mulai secara terbuka menegaskan bukan hanya lingkup tetapi juga kecepatan kenaikan harga mereka yang belum pernah terjadi sebelumnya, itu menunjukkan bahwa tekanan biaya input tidak lagi terbatasi pada rantai pasokan. Sekarang, mereka langsung memengaruhi harga utama.

Tantangan Pasar Konsumen dan Ritel ke Depan

Pengecer memasuki fase di mana kemampuan untuk mempertahankan harga stabil telah mencapai batasnya. Dengan tarif sekitar 15%, dan sedikit indikasi pemulihan perdagangan baru dalam waktu dekat, margin perusahaan sedang direstrukturisasi. Publik segera akan menghadapi perubahan ini secara langsung saat berbelanja. Harapan untuk mengimbangi ini dengan pertumbuhan upah riil yang lebih kuat tampak tipis. Dengan stabilnya tenaga kerja dan niat perekrutan yang mereda, inflasi harga tampaknya akan melampaui peningkatan pendapatan di beberapa segmen. Sentimen konsumen, yang sudah terguncang, mungkin tidak dapat bertahan dari dua kekuatan, yaitu upah riil yang semakin tipis dan harga yang lebih tinggi tanpa ada penurunan volume. Meskipun selalu ada ruang untuk peningkatan psikologis—tren musiman, manuver politik, atau cek stimulus sekali—kemungkinan besar terbatas dan singkat. Perkiraan CIBC tentang konsumsi yang melambat menuju batas bawah pertumbuhan 1 hingga 1,5% sejalan dengan penilaian kami, terutama ketika mempertimbangkan peningkatan ketidakpastian di pasar keuangan. Apa yang kami saksikan adalah tekanan lambat pada fleksibilitas, baik untuk rumah tangga maupun bisnis. Alat yang sebelumnya memungkinkan perusahaan untuk menanggulangi guncangan—membeli persediaan lebih awal, melindungi paparan dolar—sekarang sedang dikaji ulang atau sepenuhnya dikurangi. Ekonomi tidak sedang mengalami kontraksi, tetapi laju penyesuaian terhadap dinamika kebijakan sedang melambat. Dengan ini, perlu mempertimbangkan seberapa rentan struktur harga terhadap keputusan administratif. Arah terkini dari pemerintah lebih berhati-hati, tetapi dengan demikian, juga lebih lambat untuk memicu permintaan. Hal ini tampaknya mempengaruhi ekspektasi volatilitas jangka pendek, terutama terkait dengan posisi risiko berdasarkan peristiwa. Pola skew satu tahun menunjukkan permintaan meningkat untuk perlindungan penurunan saat persepsi bahwa aktivitas dasar dapat jatuh di bawah tren jangka panjang mulai mengkristal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.