Pasar perumahan di AS menunjukkan sinyal yang campur aduk dengan penjualan rumah baru yang meningkat. Pada bulan Maret, penjualan rumah baru naik menjadi tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 724.000 unit, peningkatan 7,4% dari Februari dan 6% lebih tinggi dari angka tahun lalu. Para pembangun menawarkan insentif, terlihat dari penurunan 7,5% dalam harga median rumah baru menjadi $403.600, sementara persediaan meningkat menjadi 503.000 unit, menunjukkan pasokan selama 8,3 bulan. Sebaliknya, pasar rumah yang sudah ada tetap lesu. Pada bulan Maret, terjadi penurunan 5,9% dalam transaksi rumah tersebut, mencapai laju tahunan sebesar 4,02 juta, yang 2,4% lebih rendah dari tahun lalu. Biaya pinjaman yang tinggi dan daftar terbatas berkontribusi pada penurunan ini, meskipun pasokan yang ketat menjaga harga tetap stabil. Akibatnya, harga median rumah yang sudah ada meningkat menjadi $403.700, 2,7% lebih tinggi dibandingkan tahun lalu dan mencapai rekor baru untuk bulan Maret. Kondisi keuangan menunjukkan beberapa konsistensi tetapi tetap berada di level yang tinggi secara historis. Survei terbaru Freddie Mac melaporkan suku bunga hipotek tetap 30 tahun sebesar 6,81% untuk minggu yang berakhir 15 Mei, sedikit meningkat dari 6,76% minggu sebelumnya. Suku bunga hipotek telah bertahan antara 6,7% dan 6,9% selama hampir empat bulan, 30 basis poin lebih rendah dibandingkan tahun lalu. Rentang ini telah membatasi refinancing tetapi meningkatkan volume aplikasi pembelian sekitar 18% dibandingkan dengan level rendah tahun lalu. Poin-poin penting yang terlihat di sini adalah dua pasar dalam real estat AS — satu berusaha mendapatkan kembali pijakan melalui insentif dari pembangun, yang lainnya lambat karena pembatasan keuangan yang ketat. Di satu sisi, segmen rumah baru menunjukkan niat yang jelas. Peningkatan tajam dalam volume penjualan untuk Maret, melebihi baik bulan sebelumnya maupun waktu yang sama tahun lalu, menawarkan ukuran momentum. Penurunan signifikan dalam harga tipikal rumah-rumah ini menunjukkan bahwa para pembangun sangat sadar akan keragu-raguan pembeli dan menyesuaikan secara agresif untuk mengatasinya. Penting untuk memperhatikan bahwa pasokan telah meningkat. Jalur pasokan selama 8,3 bulan menunjukkan bahwa rumah-rumah sedang diselesaikan dan terdaftar, bukan hanya direncanakan. Jika angka itu menurun, itu mungkin menunjukkan permintaan meningkat lebih cepat daripada kemampuan pembangunan untuk mencocokkannya. Pada kenyataannya, penjual berusaha menarik pembeli yang hati-hati, bukan menjauhkan mereka. Sebaliknya, rumah yang sudah ada tidak bergerak seaktif itu. Para pemilik ini tetap bertahan, enggan atau tidak dapat terdaftar di lingkungan di mana mereka harus menukar suku bunga hipotek yang rendah dengan yang lebih tinggi. Hasilnya adalah pasokan yang ketat dipadukan dengan ketahanan harga yang mengejutkan. Hal ini terlihat dari rekor tinggi baru untuk bulan Maret, meskipun terjadi lebih sedikit transaksi secara total. Ini adalah ketidakcocokan klasik: calon pembeli ada, tetapi produksi terjebak. Dinamika semacam itu secara alami mengalir ke pasar kredit. Kita belum terbebas dari biaya pinjaman yang tinggi, meskipun ada beberapa stabilitas belakangan ini. Selama hampir empat bulan, suku bunga hipotek telah mengambang dalam rentang yang sempit — gigih, tetapi tidak meningkat. Rentang ini tampaknya cukup rendah untuk memicu permintaan dari peminjam yang lebih muda atau mereka yang sebelumnya terpaksa mundur, tetapi tidak cukup untuk mendorong aktivitas refinancing yang lebih luas. Kita perlu fokus pada hal ini: pasar sedang mengindikasikan ketahanan, bukan kelebihan semangat. Tidak ada dorongan untuk mengejar imbal hasil secara berlebihan, tetapi tidak ada juga kehampaan untuk merugikan secara sembarangan. Para pembangun tampaknya lebih mampu mengelola lingkungan suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan penjual sekunder, karena mereka bisa lebih fleksibel dalam hal harga dan insentif. Futures pendapatan tetap mencerna poin data ini dengan mantap — ada metode dalam pergeseran ini. Volatilitas tetap sensitif terhadap deviasi suku bunga lebih daripada potensi volume. Posisi seharusnya terus mencerminkan ini: tetap ringan di mana momentum lemah dan menyeimbangkan koreksi dari berita penyempitan. Pengukuran pasokan, yang sebelumnya diabaikan, kini perlu diperhatikan, karena penyempitan apa pun dapat dengan cepat mengubah harapan suku bunga. Kenaikan pasokan atau konsesi lebih lanjut dari pembangun dapat memberikan dampak lebih besar pada durasi daripada sentimen risiko bersih.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.