Michael Barr dari Dewan Gubernur Federal Reserve membahas Simposium Kredit Usaha Kecil New York Fed, mengakui bahwa meskipun ekonomi AS tampak stabil, strategi perdagangan dari pemerintahan Trump menimbulkan tantangan. Pajak tinggi mengancam bisnis AS, terutama yang kecil, dengan risiko potensial. Ada kekhawatiran bahwa jika rantai pasokan terganggu atau bisnis bangkrut akibat semakin tingginya biaya, ini dapat menyebabkan inflasi.

Ekonomi AS dan Kebijakan Perdagangan

Ekonomi AS saat ini menunjukkan ketahanan dengan inflasi mendekati 2%, tetapi kebijakan perdagangan telah memperkenalkan ketidakpastian. Guncangan perdagangan dapat berdampak terutama pada usaha kecil dan menyebabkan kenaikan harga jika rantai pasokan mengalami masalah atau bisnis gagal. Komentar Barr menyoroti kekhawatiran yang semakin berkembang mengenai tekanan yang dapat ditimbulkan oleh perubahan kebijakan tertentu pada perusahaan-perusahaan kecil, terutama akibat meningkatnya biaya input yang disebabkan oleh pajak. Dari perspektif kami, ini penting bukan hanya karena tekanan langsung pada bisnis ini, tetapi karena mereka sering berkontribusi secara tidak proporsional terhadap kelancaran rantai pasokan dan penciptaan lapangan kerja. Jika cukup banyak dari mereka mulai merasakan tekanan, kita dapat melihat gangguan yang menyebar. Untuk menerjemahkan implikasi bagi turunan, model harga mungkin perlu disesuaikan jika ekspektasi inflasi mulai meningkat lagi. Meskipun data harga konsumen baru-baru ini mendekati angka 2%, kemajuan itu bisa berbalik jika inflasi karena biaya meningkat akibat harga impor yang lebih tinggi. Kita tidak hanya membicarakan biaya barang, tetapi juga logistik dan penyimpanan—area yang memiliki kapasitas lebih ketat, yang sudah dipertimbangkan dalam kontrak turunan. Mereka yang terlibat dalam strategi sensitif terhadap suku bunga harus menyadari: bahkan tanpa percepatan CPI utama, Federal Reserve mungkin mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama jika mereka mencurigai tekanan harga yang akan datang akibat gesekan perdagangan. Pernyataan Barr, meski terlihat berhati-hati, menunjukkan bahwa Fed tetap memperhatikan dampak kebijakan. Oleh karena itu, strategi yang didasarkan pada pemotongan yang akan segera terjadi mungkin perlu disesuaikan jika waktu konsensus bergeser.

Penyesuaian Pasar dan Parameter Risiko

Apa yang lebih, selisih suku bunga di berbagai jangka waktu dapat disesuaikan kembali jika terdapat perbedaan yang meningkat antara ketahanan inflasi jangka pendek dan risiko jangka menengah. Ini bukan tentang posisi panik—tetapi lebih kepada penyesuaian kecil yang masuk akal. Stabilitas baru-baru ini dalam inflasi inti belum tentu menghentikan penyebaran TIPS breakevens jika biaya input melonjak. Itu adalah variabel lain yang perlu kami pantau lebih dekat. Lebih jauh lagi, pajak tinggi dapat mengurangi investasi bisnis. Hal ini, pada gilirannya, mungkin memengaruhi ekspektasi pertumbuhan yang diperhitungkan dalam derivatif indeks ekuitas, terutama di sektor kecil. Perusahaan-perusahaan ini memiliki kekuatan tawar yang lebih rendah di dunia internasional dan mungkin memiliki margin keuntungan yang lebih ketat yang terpengaruh oleh fluktuasi komoditas. Jika kontrak futures dan opsi terlalu terkait dengan perkiraan yang mengabaikan titik stres mikroekonomi seperti itu, para pedagang mungkin tertinggal dalam pergerakan pasar. Mengingat ini, kami sedikit menyesuaikan parameter risiko untuk posisi yang terkait dengan paparan perdagangan global. Meskipun ini belum menjadi pergeseran yang signifikan, biaya untuk mengabaikan risiko ini telah mulai meningkatkan beberapa volatilitas tersirat pada kontrak jangka panjang yang terkait dengan industri dan transportasi. Pergeseran itu tidak linier, tetapi begitu likuiditas bergerak mengikuti asumsi ini, penyesuaian harga bisa lebih tiba-tiba dari yang diperkirakan. Barr tidak menempatkan pesan ini sebagai ramalan, tetapi sebagai peringatan. Itu tidak luput dari perhatian pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.