Wakil Sekretaris Perbendaharaan AS menyatakan bahwa tidak ada kekhawatiran atas kenaikan harga yang terus berlangsung. Diperkirakan inflasi akan kembali ke tingkat yang ditargetkan. Fondasi untuk ekonomi AS sedang terbentuk untuk berpotensi mempercepat di paruh kedua tahun ini. Ada keyakinan bahwa waktu terawal untuk mempertimbangkan tanggal X akan terjadi pada bulan Agustus.

Proyeksi Inflasi AS

Pernyataan dari Wakil Sekretaris Adeyemo memberikan pandangan yang relatif tenang mengenai inflasi jangka pendek, menunjukkan keyakinan bahwa kenaikan harga baru-baru ini sebagian besar terkendali dan tidak semakin meningkat. Pandangan ini sedikit berbeda dengan data terkini yang menunjukkan tekanan harga konsumen yang persisten, terutama dalam segmen perumahan dan energi, meskipun sebaliknya, angka inti telah sedikit mereda. Keyakinan bahwa pergerakan harga tidak semakin buruk tampaknya didasarkan pada kepercayaan terhadap jalur Federal Reserve dan kekuatan berkelanjutan di pasar tenaga kerja. Sebutan “tanggal X” — yang merujuk pada saat di mana pemerintah AS mungkin berhenti memenuhi kewajibannya tanpa menaikkan batas utang — yang mundur ke bulan Agustus menunjukkan bahwa saldo kas Departemen Keuangan dan penerimaan pajak berjalan lebih baik daripada yang dikhawatirkan sebelumnya. Itu memberikan lebih banyak ruang bernapas, setidaknya dari sudut pandang gangguan fiskal, mengurangi kecemasan jangka pendek di pasar obligasi dan pendanaan. Garis waktu ini mengurangi tekanan, terutama di surat berharga jangka pendek yang belakangan menunjukkan tanda-tanda stres di sekitar tenggat waktu yang diproyeksikan lebih awal. Dari sini, kita mengambil bahwa ekspektasi suku bunga akan tetap responsif terhadap rilis inflasi yang akan datang, tetapi panduan ke depan dari Fed dan Departemen Keuangan akan semakin penting. Kontrak berjangka telah berfluktuasi di sekitar angka Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI), dan meskipun ketidakpastian jalur suku bunga telah sedikit menyusut, pergerakan besar masih muncul di sekitar risiko acara. Jenis volatilitas seperti itu tidak akan menghilang dalam waktu dekat.

Volatilitas Pasar dan Pembaruan Departemen Keuangan

Dengan imbal hasil yang menarik diri dari puncak terbaru dan dolar AS yang bergerak lebih rendah, risiko tetap condong ke arah pergerakan tambahan jika data bulan Juni mengejutkan. Dalam praktiknya, ini berarti premi volatilitas kemungkinan tetap tinggi, terutama di pasar surat berharga jangka pendek dan sudut yang penuh gamma. Penting untuk menjaga implied dengan agresif daripada membiarkan penurunan theta terlalu membebani — perdagangan gamma pendek tidak memperoleh bantalan penyesuaian netral saat ini di ruang indeks. Departemen Yellen terus menunjukkan preferensi untuk meningkatkan penerbitan surat berharga di bagian depan kurva, yang mendorong durasi untuk tetap solid. Itu kemungkinan akan menjaga pelebaran di akhir pekan tetap utuh kecuali data pertumbuhan menunjukkan angka yang cukup tinggi untuk memicu penyesuaian lebih lanjut dalam pandangan Fed. Ini juga berarti bahwa SOFR telah mempertahankan spread sempit ke batas atas — mencerminkan kondisi pasar repo yang tenang untuk saat ini. Perhatian kita akan beralih ke lelang surat berharga dan bagaimana nafsu pasar dalam menghadapi peningkatan pasokan. Jika penyelesaian datang dengan risiko ekor atau mengalami kemunduran lebih lanjut, tekanan mungkin muncul lagi pada posisi — terutama bagi mereka yang bertahan pada convexity atau tergantung pada neraca. Pola yang kita lihat belakangan ini — perlambatan hati-hati pada hari Senin dengan pemulihan sekitar pertengahan minggu — mungkin menjadi ritme untuk saat ini. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.