Survei Bank Cadangan Selandia Baru untuk Q2 2025 menunjukkan peningkatan harapan inflasi untuk jangka 1 tahun dan 2 tahun. Harapan inflasi 1 tahun meningkat menjadi 2,41% dari 2,15%, sedangkan harapan 2 tahun naik menjadi 2,3% dari 2,1%. Survei RBNZ menilai harapan inflasi di kalangan pemimpin bisnis dan peramal profesional. Selama tiga kuartal terakhir, survei menunjukkan penurunan umum dalam harapan inflasi, mendekati kisaran target 1–3% RBNZ. Terdapat sedikit kenaikan pada harapan 1 tahun di Q1 2025, sementara harapan 2 tahun terus menurun, yang menunjukkan kepercayaan terhadap stabilitas harga jangka menengah.

Tren Inflasi Selama Kuartal Sebelumnya

Pada Q1 2025, harapan 1 tahun meningkat menjadi 2,15% dari 2,05%, dan harapan 2 tahun turun menjadi 2,06% dari 2,12%. Selama Q4 2024, harapan 1 tahun turun menjadi 2,05% dari 2,40%, dengan harapan 2 tahun naik menjadi 2,12% dari 2,03%. Untuk Q3 2024, harapan 1 tahun menurun menjadi 2,40% dari 2,73%, dan harapan 2 tahun turun menjadi 2,03% dari 2,33%. RBNZ menggunakan harapan ini untuk memandu kebijakan moneternya. Penurunan harapan jangka menengah mendukung tujuan inflasi RBNZ, yang mungkin memungkinkan kebijakan yang lebih akomodatif. Kenaikan pada harapan dua tahun dapat memperkuat NZD. Apa yang kita lihat dalam survei terbaru Bank Cadangan Selandia Baru (RBNZ) adalah pembalikan yang jelas. Setelah beberapa kuartal proyeksi yang menurun, terutama di jangka 2 tahun, sekarang ada dorongan nyata ke atas baik dalam jangka pendek maupun lebih jauh. Perkiraan inflasi 1 tahun telah melonjak sebesar 26 basis poin, sementara yang lebih panjang naik sebesar 20 basis poin. Yang menarik, ini adalah kenaikan terbesar berturut-turut yang kita lihat sejak akhir 2023. Ini menunjukkan ada perubahan dalam cara professionals melihat lingkungan harga dalam beberapa tahun mendatang.

Dampak bagi Pasar dan Kebijakan

Pergerakan angka dua tahun sangat menunjukkan. Jangka waktu tersebut biasanya memiliki bobot lebih dengan RBNZ, karena lebih dekat dengan dampak yang diproyeksikan dari pengaturan moneter saat ini. Kenaikan di sana menjadi peringatan — baik sikap kebijakan tidak cukup ketat, atau perpindahan ke harga riil lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya. Kenaikan satu tahun mungkin mencerminkan kekhawatiran jangka pendek, seperti biaya bahan bakar atau harga barang impor, tetapi tetap, pergeseran di kedua seri ini memerlukan perhatian lebih. Tim Orr mungkin sekarang kurang nyaman untuk tetap diam. Sementara mereka sangat menyadari untuk tidak mengambil langkah yang berlebihan, mereka juga menghadapi situasi di mana harapan inflasi — yang mereka gunakan sebagai tolok ukur kredibilitas — terancam untuk naik lebih tinggi. Ini meningkatkan kemungkinan jeda panjang sebelum setiap pelonggaran kebijakan dapat dibahas secara serius, dan mungkin bahkan memicu pembicaraan tentang melanjutkan kenaikan jika tekanan atas muncul lagi. Untuk kita yang beroperasi di pasar yang memperhatikan masa depan dan peduli tentang di mana suku bunga mungkin bergerak dalam jangka waktu tiga hingga dua belas bulan, ini mengubah asumsi dasar yang selama ini kita andalkan. RBNZ tidak mungkin menyerah dengan cepat, tetapi panduan arah mereka mungkin kini lebih defensif. Ini memiliki dampak pada posisi kurva, terutama dalam swap atau penajaman, di mana pasar telah terbawa dalam posisi sebelum pemotongan. Posisi tersebut mungkin perlu dievaluasi kembali. Lebih taktis, kita seharusnya memperhatikan komentar terkait apa yang mendorong perubahan harapan. Apakah responden hanya bereaksi terhadap data CPI terkini, atau ada sesuatu dalam model dan kerangka pemikiran mereka yang berubah? Jika mereka mulai mempertimbangkan masalah pasokan struktural atau permintaan domestik yang lebih kuat dari yang diperkirakan, itu adalah cerita yang berbeda. Konteks itu akan mendukung inflasi jangka menengah yang lebih tinggi dan mengompres probabilitas pemotongan suku bunga lebih lanjut. Kita juga mengharapkan volatilitas NZD meningkat. Pergerakan dua tahun, terutama, mengembalikan diferensial suku bunga sebagai faktor nyata dalam arah mata uang. Jika pernyataan kebijakan berikutnya menunjukkan kekhawatiran terhadap harapan yang terikat, diharapkan akan ada tekanan naik pada bagian pendek dari kurva. Ini akan langsung berpengaruh pada posisi spot dan yang telah disesuaikan. Jarak antara data ini dan keputusan kebijakan berikutnya cukup ketat sehingga kemungkinan besar kami akan melihat posisi mulai menguat melawan pelonggaran, atau setidaknya penyesuaian waktu. Para pedagang harus waspada terhadap setiap tindak lanjut dari data lokal atau PMIs, karena bahkan peningkatan kecil di sana bisa memperkuat penentuan harga baru untuk suku bunga kebijakan jangka panjang. Dengan memperhatikan hal ini, setiap strategi yang dibangun di seputar sikap melunakkan harus ditinjau kembali. Sebuah kecenderungan yang lebih tepat mungkin adalah untuk mempersingkat bagian tengah kurva atau melindungi terhadap bias pemadatan. Risiko-imbalan telah berubah — mungkin tidak secara dramatis, tetapi asumsi lama tidak lagi berlaku di bawah harapan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.