Kontraksi Ekonomi Jepang dan Suku Bunga

Pasangan EUR/JPY stabil di sekitar 163.00, setelah pemulihan dari kerugian awal. Stabilitas ini terjadi ketika Yen Jepang mengalami penurunan kecil setelah data PDB kuartal pertama Jepang menunjukkan kontraksi. Kantor Kabinet Jepang melaporkan kontraksi ekonomi sebesar 0,2% pada kuartal pertama, melebihi ekspektasi sebesar 0,1%. Secara tahunan, ekonomi menyusut sebesar 0,7%, dibandingkan dengan perkiraan sebesar 0,2%. Data ekonomi yang lemah ini mungkin menjadi penghalang bagi Bank of Japan (BoJ) untuk menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Toyoaki Nakamura, anggota dewan BoJ, memperingatkan adanya risiko ekonomi karena tarif yang diterapkan oleh AS berdampak pada ketidakpastian global. Euro tetap stabil di tengah ramalan pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh Bank Sentral Eropa (ECB). Pejabat ECB mempertimbangkan pemotongan karena potensi risiko ekonomi dan disinflasi yang masih terjadi di zona Euro. Martins Kazaks dari ECB memprediksi potensi pemotongan suku bunga simpanan, yang saat ini berada di 2,25%. Yen Jepang, mata uang global utama, dipengaruhi oleh ekonomi Jepang, kebijakan BoJ, dan perbedaan imbal hasil obligasi. Nilai Yen juga dipengaruhi oleh sentimen risiko pasar, yang sering kali dianggap sebagai investasi aman selama stres keuangan. Periode turbulensi dapat memperkuat nilainya terhadap mata uang yang dianggap lebih berisiko.

Status Yen sebagai Investasi Aman dan Volatilitas Pasar

Dengan EUR/JPY yang stabil di dekat angka 163.00, kami melihat pemulihan terukur setelah tekanan turun sebelumnya. Pergerakan ini sejalan dengan kelemahan yang terjadi pada Yen Jepang, yang muncul segera setelah angka PDB kuartal pertama menunjukkan ekonomi Jepang menyusut lebih dari yang diperkirakan. Kantor Kabinet melaporkan penurunan kuartalan sebesar 0,2%—meskipun tidak mengakibatkan keruntuhan, tetapi lebih jelas dibandingkan dengan penurunan 0,1% yang telah diperkirakan. Secara tahunan, penurunan 0,7% dibandingkan dengan ekspektasi hanya 0,2% mencerminkan tantangan yang lebih dalam. Kinerja yang lebih lemah dari yang diperkirakan ini menimbulkan tanda tanya besar terhadap kemungkinan pengetatan kebijakan jangka pendek dari Bank of Japan. Nakamura, berbicara atas nama BoJ, menyoroti tekanan eksternal—terutama tarif AS—sebagai kemungkinan penyumbang meningkatnya ketidakstabilan keuangan secara global. Nada ini mencerminkan pesan yang lebih luas: bank sentral tidak mungkin mengambil risiko pengetatan kebijakan sementara produksi sudah menurun. Pada saat yang sama, Euro tetap stabil. Ini tidak menyiratkan kekuatan, tetapi lebih kepada ketahanan di tengah ekspektasi yang menurun terhadap seberapa jauh Bank Sentral Eropa dapat mempertahankan kebijakan ketat. Pejabat, termasuk Kazaks, telah secara terbuka membahas pemotongan suku bunga sebagai respons terhadap disinflasi dan indikator makro yang melemah di seluruh blok. Suku bunga simpanan, yang saat ini berada di 2,25%, bisa mengalami penyesuaian turun jika pertumbuhan harga konsumen terus kehilangan momentum. jika kita melihat kembali dan mempertimbangkan ekspektasi kebijakan suku bunga di kedua sisi, jelas terdapat perbedaan yang semakin besar—atau setidaknya persepsi perbedaan—dalam jalur bank sentral. BoJ, yang sudah menghadapi pelambatan, mungkin perlu mempertahankan kebijakan akomodatif lebih lama dari yang diperkirakan. Sementara itu, ECB, meskipun pernah sejalan dengan upaya pengetatan, tampaknya secara bertahap bergeser menuju dukungan di tengah harga yang mendingin. Untuk kita yang mengamati perbedaan suku bunga jangka pendek, hal ini penting. Kemampuan Yen untuk kembali dapat memudar jika para pedagang semakin tertarik pada ekspektasi yang meluas ini. Mengingat status Yen yang telah lama sebagai tempat berlindung selama ketidakpastian, aliran yang mendukung kekuatannya mungkin hanya akan berlanjut jika pasar yang lebih luas berbalik defensif. Itu belum terjadi—setidaknya tidak dengan meyakinkan. Minggu-minggu mendatang mungkin akan menantang asumsi yang dibuat lebih awal tahun ini. Setiap kejutan negatif lebih lanjut dalam rilis ekonomi Jepang dapat menguatkan kesan bahwa kenaikan suku bunga masih jauh dari jangkauan. Sementara itu, komentar dovish dari Frankfurt mungkin akan semakin berpengaruh jika cetakan inflasi di zona Euro menunjukkan lebih banyak kelemahan dibandingkan yang terbaru. Perhatikan dengan cermat data PDB yang direvisi, bukan hanya angka utama. Bahkan perubahan kecil dapat mengguncang pasar obligasi dan, dengan demikian, mengubah harga mata uang. Dari sudut pandang volatilitas, pasangan EUR/JPY telah memasuki wilayah yang lebih stabil, tetapi harga tetap sensitif terhadap indikasi kebijakan di masa depan. Kita harus mengharapkan pasar opsi mencerminkan tingkat kelemahan ini, terutama dalam jangka waktu yang sejalan dengan pertemuan BoJ atau ECB yang akan datang. Jika volatilitas yang diimplikasikan mulai meningkat, mungkin itu lebih tentang pergerakan yang segera dan lebih tentang perlindungan saat ketidakpastian meningkat menjelang rilis kunci. Karakter investasi aman dari Yen tidak akan hilang, tetapi saat ini sedang tersaingi. Para pedagang sangat bergantung pada ekspektasi suku bunga relatif. Jika sentimen risiko memburuk secara tiba-tiba—mungkin karena berita geopolitik atau kejutan data yang tak terduga—sebuah pembalikan tajam bisa terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.