Pada April 2025, permulaan konstruksi rumah di AS dilaporkan mencapai 1,361 juta, sedikit di bawah perkiraan 1,365 juta. Permulaan konstruksi bulan sebelumnya adalah 1,324 juta. Izin pembangunan untuk April mencapai 1,412 juta, lebih rendah dari yang diharapkan 1,450 juta. Pada bulan sebelumnya, izin dilaporkan sebesar 1,467 juta. Indeks sentimen dari Asosiasi Nasional Pembangun Rumah baru-baru ini mencocokkan titik terendahnya sejak 2022. Selain itu, imbal hasil obligasi 30 tahun AS telah meningkat menjadi 5% minggu ini. Data perumahan terbaru ini menunjukkan penurunan yang ringan, terutama pada indikator yang mengarah ke masa depan. Kekurangan kecil dalam permulaan konstruksi menunjukkan pasar di mana momentum konstruksi tidak meningkat sesuai harapan. Fakta bahwa angka bulan lalu direvisi naik menunjukkan bahwa aktivitas terbaru mungkin tidak sebegitu lambat seperti yang terlihat, tetapi kekurangan bulan ini tetap membebani proyeksi jangka pendek. Lebih mengkhawatirkan adalah penurunan izin pembangunan, yang biasanya mendahului aktivitas pembangunan aktual satu atau dua kuartal. Izin yang lebih rendah dari yang diperkirakan menunjukkan kehati-hatian di antara pengembang sebelum menginvestasikan modal, terutama ketika biaya pinjaman sangat tinggi. Ketidakpastian ini telah memengaruhi sentimen, dengan para pembangun kini lebih pesimis daripada hampir di mana pun dalam tiga tahun terakhir. Kemudian terkait dengan imbal hasil 30 tahun yang mencapai 5%. Kami melihat ini bukan hanya sebagai kenaikan sederhana pada suku bunga jangka panjang, tetapi sebagai cerminan pasar pendapatan tetap yang mengatur kembali pandangan mereka tentang inflasi dan kebijakan. Mereka yang meminjam untuk proyek jangka panjang akan merasakan dampak paling nyata. Saat ini biaya untuk membayar utang yang ada menjadi lebih tinggi, terutama bagi pemain yang menggunakan banyak utang dan tidak bisa menunggu suku bunga lebih rendah. Dari perspektif perdagangan, instrumen yang sensitif terhadap suku bunga menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi terhadap jenis data ini, meskipun kekurangan tersebut kecil. Respons yang lebih luas dalam nama-nama ekuitas yang terkait dengan perumahan dan masa depan suku bunga telah melebar, menunjukkan bahwa pasar sedang menilai risiko di berbagai aset daripada hanya fokus pada angka utama. Apa yang menarik perhatian kami adalah menyusutnya selisih antara permulaan bulanan dan izin. Ketika izin jatuh lebih cepat daripada pembangunan, biasanya itu adalah sinyal bahwa aktivitas kemungkinan akan melambat lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan. Ini bukan jenis dislokasi yang segera teratasi—ini menunjukkan adanya beban yang berkembang dalam aliran konstruksi di masa depan daripada kejutan yang tajam. Dengan suku bunga jangka panjang kini di 5%, kami harus menyesuaikan harapan kami tentang di mana volatilitas implisit mungkin bergerak selanjutnya di sepanjang kurva imbal hasil. Penempatan mencerminkan ketakutan tersebut—skew pembeli OTM telah meningkat dalam sesi terakhir. Dalam hal penetapan harga opsi, bagian tengah kurva mengangkut lebih banyak premi daripada minggu sebelumnya, menunjukkan bahwa para pedagang mengharapkan pergerakan dalam instrumen dengan durasi menengah juga. Dalam menghadapi masa depan, kami kemungkinan akan melihat lebih banyak aksi dua arah tergantung pada bagaimana data inflasi dan pekerjaan muncul. Jika pinjaman konsumen melemah bersama dengan perumahan, posisi jangka tetap mungkin menguji kesabaran para penjual. Namun hingga saat itu, kurva yang lebih curam mendukung perdagangan curam, terutama melalui ekspresi 2s/10s dan 5s/30s, di mana pertimbangan biaya pendanaan semakin terlihat. Ini bukan hanya tentang sinyal makro. Kombinasi izin yang lemah, sentimen yang buruk, dan suku bunga yang tinggi menimbulkan dampak pada permintaan. Para pembangun rumah tidak hanya bereaksi terhadap biaya utang—mereka juga membaca permintaan yang mengarah ke depan dari bank dan pembeli, yang semakin defensif. Kami merekomendasikan untuk tetap waspada terhadap setiap perubahan dalam aplikasi hipotek dan aliran pasar sekunder. Indikator tidak langsung ini sering kali mendahului apa yang akhirnya kita lihat dalam angka izin dan permulaan resmi. Mengingat lingkungannya, bahkan kekecewaan kecil dalam data tidak diabaikan. Mereka berkontribusi pada narasi yang lebih luas tentang di mana risiko pertumbuhan berpindah, dengan konstruksi menjadi salah satu sektor ekonomi riil pertama yang menunjukkan tanda. Perdagangan yang bergerak cepat akan perlu tetap gesit dan kurang bergantung pada spread kalender yang statis. Fleksibilitas taktis dan penyesuaian cepat berdasarkan data yang direalisasikan akan menghasilkan hasil yang lebih baik dalam kondisi ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.