Pada kuartal pertama, Indeks Harga Produsen (PPI) Input Selandia Baru meningkat sebesar 2,9% dibandingkan kuartal sebelumnya, yang mengalami penurunan sebesar 0,9%. PPI Output meningkat sebesar 2,1%, berbeda dengan penurunan sebelumnya yang sebesar 0,1%. Kontribusi terbesar terhadap peningkatan output datang dari layanan listrik, gas, air, dan limbah yang melonjak sebesar 26,2%. Output manufaktur meningkat sebesar 2,3%, sementara layanan sewa, perekrutan, dan real estat naik sebesar 1,4%. Untuk input, layanan listrik, gas, air, dan limbah mengalami peningkatan signifikan sebesar 49,4%. Input untuk manufaktur naik sebesar 1,7%, dan input konstruksi meningkat sebesar 0,6%. PPI mengukur harga rata-rata yang diterima oleh produsen untuk output, termasuk barang dan layanan yang dijual baik kepada bisnis lain maupun kepada konsumen. Peningkatan PPI Output dapat menunjukkan tekanan inflasi, karena harga barang dan layanan yang lebih tinggi mungkin tidak diteruskan kepada konsumen. PPI Input mengukur harga rata-rata yang dibayar oleh produsen untuk bahan mentah, layanan, dan barang modal, yang diperoleh secara domestik atau diimpor. Ketika PPI Input meningkat, itu menunjukkan biaya produksi yang lebih tinggi, yang berpotensi menyebabkan kenaikan harga konsumen jika produsen memutuskan untuk meneruskan biaya ini. Data ini menunjukkan perubahan tajam dalam dinamika harga produsen, dengan pergerakan penurunan sebelumnya memberikan jalan bagi beberapa area dengan peningkatan harga yang tajam. Perubahan yang terlihat pada metrik input dan output menunjukkan bahwa tekanan meningkat pada berbagai tahap proses produksi. Khususnya, lonjakan yang terkait dengan energi menarik perhatian kami — baik dari sisi biaya maupun harga jual — yang tidak bisa diabaikan. Kenaikan 49,4% dalam biaya input untuk utilitas sangat tinggi dan kemungkinan akan mempengaruhi banyak rantai produk, bukan hanya penyedia langsung. Ketika biaya naik seperti ini, itu lebih dari sekadar masalah spesifik sektor; ini lebih seperti gelombang yang dapat mempengaruhi area yang lebih luas. Biaya manufaktur juga bergerak naik, meskipun dengan laju yang lebih lambat sebesar 1,7%, menambah tekanan dengan nada yang berbeda. Berbeda dengan energi, di mana biaya dapat berfluktuasi lebih luas, harga manufaktur cenderung bergerak lebih lambat dan lebih stabil. Fakta bahwa baik input maupun output meningkat menunjukkan produsen menemukan lebih sedikit ruang untuk menyerap peningkatan tersebut secara internal. Ini berfungsi sebagai penanda awal bahwa margin bisa menjadi lebih sempit jika tidak ada bantuan yang datang dengan cepat. Sementara itu, input konstruksi hanya menunjukkan sedikit peningkatan sekitar 0,6%. Meskipun jauh lebih rendah dibandingkan sektor lain, ini tetap menunjukkan akumulasi biaya daripada bantuan, dan perlahan naiknya struktur kerangka, tenaga kerja, dan bahan mentah seringkali menyebabkan tekanan yang tertunda di tempat lain — khususnya di pasar perumahan dan produk keuangan terkait. Sektor ini cenderung bereaksi dengan keterlambatan, dan sangat penting untuk mengawasinya dengan cermat. Sekarang, ketika melihat output, yang menonjol di luar lonjakan utilitas adalah kenaikan 2,3% dalam harga output manufaktur. Melihat output naik seiring atau lebih cepat dibandingkan input menunjukkan adanya penerusan biaya lebih jauh ke rantai. Para produsen mungkin menaikkan harga akhir tidak hanya sebagai respons terhadap biaya, tetapi juga sebagai antisipasi inflasi lebih lanjut. Rantai pasokan mungkin sudah memproyeksikan lingkungan biaya yang kurang menguntungkan dalam bulan-bulan mendatang. Komentar sebelumnya dari Hodgson, bahwa peningkatan output tidak selalu berarti inflasi ritel yang lebih tinggi, patut dipertimbangkan di sini. Tetapi bahkan dengan mempertimbangkan hal itu, besaran dan kecepatan peningkatan kali ini menunjukkan sesuatu yang lebih persisten sedang terjadi. Karena pergerakan harga didorong oleh lonjakan input yang jelas terukur — bukan oleh permintaan yang samar — tindakan harus diselaraskan sesuai. Kita tidak hanya berurusan dengan harga yang diprediksikan berdasarkan sentimen ke depan. Kenaikan output tampak didasarkan pada angka-angka nyata hulu, terutama dari utilitas. Dalam konteks ini, volatilitas jangka pendek yang meningkat harus diharapkan. Instrumen sensitif harga terkait dengan margin produsen kemungkinan akan berfluktuasi lebih dari biasanya, karena tingkat penerusan yang tidak pasti. Perbedaan hasil yang bergantung pada hubungan input-output manufaktur yang stabil mungkin berfluktuasi. Kita harus sangat memperhatikan bagaimana kontrak berbasis komoditas atau turunan yang banyak menggunakan energi berperilaku dalam beberapa periode data mendatang. Dari sudut pandang harga struktural, jelas ada kecenderungan. Ketika tekanan biaya hulu muncul, strategi lindung nilai seputar input energi mungkin beralih, sementara kita mengantisipasi penilaian ulang tingkat impas dalam perdagangan yang terkait dengan sektor manufaktur dan utilitas. Pergerakan ini, meskipun tajam sekarang, mungkin masih dapat diserap — tetapi pertanyaannya lebih berfokus pada cepat dan dalamnya perubahan yang terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.