Wakil Gubernur Bank Jepang, Uchida, menyatakan bahwa suku bunga akan meningkat jika ekonomi dan harga membaik sesuai harapan. Ada ketidakpastian yang cukup besar terkait kebijakan perdagangan secara global. Inflasi dasar Jepang diprediksi akan meningkat lagi setelah adanya perlambatan pertumbuhan. Uchida menyadari bahwa kenaikan harga baru-baru ini berdampak negatif pada konsumsi.

Perspektif Bank Sentral Jepang

Apa yang disampaikan Uchida di sini bukan sekadar panduan kebijakan rutin—ini adalah pesan jelas tentang bagaimana bank sentral Jepang memikirkan langkah selanjutnya. Ketika dia mengatakan suku bunga akan naik jika tren ekonomi dan harga berkembang seperti yang mereka harapkan, ini menunjukkan pendekatan bersyarat dan kesediaan untuk segera melakukan perubahan. Dan ini bukan sekadar spekulasi. Para pembuat kebijakan tampaknya sedang mengisyaratkan pergeseran dari pengaturan moneter yang sangat longgar untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, dan prospek itu memiliki implikasi langsung yang perlu kita bahas sekarang. Pertumbuhan harga di Jepang sempat kehilangan momentum lebih awal tahun ini, sebagian akibat subsidi energi dan permintaan global yang melambat, tetapi ada indikasi bahwa masa sulit ini telah mulai berlalu. Perkiraan untuk inflasi yang kembali meningkat menunjukkan adanya tekanan biaya yang diperbarui, kemungkinan didorong oleh kenaikan Upah dalam negosiasi Shunto tahun ini dan keketatan berkelanjutan di pasar tenaga kerja domestik. Ini berarti kita sekarang berada dalam posisi di mana Bank dapat membenarkan peningkatan suku bunga yang moderat, asalkan tidak ada penurunan dalam pengeluaran konsumen atau ekspor selama kuartal berikutnya. Komentar Uchida tentang konsumsi yang terpengaruh oleh harga yang lebih tinggi menambah lapisan kompleksitas—permintaan domestik mungkin lebih sensitif daripada yang diperkirakan sebelumnya, dan pemulihan pengeluaran rumah tangga bisa tidak merata. Namun, ketegangan antara inflasi yang kembali meningkat dan rumah tangga yang menjadi lebih berhati-hati tidaklah tidak biasa pada tahap ini dalam siklus. Bank tampaknya tidak siap untuk bereaksi berlebihan, tetapi mereka juga tidak ingin hanya diam. Secara global, ketidakpastian kebijakan perdagangan tetap tinggi, dan bagi kita yang memperhatikan aliran dana lintas negara, ini penting. Dengan adanya sengketa dan tarif di beberapa ekonomi besar, rantai pasokan global masih beradaptasi. Ini bisa memperkenalkan volatilitas baru di sektor-sektor yang bergantung pada ekspor, dan dengan demikian dapat memengaruhi valuasi berbasis yen, terutama jika bank sentral lainnya bergerak lebih cepat daripada Tokyo. Ini adalah jenis gesekan yang dapat mempengaruhi sentimen jangka pendek, khususnya seputar penetapan harga sumber daya dan pasangan nilai tukar.

Strategi Penempatan Pasar

Dalam beberapa minggu mendatang, akan rasional untuk fokus pada posisi menjelang kemungkinan penyesuaian kebijakan, daripada menunggu hingga sepenuhnya diperhitungkan. Pasar sering kali tidak memberikan banyak peringatan ketika tema berubah, yang membuat ekspektasi suku bunga relatif sangat relevan—terutama dalam pengaturan volatilitas rendah. Ketika kejutan inflasi ringan dan dapat diprediksi, volatilitas yang diimplikasikan sering kali mengabaikan perubahan jalan suku bunga. Ketidakselarasan itu tidak bisa bertahan selamanya. Kami telah mengamati struktur jangka waktu yang menjadi datar saat trader mencerna sinyal-sinyal ini, menunjukkan bahwa pergeseran dari Bank mungkin terjadi dengan kecepatan yang lebih lambat dibandingkan rekan-rekan. Saat ini tidak ada yang menunjukkan serangkaian kenaikan yang cepat—yang lebih mungkin adalah pola yang hati-hati dan bertahap, asalkan kondisi makro tidak meleset. Apa yang akhirnya ditawarkan di meja adalah kesempatan untuk menyesuaikan kontrak suku bunga di masa depan dengan cara yang lebih yakin. Perdagangan spread yang terkait dengan siklus pengetatan relatif dapat ditinjau kembali, dengan asumsi yang sudah disesuaikan tentang kerentanan konsumsi lokal dan momentum inflasi inti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.