Ekonomi China menunjukkan ketahanan pada bulan April meskipun ada tarif dari AS. Produksi industri tetap stabil dengan pengiriman yang terus berlanjut ke pasar lain setelah jeda sementara dalam tarif AS. Penjualan ritel dan pasar properti mengalami penurunan pada bulan April, dengan angka penjualan ritel dan investasi aset tetap perkotaan (FAI) yang lebih lemah dari yang diharapkan. Namun, momentum dari bulan ke bulan tetap positif, dan tingkat pengangguran yang disurvei sedikit menurun. Indikator properti seperti harga rumah dan penjualan menunjukkan penurunan.

Perkiraan Pertumbuhan PDB 2025 yang Direvisi

Dengan mempertimbangkan efek jangka pendek dari gencatan perdagangan AS-China, perkiraan pertumbuhan PDB untuk China pada tahun 2025 direvisi menjadi 4,6% dari 4,3%. Prediksi untuk kuartal kedua tahun 2025 menunjukkan tingkat pertumbuhan 4,9% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan perkiraan 4,2% di paruh kedua. Prospek ini bergantung pada kesepakatan perdagangan yang stabil antara AS dan China. Pemotongan suku bunga sebesar 0,1% diharapkan terjadi pada kuartal keempat tahun 2025. Proyeksi menunjukkan tingkat reverse repo 7-hari, LPR 1 tahun, dan LPR 5 tahun masing-masing akan berada di 1,30%, 2,90%, dan 3,40% pada akhir kuartal keempat 2025. Produksi industri di bulan April berhasil mempertahankan posisi, didorong oleh pengiriman awal ke pasar di luar Amerika Serikat. Aktivitas pengiriman awal ini terjadi setelah jeda singkat dalam tarif, yang berdampak pada sektor ekspor utama. Meskipun output keseluruhan tetap stabil, momentum jelas bergeser dari sektor yang berorientasi pada AS ke sektor yang terhubung dengan daerah yang tidak terpengaruh oleh tekanan tarif. Efek penggantian ini membantu mengurangi penurunan yang mungkin lebih tajam. Penjualan ritel, sebaliknya, turun lebih tajam dari yang diperkirakan, hasilnya lebih lemah dari tren bulanan yang diharapkan. Pasar properti memperburuk kekhawatiran ini. Harga sedikit menurun, dan aktivitas transaksi melemah, terutama di kota-kota tier dua dan tier tiga. Investasi aset tetap perkotaan juga tidak memenuhi harapan, menunjukkan bahwa pengembang swasta dan pemerintah lokal masih menahan diri. Meskipun ada kemunduran ini, kami melihat sedikit perbaikan dalam tingkat pengangguran nasional—sebuah pergeseran yang kecil tetapi positif.

Ekspektasi Kebijakan Dan Dampak

Target pertumbuhan PDB untuk tahun depan telah disesuaikan naik, dari 4,3% menjadi 4,6%, berdasarkan asumsi saat ini dari kesepakatan perdagangan yang stabil dengan Amerika Serikat. Kami mengharapkan angka yang lebih tinggi di kuartal kedua—sekitar 4,9% dibandingkan tahun sebelumnya—sebelum aktivitas mulai melambat lagi menuju paruh kedua tahun 2025. Meski demikian, risiko tetap condong pada perubahan mendadak dalam kebijakan perdagangan atau kebangkitan kelemahan sektor properti. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, harga untuk kontrak yang terkait dengan indikator pertumbuhan frekuensi tinggi harus lebih memperhatikan waktu rilis berita utama dalam beberapa minggu mendatang. Di sisi kebijakan, harapan untuk pemotongan suku bunga kecil pada akhir tahun 2025 mencerminkan campuran optimisme hati-hati dan dukungan yang terarah. Proyeksi untuk tingkat reverse repo 7-hari, serta suku bunga utama pinjaman 1 tahun dan 5 tahun, menyampaikan pesan yang jelas: pelonggaran arah, tetapi secara bertahap. Tingkat ini—1,30%, 2,90%, dan 3,40%—berfungsi sebagai titik referensi untuk lingkungan pendanaan tempat trader akan beroperasi hingga akhir tahun. Seiring dengan penilaian kemiringan kurva imbal hasil dan penetapan harga instrumen likuiditas jangka pendek, tingkat ini membantu mendefinisikan batasan untuk swap jangka pendek dan strategi terkait repo.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.