Saham Rithm Capital Corp. telah naik 12,2% sejak mengumumkan pendapatan kuartal pertama 2025 pada 25 April. Pendapatan melebihi ekspektasi dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 52 sen, melampaui estimasi sebesar 15,6%, dan meningkat 8,3% dari tahun lalu. Pendapatan untuk kuartal tersebut hampir mencapai $768,4 juta, mengalami penurunan 39% dari tahun lalu dan tidak memenuhi ekspektasi sebesar 31,8%. Pendapatan layanan bersih turun menjadi $28,9 juta, jauh di bawah proyeksi karena perubahan nilai wajar portofolio hak layanan hipotek, meskipun terdapat pertumbuhan pendapatan bunga sebesar 1,5% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pendapatan Sebelum Pajak Dan Kinerja Segmentasi

Pendapatan sebelum pajak turun menjadi $56,8 juta dari $380,9 juta pada tahun lalu. Dalam segmentasinya, pendapatan portofolio investasi turun menjadi $105,1 juta, dengan pendapatan sebelum pajak menurun menjadi $18 juta. Pendapatan manajemen aset meningkat menjadi $97,1 juta, namun mengalami kerugian sebelum pajak sebesar $19,8 juta. Rithm Capital mengakhiri kuartal pertama dengan kas sebesar $1,5 miliar, naik 2,4% dari akhir 2024, dan total aset mencapai $45,3 miliar. Perusahaan mempertahankan ekuitasnya sekitar $7,9 miliar sejak akhir 2024 dan mendistribusikan $132,5 juta dalam dividen tanpa melakukan pembelian kembali saham. Di tempat lain, Root Inc., EverQuote Inc., dan Heritage Insurance Holdings telah menunjukkan kinerja yang kuat, semuanya memiliki peringkat saham tertinggi. Setiap perusahaan telah secara konsisten melampaui estimasi pendapatan, menunjukkan proyeksi pertumbuhan pendapatan untuk tahun ini. Pergerakan harga saham dalam beberapa pekan terakhir dapat dijelaskan oleh laba per saham yang lebih tinggi dari yang diperkirakan, meskipun terdapat penurunan tajam dalam pendapatan tahun ke tahun. Apa yang kita lihat adalah ketegangan antara perbaikan metrik pendapatan di area tertentu dan tekanan yang meningkat di bagian lain operasi. Kenaikan saham Rithm sebesar 12,2% sejak akhir April didorong oleh kejutan laba yang murni. EPS disesuaikan melampaui harapan lebih dari 15%, dan bahkan dibandingkan dengan tahun lalu, tumbuh lebih dari 8%. Ini menunjukkan efisiensi operasional yang lebih kuat, meskipun angka di atas tidak begitu baik. Seluruh pendapatan yang hampir 32% lebih rendah dari proyeksi memberikan gambaran keseluruhan yang lebih lemah terkait skalabilitas, bukan kinerja.

Kepercayaan Pasar Dan Implikasi Masa Depan

Pasar tampaknya memberikan penghargaan atas kejutan laba sambil mengabaikan penurunan 39% dalam total pendapatan. Ini menunjukkan adanya kepercayaan dalam strategi manajemen internal atau mungkin ekspektasi ketahanan margin. Namun, para trader perlu berhati-hati karena penurunan pendapatan sebelum pajak—dari hampir $381 juta tahun lalu menjadi sedikit di bawah $57 juta—menunjukkan tantangan struktural yang terus berlanjut. Pada tingkat segmen, mencolok bahwa pendapatan yang terkait langsung dengan investasi mengalami penurunan, dan meskipun unit ini tetap menguntungkan, hanya menghasilkan $18 juta dalam laba sebelum pajak. Di sisi lain, pendapatan manajemen aset meningkat; namun, tidak dapat diterjemahkan menjadi profitabilitas, menutup kuartal dengan kerugian sebelum pajak hampir $20 juta. Kami melihat ini sebagai kesulitan yang terus-menerus saat memperluas bisnis yang berbasis biaya—masih ada ketidaksesuaian antara pertumbuhan pendapatan dan disiplin biaya operasional. Pendapatan bersih unit layanan jatuh, sangat dipengaruhi oleh volatilitas dalam penilaian hak layanan hipotek. Meskipun pendapatan bunga menunjukkan sedikit pertumbuhan, pengembalian yang terbatas dari layanan tidak akan membantu membangun bantalan jika suku bunga tidak mendukung. Ini juga menunjukkan perlindungan rebalancing yang buruk selama perubahan durasi dalam buku MSR. Ekuitas pemegang saham yang statis dan peningkatan margin dalam cadangan kas menunjukkan bahwa meskipun likuiditas tidak terancam, ada kurangnya penempatan modal aktif. Pembayaran dividen sebesar $132,5 juta, tanpa pembelian kembali saham, menandakan kecenderungan konservatif daripada agresi pertumbuhan. Ketidakaktifan ini tidak menyakiti sentimen secara langsung tetapi menempatkan beban pada kuartal mendatang untuk membenarkan distribusi modal yang berkelanjutan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.