Martin Schlegel, Ketua Bank Nasional Swiss, mengungkapkan kekhawatiran tentang ketidakpastian inflasi yang mempengaruhi pengelolaan mata uang asing. Alat utama SNB tetap menjadi suku bunga kebijakan, dan intervensi di pasar valuta asing adalah opsi jika diperlukan untuk memastikan stabilitas harga. Pertumbuhan ekonomi Swiss pada 2025 diprediksi akan kurang dari yang diharapkan. Saat ini, ketidakpastian tinggi, membuat franc Swiss dianggap sebagai tempat aman, meskipun prospek inflasi tidak jelas. Layanan domestik mendorong inflasi saat ini, sementara pengaruh eksternal bersifat negatif. Franc Swiss menarik pembeli baik dari dalam negeri maupun luar negeri, namun ketidakpastian menghambat prospek pertumbuhan.

Emas dan Suku Bunga

Ketersediaan emas dalam neraca bank tidak dianggap menguntungkan dalam jumlah besar. Tanpa alternatif untuk Surat Utang AS, SNB tidak dapat mengesampingkan kemungkinan suku bunga negatif, meskipun penggunaan sebelumnya efektif. Swiss menegaskan bahwa mereka tidak memanipulasi mata uangnya, hanya melakukan intervensi untuk mencegah penguatan berlebihan franc. Tindakan negara bertujuan untuk memenuhi mandatnya tanpa menciptakan keuntungan kompetitif. Pernyataan terbaru Schlegel membawa perhatian kembali pada kebijakan moneter, terutama mengenai risiko mata uang dan cara terbaik untuk mengelolanya dalam ketidakpastian harga yang terus berlanjut. Dengan inflasi yang sulit diprediksi, pejabat moneter terus mengandalkan suku bunga kebijakan sebagai alat pengarah. Intervensi di pasar valuta asing tetap menjadi metode cadangan, dipertimbangkan hanya ketika target harga mungkin berisiko akibat pergerakan mata uang yang tidak dapat diprediksi. Proyeksi ekonomi untuk tahun depan bersifat hati-hati. Output diharapkan akan kurang dari ekspektasi, dan sentimen itu mencerminkan perubahan yang sudah diantisipasi oleh investor. Ketika kondisi makro menjadi kurang dapat diprediksi, sering kali ada pergeseran menuju keamanan finansial – dalam hal ini, franc Swiss. Meskipun inflasi domestik didorong terutama oleh sektor layanan, bukan oleh biaya impor yang meningkat, ketidaksukaan terhadap risiko terus memandu aliran ke dalam mata uang, terutama ketika dinamika inflasi di luar negeri tetap lemah atau bahkan deflasi. Daya tarik ganda franc – kepercayaan lokal dan permintaan internasional – cenderung menahan nilai selama periode stres atau keraguan. Namun kekuatan yang sama membawa konsekuensi. Apa yang membuat kita waspada adalah keseimbangan antara apresiasi mata uang dan daya saing ekspor. Ketegangan itu bukan hal baru, tetapi kini kembali menjadi perhatian karena perkiraan pertumbuhan jangka panjang tetap rendah. Intinya, apakah peran franc sebagai tempat perlindungan dapat tetap efektif tanpa merugikan momentum ekonomi yang lebih luas.

Cadangan dan Pergerakan Kurs

Mengenai cadangan, emas belum kembali menjadi penyimpan nilai utama di neraca bank sentral. Sebagai gantinya, Surat Utang AS terus mendominasi kepemilikan, meskipun imbal hasil fluktuatif dan risiko politik menambah kesulitan. Jika asumsi tersebut berubah, strategi alokasi cadangan dapat mengikuti, tetapi saat ini belum ada minat untuk penempatan emas yang berat. Pilihan tetap terbatas. Penting untuk dicatat, tidak ada jalur yang jelas yang mengurangi ketergantungan pada suku bunga negatif dalam skenario ekstrem, meskipun penerapan sebelumnya telah memenuhi tujuan kebijakan. Itu bukan berarti ada kembalinya secara mendadak, tetapi pintu tetap terbuka. Sikap terhadap pergerakan kurs sederhana. Tingkat mata uang dibiarkan beradaptasi kecuali jika apresiasi yang tajam membahayakan target harga. Langkah-langkah yang diambil di pasar tidak untuk mendorong ekspor atau menurunkan harga barang. Sebaliknya, langkah-langkah tersebut bersifat defensif, terkait langsung dengan memastikan kebijakan moneter tetap sesuai dengan target. Alasan ini membantu mempertahankan kredibilitas meskipun volatilitas meningkat. Untuk kita yang mengelola risiko yang dipengaruhi oleh perubahan suku bunga dan mata uang, kesimpulannya cukup jelas. Pantau jalur kebijakan tidak hanya di Swiss tetapi juga pada indikator yang muncul dari ekonomi besar lainnya. Sesuaikan lindung nilai di mana biaya pendanaan mungkin terkompresi atau berpindah secara asimetris. Karena volatilitas dalam aset tempat aman bertindak berbeda ketika sentimen berbalik tiba-tiba, mengamati volatilitas suku bunga bersamaan dengan volatilitas yang terimplikasi dalam opsi mata uang mungkin memberikan panduan yang lebih baik dibandingkan dengan indeks secara umum. Perubahan cenderung muncul di sana terlebih dahulu dan mencerminkan ketegangan antara modal yang mencari keamanan dan bank sentral yang melindungi mandatnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.