Inggris mungkin menghadapi gejolak dalam inflasi akibat pergeseran ekonomi global, termasuk dampak dari kebijakan perdagangan AS yang lalu. Meskipun demikian, penguatan Dolar AS yang cepat saat ini tidak diharapkan berdampak substansial pada inflasi di Inggris. Dr. Swati Dhingra menyarankan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk menandakan arah ekonomi. Ia mengakui dampak biaya Inggris yang minimal dari tarif AS tetapi tetap berhati-hati tentang gangguan perdagangan global yang dapat menyebabkan inflasi di Inggris. Hipotesisnya adalah bahwa penurunan nilai Dolar AS mungkin tidak berdampak besar pada harga impor Inggris. Kekhawatiran dapat muncul jika dolar menguat, memengaruhi nilai tukar dan dinamika inflasi Inggris. Dengan pengamatan ini, asumsi bahwa perkembangan nilai tukar asing terlepas dari tekanan inflasi domestik akan menyesatkan. Meskipun inflasi di Inggris tampaknya relatif terlindungi dari tarif AS yang sebelumnya, menurut penilaian Dhingra, itu tidak berarti ketidakstabilan terkait perdagangan yang lebih luas akan terlewatkan oleh konsumen dan bisnis Inggris. Ini hanya menunjukkan bahwa efek langsung belum terasa signifikan sejauh ini. Namun, pergerakan nilai tukar tetap menjadi risiko. Jika dolar menguat dengan cepat — hasil yang mungkin terjadi sebagai respons terhadap perubahan kebijakan moneter di AS — kita dapat menghadapi tekanan kenaikan pada harga impor. Ini, pada gilirannya, mungkin menghidupkan kembali ketegangan inflasi bahkan jika pertumbuhan upah domestik dan biaya energi tetap terkendali. Poin-poin penting berikut seputar argumen pemotongan suku bunga Dhingra lebih dari sekadar stimulus moneter. Pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin juga berfungsi sebagai pesan untuk pasar: bahwa pengaturan kebijakan saat ini mungkin tidak lagi selaras dengan permintaan yang melemah. Kurangnya target kebijakan yang berat dan langsung mendukung gagasan bahwa ini lebih tentang penyesuaian daripada memulai kembali pertumbuhan. Dari sudut pandang kami, yang penting sekarang adalah kejelasan arah. Jika Bank mengisyaratkan niat untuk melonggarkan dan melanjutkan, model penetapan harga perlu mencerminkan penyesuaian yang lebih tajam dalam imbal hasil obligasi dan ekspektasi mata uang. Untuk kontrak derivatif yang terkait dengan keputusan suku bunga, seperti swap dan opsi sterling, bahkan deviasi kecil dalam nada dari pembuat kebijakan dapat menyebabkan reprice yang signifikan. Respons harus tetap lincah. Sering kali ada godaan untuk berpegang pada tren terbaru saat meramalkan input untuk model penetapan harga. Tetapi iklim ini lebih menghargai pengujian skenario daripada keyakinan. Pertimbangkan penempatan skew yang dapat menoleransi guncangan kecil, terutama pada masa kedaluwarsa jangka pendek. Lindung nilai bertahap akan lebih cocok dalam konteks ini daripada taruhan arah yang lebih luas — setidaknya sampai kita melihat konfirmasi kejelasan jalur suku bunga atau pergerakan nilai tukar. Selain itu, dengan ekspektasi ketahanan Dolar AS yang masih terpecah, ada ruang untuk memodelkan premi volatilitas kembali ke dalam perdagangan. Sebagian besar peserta pasar menunggu sinyal makro menjadi lebih jelas. Sebaliknya, kami menyarankan untuk sedikit memasuki ketidakpastian, mendukung struktur yang diuntungkan dari beragam hasil potensial di seluruh spot dan suku bunga. Peramalan satu jalur telah memberikan hasil yang menurun. Jadi, sementara retorika tentang lemahnya pass-through tampak menenangkan, peserta pasar perlu memastikan portofolio mereka mencerminkan kemungkinan-kemungkinan yang dipicu oleh dolar yang lebih mahal dan pergeseran ke bawah dalam suku bunga domestik. Dengan perbedaan antara siklus pengetatan Inggris dan AS yang masih mungkin terjadi, perbedaan suku bunga dapat melebar lebih cepat daripada yang disarankan oleh panduan ke depan. Tetap terlibat dengan data tetapi hindari terlalu berpegang pada struktur korelasi saat ini. Penyesuaian mungkin datang dalam peningkatan mendadak, bukan tahap linier.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.