Menteri Keuangan Jepang Shunichi Kato berencana untuk berdiskusi dengan Menteri Keuangan AS Scott Bessent selama pertemuan pemimpin keuangan G7. Topik yang akan dibahas mencakup valuta asing, dan setiap pembicaraan dengan Bessent diharapkan fokus pada bagaimana nilai tukar seharusnya didorong oleh pasar dengan volatilitas minimal. Komunitas keuangan sedang mengamati pasangan USD/JPY, yang saat ini diperdagangkan pada 144,75, mengalami penurunan sebesar 0,08%. Ini mencerminkan perhatian terhadap mata uang Jepang di tengah perkembangan ekonomi global yang lebih luas dan keputusan kebijakan. Nilai Yen Jepang dipengaruhi oleh ekonomi Jepang, kebijakan Bank of Japan, dan perbedaan hasil obligasi antara Jepang dan AS. Kebijakan moneter Bank of Japan yang sangat longgar di masa lalu menyebabkan Yen melemah, meskipun perubahan kebijakan terbaru mungkin akan memperkuatnya. Yen Jepang biasanya dianggap sebagai tempat yang aman. Selama periode stres pasar, nilai Yen seringkali menguat karena dianggap stabil dibandingkan dengan mata uang yang dianggap lebih berisiko. Seiring evolusi pasar global, kedudukan Yen terus menjadi fokus bagi trader dan analis. Dengan Menteri Keuangan Kato mempersiapkan pertemuan dengan Bessent di pertemuan G7, ada pesan jelas yang terbentuk tentang pentingnya perilaku mata uang yang stabil dan relatif dapat diprediksi. Penekanan tampaknya pada tujuan mendapatkan nilai tukar yang bereaksi secara alami terhadap penawaran dan permintaan—daripada dipaksa keluar dari ritme oleh intervensi. Fokus pembicaraan para menteri ini sering mencerminkan kekhawatiran yang mengendap di bawah permukaan pasar keuangan, dan waktu dari pertukaran ini tidak terkecuali. Saat ini, USD/JPY telah mengalami sedikit kontraksi menjadi 144,75. Meskipun ini mungkin terlihat kecil, hal ini tidak dianggap sepele. Kita melihat level ini sebagai reaksi terhadap perubahan bertingkat dalam kebijakan ekonomi Jepang dan Amerika, terutama dalam ekspektasi suku bunga dan strategi moneter yang lebih luas. Ketika pergerakan kecil membawa arti yang lebih luas, menjadi penting untuk mendengarkan dengan cermat apa yang dipasarkan oleh pasar—atau apa yang mungkin diabaikan. Pelemahan Yen, yang secara historis didorong oleh sikap kebijakan Bank of Japan yang lebih longgar—sikap yang membuat suku bunga tetap di batas bawah—membuka peluang carry trade yang luas selama bertahun-tahun. Trader yang meminjam dengan suku bunga Jepang yang rendah dan berinvestasi di aset dengan hasil lebih tinggi di tempat lain mendapatkan keuntungan besar. Namun, perdagangan itu sekarang tidak terlihat otomatis lagi. Dengan Bank of Japan sekarang melihat kemungkinan pengendalian yang lebih ketat atau lebih sedikit stimulus, kita dipaksa untuk mempertimbangkan kembali. Jika hasil obligasi bergerak lebih tinggi di Jepang, perbedaannya menyempit, membatasi strategi yang telah lama disukai. Namun, di luar suku bunga dan panduan bank sentral, ada perhitungan yang terjadi selama ketidakstabilan. Karakter “tempat aman” Yen bukanlah fiksi—itu terjalin dalam memori pasar. Ketika selera risiko global meredup, permintaan terhadap mata uang cenderung meningkat hampir secara refleksif. Ini berarti bahkan perubahan halus dalam sentimen risiko—peristiwa kredit, ketidakstabilan regional, pasar energi yang ketat—mungkin mendorong dana kembali ke Yen. Kita tidak memiliki pilihan kapan volatilitas muncul—tetapi kita bisa mempersiapkan dampaknya dengan memantau aliran ini dengan cermat. Dalam hal ini, mereka yang beroperasi di opsi FX jangka pendek harus waspada terhadap peningkatan volatilitas implisit di kedua sisi Yen. Taruhan arah yang sederhana mungkin memiliki bobot lebih besar daripada di bulan-bulan sebelumnya, di mana kenyamanan dalam kisaran berlaku. Penempatan sekarang memerlukan perhatian terhadap sensitivitas hasil, terutama terhadap pergerakan Treasury AS, dan nada dari pembuat kebijakan Jepang. Sinyal dari Kato—terutama setelah G7—dapat menggeser ekspektasi ke depan tentang intervensi atau komunikasi FX yang terkoordinasi. Dalam ruang derivatif, lingkungan ini tidak mendukung mereka yang hanya meniru strategi yang digunakan selama era BoJ yang sangat akomodatif sebelumnya. Sebaliknya, ada sensitivitas yang secara bertahap dibangun kembali terhadap kebijakan moneter Jepang. Trader opsi, khususnya yang berada dalam spread kalender dan struktur netral delta, mungkin ingin melakukan penyesuaian. Setiap kejutan pada tren inflasi atau upah Jepang mungkin memaksa manajer portofolio untuk bertindak cepat dan dengan skala. Saat ini, kami menginterpretasikan sedikit penurunan dalam USD/JPY sebagai penyesuaian hati-hati—belum sepenuhnya berbalik, tetapi dasar mungkin sedang dibentuk. Seharusnya data AS melemah sementara hasil Jepang naik sedikit, keseimbangan bisa lebih condong lagi. Oleh karena itu, kami mengurangi tenor pada eksposur yang ada dan melacak setiap perubahan dalam kontrak berjangka suku bunga di kedua sisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.