Pasangan EUR/GBP mundur pada hari Kamis setelah tiga hari naik, diperdagangkan di dekat 0.8420 selama sesi Amerika. Penurunan ini terjadi di tengah data PMI Eurozona yang lebih lemah, memberikan tekanan pada Euro, sementara layanan di Inggris menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang sedikit. PMI Komposit Eurozona menurun ke 49.5 pada bulan Mei dari 50.4 pada bulan April, di bawah ekspektasi 50.7. PMI Layanan turun ke 48.9 dari 50.1, sementara PMI Manufaktur sedikit naik ke 49.4. Data Eurozona yang lemah menunjukkan potensi pemotongan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa (ECB) pada bulan Juni, dengan kemungkinan 90% untuk pemotongan 25 basis poin. Ekspektasi adalah suku bunga deposito akan mencapai titik terendah di 1.75% untuk tahun ini. Di Inggris, PMI Komposit meningkat menjadi 49.4 pada bulan Mei, dengan PMI Layanan naik menjadi 50.2. Inflasi naik menjadi 3.5% pada bulan April, melampaui ekspektasi, sehingga kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Bank of England (BoE) pada pertemuan berikutnya menjadi lebih kecil. Sektor manufaktur Inggris terus mengalami kontraksi, dengan PMI turun ke 45.1. Gabungan dengan inflasi yang meningkat, angka-angka ini menunjukkan bahwa BoE mungkin akan mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk saat ini. Penurunan terbaru di EUR/GBP terjadi setelah rally kecil, mengingatkan kita betapa sensitifnya pasangan mata uang terhadap data ekonomi terbaru, terutama ketika ada perbedaan antar wilayah. Ketika kami melihat PMI Eurozona meluncur di bawah angka 50—terutama dengan layanan turun menjadi 48.9—kami tidak bisa mengabaikan kelemahan yang muncul di gambaran yang lebih luas. Angka tersebut, yang berada di bawah level netral, mengisyaratkan adanya pengurangan aktivitas di sektor-sektor utama ekonomi. Manufaktur hampir mencapai pertumbuhan, namun tidak cukup untuk mengimbangi tema kontraksi yang lebih luas yang terlihat. Korelasi di sini sangat jelas. Melemahnya PMI, terutama di sektor layanan, secara jelas mendukung harga agresif pasar terhadap tindakan dari Frankfurt. Saat ini, pasar beroperasi pada kemungkinan hampir pasti pemotongan 25 basis poin pada bulan Juni. Faktanya bahwa langkah ini sudah 90% diperkirakan memberi tahu kami bahwa kecuali terjadi perubahan signifikan, akan sedikit ruang bagi kejutan positif di bidang tersebut. Ekspektasi jangka panjang untuk suku bunga mencapai titik terendah di 1.75% menentukan batas atas dukungan Euro kecuali ada pemulihan aktivitas tiba-tiba atau inflasi tidak mengikuti proyeksi. Di sisi lain, Inggris menawarkan campuran yang sedikit lebih kompleks. PMI Layanan yang naik menjadi 50.2 mendorongnya ke wilayah ekspansi, meskipun hanya sedikit. PMI Komposit di 49.4 goyang, tetapi saat dikaitkan dengan inflasi yang lebih hangat dari yang diperkirakan—angka bulan April di 3.5%—situasinya menjadi lebih rumit. Kejutan inflasi tersebut mendorong Bank of England ke dalam dilema. Meskipun ada kelemahan di sektor manufaktur, yang kini berada di angka yang lebih rendah di 45.1, inflasi utama membatasi fleksibilitas jangka pendek. Bagi trader yang mengikuti produk derivatif terkait hasil suku bunga, perbedaan ini memperkenalkan ritme yang berbeda. Di benua, jalur keputusan untuk saat ini tampak relatif linier. Pasar telah mencerna kemungkinan kebijakan yang lebih lunak, dan harga Euro saat ini mencerminkan banyak dari perjalanan itu. Sementara itu, poundsterling menghadapi kurangnya kejelasan—dukungan dari tekanan inflasi berkontradiksi dengan sektor manufaktur yang lemah, menarik kepastian tentang langkah-langkah di masa depan ke wilayah yang lebih tidak jelas. Jadi, di mana posisi kita secara taktis? Poin-poin penting untuk saat ini adalah mengamati data harga yang masuk dan setiap perubahan dalam komunikasi bank sentral. Bahkan perubahan kecil dalam panduan ke depan dapat berdampak pada harga swap, terutama mengingat perbedaan suku bunga yang sempit yang kita hadapi. Data mendatang—terutama inflasi daerah dan data upah—mungkin tidak hanya memengaruhi arah mata uang saat ini tetapi juga dapat menyebabkan repositioning di sepanjang kurva forward saat pasar memperbarui garis waktu suku bunga mereka. Dalam minggu-minggu mendatang, sesi likuiditas yang lebih tipis dapat memperbesar kecenderungan arah ini. Ketika volatilitas terkompresi, bahkan kejutan mid-tier cenderung berdampak lebih besar pada harga opsi. Dengan ekspektasi yang menetap untuk ECB tetapi masih tentatif di sekitar Threadneedle Street, skew volatilitas indeks mungkin mulai miring lebih curam seharusnya kejutan besar tidak dihedge. Untuk mengelola risiko dengan bijak, penting untuk memperhatikan tidak hanya konsensus bank sentral tetapi juga indikator tingkat kedua yang berkontribusi pada asumsi jalur suku bunga—harapan konsumen, inflasi barang, dan input energi di antara mereka. Penyesuaian ini tidak akan langsung terlihat di tangan para pengatur suku bunga, tetapi pasar seringkali lebih cepat dari pejabat untuk mengubah posisi. Di sinilah peluang—dan risiko—mulai terakumulasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.