Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, membahas pandangan Presiden Donald Trump tentang proposal perdagangan Uni Eropa. Trump berencana menggunakan bea masuk untuk mendukung ekonomi AS dan bertujuan menghidupkan kembali produksi di AS. AS sedang berkembang dalam pembicaraan perdagangan dengan India dan negara-negara Asia, tetapi menghadapi tantangan dengan Uni Eropa. Pendekatan bea masuk Trump menargetkan negara-negara seperti Meksiko, Cina, dan Kanada, yang menyumbang 42% dari impor AS. Bea masuk adalah pajak atas barang impor yang dimaksudkan untuk memberikan keunggulan kompetitif kepada produsen lokal. Berbeda dengan pajak, bea masuk dibayar di pelabuhan masuk, bukan saat pembelian. Pendapat tentang bea masuk bervariasi, dengan beberapa melihatnya sebagai perlindungan bagi industri dalam negeri, sementara yang lain memperingatkan bahwa hal itu dapat menyebabkan perang perdagangan. Strategi Trump melibatkan penerapan bea masuk untuk menurunkan pajak penghasilan pribadi, dengan fokus khusus pada barang impor dari Meksiko, Cina, dan Kanada. Ada pesan yang jelas dari pemimpin Departemen Keuangan, Bessent, mengenai sikap Washington terhadap perdagangan global—yang cenderung berfokus pada kebangkitan kapasitas domestik, terutama produksi. Penekanan ada pada penggunaan alat perdagangan, yaitu bea masuk, bukan hanya untuk keuntungan ekonomi tetapi juga sebagai leverage dalam kebijakan fiskal yang lebih luas. Pendekatan Trump melihat bea masuk bukan hanya sebagai pajak konsumsi melainkan sebagai pembayaran strategis yang dapat meredakan tekanan di sistem lain—terutama pada wajib pajak. Ini adalah pergeseran dari kerangka yang mendukung pasar terbuka, menandakan sikap yang lebih defensif di mana impor membawa biaya yang menguntungkan neraca domestik. Tensi dengan Uni Eropa berasal dari perbedaan pendekatan pada akses perdagangan dan keselarasan regulasi. Sementara negosiasi berlangsung di tempat lain di Asia, momentum dengan Uni Eropa tampak lebih lambat. Hal ini menimbulkan ketidakpastian, karena sektor yang terpapar aliran perdagangan transatlantik menghadapi jalan yang tidak merata. Dari sudut pandang derivatif, situasi ini memerlukan perhatian yang dekat—bukan dari posisi khawatir, tetapi dari kalibrasi. Aktivitas impor AS dari Meksiko, Cina, dan Kanada, yang bersama-sama membentuk bagian besar dari volume, sekali lagi menjadi fokus. Setiap penerapan atau penyesuaian bea masuk yang terkait dengan pemain ini dapat mempengaruhi perilaku harga pada bahan baku, energi, dan sekuritas yang terkait dengan transportasi. Pasar opsi yang terkait dengan kontrak berjangka pada komoditas dan barang industri mungkin merasakan tanda awal penyesuaian harga. Dalam konteks diskusi bea masuk ini dan potensi langkah balasan—atau setidaknya kepatuhan yang tertunda dari mitra perdagangan—volatilitas bukan hanya spekulatif, tetapi semakin mendasar. Sebagai praktisi, kami biasanya mencari respons sejarah terhadap kebijakan ekonomi serupa. Misalnya, melihat kembali perilaku pasca 2018, ketika putaran bea masuk sebelumnya diterapkan, kami melihat spread yang lebih lebar dalam berjangka treasury dan pergerakan arah dalam volatilitas tersirat pada ETF industri. Beberapa pergerakan ini mencerminkan lindung nilai jangka pendek, tetapi sebagian besar adalah kalibrasi ulang eksposur jangka panjang. Oleh karena itu, pandangan jangka pendek harus mempertimbangkan bahwa pergeseran perlindungan tidak dirancang sebagai dorongan sementara—mereka strategis. Jika AS terus berada di jalur ini, instrumen derivatif di pasar ekuitas, pendapatan tetap, dan mata uang tidak hanya akan bergerak—tetapi akan berputar dalam fungsi, dari mencerminkan sentimen ekonomi hingga menyeimbangkan basis baru dalam harga input dan sumber daya produksi. Memantau kebocoran dialog perdagangan, data bea cukai, dan angka aktivitas pelabuhan akan membantu. Tetapi bahkan lebih berguna mungkin adalah kurva volatilitas tersirat dalam swap suku bunga dan kontrak berjangka berdasarkan logam industri. Mengapa? Karena instrumen tersebut menyerap ekspektasi dari peserta yang memiliki eksposur nyata, bukan hanya opini. Kami telah melihat hubungan antara pergerakan dolar Kanada dan berjangka energi sedikit terpisah selama dua kuartal terakhir—ini bukan kebetulan. Friksi perdagangan memperkenalkan faktor baru yang melemahkan keterikatan lama. Hal yang sama berlaku untuk berjangka peso Meksiko, yang telah melihat aliran lindung nilai lebih banyak bahkan dengan pergerakan spot yang relatif tenang. Aksi terjadi lebih jauh ke depan. Pantau perdagangan basis. Setiap tindakan bea masuk yang tidak terduga dapat memperlebar trade tersebut, terutama di mana arbitrase bergantung pada aliran komponen lintas batas yang lancar. Ini adalah mekanisme yang cenderung bergerak diam-diam sampai itu tidak terjadi. Panjang waktu juga penting di sini. Jika bea dikenakan, opsi dengan tanggal jatuh tempo lebih panjang—terutama yang terkait dengan eksposur sensitif perdagangan utama—akan mulai mendiskontokan asimetri yang persisten. Kami tidak hanya memindai berita; kami menelusurinya ke potensi efek pendanaan, penyesuaian margin, dan keputusan rollover yang akan mempengaruhi ekspektasi suku bunga ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.