Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mencatat kelanjutan negosiasi tarif, yang menunjukkan prospek yang tidak pasti. Ia menekankan perlunya bank untuk memantau data secara cermat, tanpa memberikan komentar tentang perkembangan suku bunga jangka pendek. Pasangan USD/JPY mengalami penurunan, diperdagangkan 0,27% lebih rendah di 143,93. Bank of Japan adalah bank sentral Jepang, yang bertugas menetapkan kebijakan moneter dan menjaga stabilitas harga, dengan target inflasi sekitar 2%. BoJ telah menerapkan kebijakan moneter yang sangat longgar sejak 2013 untuk merangsang ekonomi. Strategi ini termasuk Pelonggaran Kuantitatif dan Kualitatif serta suku bunga negatif; namun, pada Maret 2024, suku bunga dinaikkan, beralih dari sikap ini. Kebijakan BoJ menyebabkan depresiasi Yen terhadap mata uang lain. Perbedaan nilai semakin melebar pada 2022 dan 2023, tetapi mulai berbalik arah pada 2024 ketika BoJ menyesuaikan kebijakannya sebagai respons terhadap peningkatan inflasi dan gaji. Kenaikan harga energi global dan Yen yang lebih lemah berkontribusi pada tingkat inflasi Jepang yang lebih tinggi. Keputusan BoJ untuk mengubah kebijakannya merupakan respons terhadap tingkat inflasi yang melebihi target 2%. Yen Jepang sudah merespons dengan turun terhadap Dolar AS, menunjukkan penurunan hampir seperempat persen. Meskipun itu bukan penurunan yang besar, dikombinasikan dengan nada hati-hati Ueda, itu menunjukkan penyesuaian oleh pasar. Setelah bertahun-tahun depresiasi, Yen mulai menunjukkan tanda-tanda awal perhitungan ulang nilai seiring dengan kenaikan suku bunga Maret. Kenaikan suku bunga itu bukan hanya tindakan teknis—ia menandakan pemisahan dari lebih dari satu dekade dukungan yang sangat akomodatif, termasuk suku bunga negatif dan pembelian aset yang besar. Kebijakan struktural tersebut telah membuat Yen tetap lemah terhadap mata uang global, yang secara alami mendukung daya saing ekspor tetapi dengan biaya inflasi impor, terutama di sektor energi. Dengan harga minyak dan gas global yang meningkat akhir tahun lalu, konsumen Jepang mulai merasakan dampaknya. Kenaikan upah secara lokal menambah tekanan. Inflasi, yang tidak lagi tertekan, mendorong di atas ambang 2% BoJ, memaksa bank sentral untuk bertindak pada bulan Maret. Sekarang setelah BoJ mulai meletakkan dasar untuk kontrol moneter yang lebih tradisional, kita perlu memperlakukan perkembangan harga di Jepang bukan sebagai anomali tetapi sebagai penanda tren. Perubahan kebijakan ini bukan merupakan akhir dari proses, tetapi awal—apa yang terjadi selanjutnya tergantung pada data mengenai harga konsumen, pertumbuhan gaji, dan kondisi global, terutama terkait ketergantungan energi Jepang. Bagi mereka yang berinvestasi dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama dalam derivatif, kuncinya terletak pada trajektori yang diindikasikan daripada pergerakan itu sendiri. Kecepatan perubahan kemungkinan akan tetap lambat, tetapi arah perubahan tidak boleh diabaikan. Langkah kebijakan akan tetap didorong oleh data, tetapi adanya inflasi di atas target—meskipun tidak melambung—menunjukkan potensi pergerakan jangka panjang yang menjauh dari norma-norma sebelumnya. Fluktuasi jangka pendek dalam USD/JPY akan terus mencerminkan harapan tentang langkah selanjutnya, lebih dari data ekonomi segera. Dengan variabel yang saat ini ada, kita dapat mengharapkan narasi perbedaan suku bunga, yang mendukung kelemahan Yen selama sebagian besar tiga tahun terakhir, mulai kehilangan kekuatan jika Jepang melanjutkan normalisasinya. Ketika celah suku bunga menyusut, pasangan mata uang sering kali menyesuaikan secara dramatis. Penempatan harus mencerminkan potensi kompresi ini, tetapi tidak menganggap waktunya. Eksposur gamma pendek yang terkait dengan JPY bisa mulai melihat peningkatan volatilitas dalam jangka pendek—terutama saat trader memperhitungkan berbagai waktu untuk potensi tindakan BoJ sepanjang sisa tahun ini. Ujiannya, seperti biasa, adalah apakah bank sentral mengikuti hati-hati yang tradisional, atau apakah tekanan domestik lebih lanjut memaksa kecepatan yang lebih cepat. Sampai saat itu, premi tetap terasa tidak terharga dibandingkan dengan pergeseran yang sedang berlangsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.