Kekhawatiran tentang perang tarif, terutama dengan Cina, menyebabkan USD bergerak turun. Ada sengketa antara AS dan Cina, dengan kedua negara saling menuduh melanggar kesepakatan perdagangan. Kementerian Perdagangan Cina menyebut tindakan AS seperti kontrol ekspor chip AI dan pencabutan visanya sebagai merugikan kesepakatan perdagangan. Presiden Trump mengumumkan penambahan tarif dua kali lipat pada impor baja dan aluminium dari 25% menjadi 50%, yang berlaku mulai Juni 2025. Tindakan ini menargetkan impor dari semua negara, dengan tujuan memperkuat industri logam AS. Sementara itu, Gedung Putih mengharapkan negara-negara untuk mengajukan proposal tarif pada hari Rabu. USD mengalami penurunan tajam terhadap mata uang seperti NZD (-1,33%) dan AUD (-1,00%). Ia bergerak lebih baik terhadap CAD dengan penurunan -0,21%, level terendah sejak Oktober 2022. Dolar juga turun -0,62% terhadap GBP dan -0,83% terhadap EUR. Imbal hasil AS sedikit meningkat, dengan 2 tahun naik 2,0 bps menjadi 3,938%, dan 10 tahun naik 2,6 bps menjadi 4,443%. Saham AS mengalami kenaikan, dengan Nasdaq naik 0,67%. Selain itu, S&P dan Dow meningkat masing-masing sebesar 0,41% dan 0,08%. Indeks manufaktur ISM tetap di bawah 50 pada angka 48,5, sementara pengeluaran konstruksi turun -0,4%. Bulan sebelumnya direvisi lebih rendah menjadi -0,8%. Perkiraan pertumbuhan GDP Atlanta Fed untuk Q2 meningkat signifikan menjadi 4,6%, naik dari 3,8%. GDP Q1 berada di angka -0,2%. Dalam konteks ini, bagian sebelumnya menggambarkan jaringan kompleks ketegangan perdagangan dan dampaknya yang nyata di seluruh kelas aset utama, terutama valuta asing dan pendapatan tetap. Narasi dimulai dengan gesekan antara AS dan Cina, berpusat pada pembatasan perdagangan timbal balik, yang spirale menjadi eskalasi tarif yang lebih luas. Keputusan Washington untuk menggandakan tarif impor baja dan aluminium pada pertengahan 2025 menunjukkan gelombang baru proteksionisme, dengan fokus pada penguatan produksi domestik alih-alih mencari konsensus multilateral. Reaksi waktu nyata yang terlihat dalam penurunan dolar terhadap berbagai mata uang pasar berkembang mencerminkan ekspektasi bahwa tarif, dan langkah balasan berikutnya, dapat memperlambat permintaan global dan memperkenalkan volatilitas dalam aliran modal. Penurunan tajam USD terhadap dolar Selandia Baru dan Australia, serta kelemahan yang lebih sedikit terhadap euro dan GBP, menunjukkan bahwa mata uang yang terkait dengan komoditas dan memberikan hasil tinggi telah menemukan dukungan. Sementara itu, kinerja terhadap dolar Kanada lebih ringan, yang mungkin terkait dengan gerakan minyak yang tenang dan kompleksitas integrasi perdagangan antara kedua ekonomi Amerika Utara. Imbal hasil Treasury AS bergerak sedikit lebih tinggi, meskipun secara moderat, menunjukkan adanya penyesuaian setelah periode ketidakpastian suku bunga. Kenaikan sedikit pada imbal hasil jangka pendek menunjukkan ekspektasi inflasi jangka pendek tetap tinggi, sementara imbal hasil jangka lebih panjang menunjukkan adanya keyakinan terhadap kekuatan kuartal mendatang, seperti yang diisyaratkan oleh perkiraan GDP Atlanta Fed yang direvisi. Pasar keuangan, dipandu oleh ekuitas, tampaknya mengantisipasi kontinuitas kebijakan daripada tindakan darurat. Data manufaktur tetap lemah, karena indeks ISM kini berada pada angka 48,5—masih di wilayah kontraksi. Kelemahan ini telah berlanjut, dan bersama dengan penurunan pengeluaran konstruksi, menunjukkan adanya kelemahan output. Revisi untuk angka bulan sebelumnya yang lebih rendah kemungkinan akan berdampak pada penetapan harga instrumen yang sensitif terhadap industri. Di sisi lain, model pelacakan GDP menunjukkan tren naik, yang menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara data keras dan indikator prediktif. Perubahan kuartal-ke-kuartal seperti ini sering menyebabkan dislokasi dalam penetapan harga yang terkait dengan aset sensitif pertumbuhan, terutama di area yang sangat bergantung pada paparan aset riil. Tekanan yang tersebar pada dolar, bersama dengan kenaikan imbal hasil dan sinyal pertumbuhan yang bercampur, memberi kita sedikit alasan untuk berharap akan ketenangan dalam sesi mendatang. Pedagang dengan eksposur volatilitas implisit jangka pendek kemungkinan akan menemukan premi tetap, kecuali ada berita korektif dari kedua belah pihak dalam sengketa perdagangan. Kompresi dalam kurva jangka pendek belum tampak mengkhawatirkan—tapi ini menunjukkan bahwa masih ada keraguan untuk bertaruh pada arah kebijakan yang mulus, terutama dengan ketidakpastian yang ter嵌入kan dalam jadwal eksekusi untuk perubahan tarif yang tidak akan berlaku hingga pertengahan tahun depan. Ruang volatilitas mungkin akan melebar terkait keputusan kebijakan yang belum terpecahkan, terutama saat mitra dagang mengajukan tanggapan di tengah minggu. Pantau eksposur gamma di sekitar pasangan AUD dan NZD, yang mungkin tetap diminati selama sementara waktu. Untuk tujuan kita, pergerakan suku bunga dan valuta asing juga menunjukkan peluang perdagangan basis yang tinggi, mengingat bagaimana penyebaran lintas mata uang bereaksi. Penempatan posisi spot, terutama di mana ekspektasi ekonomi menyimpang dari data terbaru, perlu diperiksa kembali terhadap panduan mendatang yang berkembang dari bank sentral, terutama di tempat di mana prediksi inflasi terbukti prematur. Poin-poin penting: – Perang tarif antara AS dan Cina menyebabkan penurunan nilai USD. – Tarif impor baja dan aluminium ditargetkan untuk semua negara, berlaku mulai Juni 2025. – Saham AS mengalami kenaikan, tetapi data manufaktur menunjukkan kelemahan. – Perubahan suku bunga menunjukkan ekspektasi inflasi yang tinggi dan keyakinan terhadap kekuatan ekonomi ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.