Anggota dewan Bank Nasional Swiss, Petra Tschudin, membahas data inflasi Swiss, mencatat penurunan ke tingkat terendah sejak COVID. Harga konsumen turun sebesar 0,1% dibandingkan tahun lalu pada bulan Mei, namun bank tetap fokus pada tujuan jangka menengah. Pasar saat ini memprediksi kemungkinan 70% penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan SNB yang akan datang pada 19 Juni, mengurangi suku bunga dari 0,25% menjadi nol. Ada probabilitas 30% untuk kembali ke suku bunga negatif sebesar -0,25%. Inflasi negatif ini terutama disebabkan oleh pengaruh franc Swiss yang kuat terhadap harga barang impor.

Pandangan Pimpinan SNB

Ketua SNB Martin Schlegel mengakui harapan akan data negatif sesekali. Ia menunjukkan bahwa bulan-bulan tertentu dengan data seperti itu tidak selalu memerlukan tanggapan langsung dari bank. Apa yang telah kita lihat sejauh ini mencerminkan kecepatan yang terencana dalam bagaimana pembuat kebijakan mencerna perubahan terbaru dalam tingkat harga. Penurunan harga konsumen, meskipun tidak sepenuhnya tak terduga mengingat sifat fluktuatif tekanan nilai tukar, telah mempertegas fokus pada inflasi impor. Kekuatan franc, meskipun menguntungkan untuk membeli barang dari luar negeri dengan harga lebih terjangkau, juga memberi dampak pada gambaran harga domestik, meredakan inflasi secara keseluruhan tanpa menunjukkan permintaan yang lemah di dalam negeri. Pernyataan Tschudin memperkuat gagasan bahwa target jangka panjang lebih penting daripada fluktuasi bulanan. Penurunan kecil seperti bulan Mei tidak memaksa perubahan mendadak dalam arah kebijakan, terutama ketika perubahan tersebut sering kali bisa berbalik dengan cepat. Sebaliknya, mereka menegaskan keyakinan pada jalur yang gradual dan terukur—menjaga ekspektasi inflasi jangka menengah tetap stabil lebih memandu pengambilan keputusan mereka daripada pembacaan spot. Dari sudut pandang perdagangan, reaksi pasar uang berbicara banyak. Fakta bahwa peluang lebih condong pada pemotongan suku bunga yang moderat menunjukkan investor membaca sikap SNB masih mendukung pelonggaran, asalkan data tetap rendah. Peluang 30% untuk langkah di bawah ambang nol juga tidak bisa diabaikan. Ada beberapa harapan yang mulai terbangun—bukan konsensus, tetapi arus bawah yang cukup terasa—bahwa SNB bisa terpaksa kembali ke wilayah negatif jika disinflasi berlanjut lebih luas.

Dampak terhadap Kebijakan di Masa Depan

Schlegel mengambil nada hati-hati, secara efektif mengingatkan kita untuk tidak menggantungkan harapan kebijakan hanya pada satu data lemah. Ini menunjukkan preferensi untuk menunggu tren yang mengkonfirmasi, daripada merespons secara refleksif. Ini juga menunjukkan bahwa keputusan yang akan datang mungkin tetap dalam batas yang diharapkan kecuali serangkaian titik data yang saling memperkuat menunjukkan sesuatu yang lebih berkelanjutan. Satu bulan yang lemah bukanlah pola, dan kebijakan tidak akan berubah hanya sebagai respons terhadap statistik yang mencolok. Melihat dua minggu ke depan, kami pikir volatilitas kemungkinan akan meningkat menjelang pertemuan kebijakan, terutama jika panduan maju menunjukkan lebih dari satu penyesuaian sementara. Bagi kami yang mengelola eksposur, sebaiknya mempertimbangkan skenario di mana suku bunga Swiss menguji batas bawah lagi. Rentang hasil potensial telah sedikit melebar, namun tetap terikat oleh skenario sentral itu—pengurangan seperempat poin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.