Indeks PMI Jasa Jepang untuk Mei 2025 tercatat di 51,0, naik dari perkiraan awal 50,8 tetapi turun dari bulan sebelumnya yang sebesar 52,4. Indeks Komposit PMI berada di 50,2, sedikit meningkat dari 49,8, namun turun dibandingkan dengan 51,2 pada bulan April. Indeks PMI manufaktur untuk Mei 2025 selesai di 49,4, meningkat dari 48,7 pada bulan April, namun masih menunjukkan kontraksi. Pertumbuhan sektor jasa mengalami perlambatan akibat penurunan permintaan dan pertumbuhan bisnis baru yang paling lambat sejak November. Pertumbuhan lapangan kerja dalam sektor jasa adalah yang terlemah sejak Desember 2023. Sentimen bisnis membaik dibandingkan awal tahun, tetapi tetap lemah jika dibandingkan dengan norma pasca-pandemi. Biaya input yang tetap tinggi telah menjaga tekanan inflasi tetap tinggi. Stagnasi dalam sektor manufaktur dan biaya yang meningkat hampir menghentikan pertumbuhan sektor swasta, yang mengakibatkan indeks komposit PMI turun menjadi 50,2. Apa yang diberitahukan oleh angka-angka saat ini adalah bahwa momentum dalam ekonomi Jepang secara keseluruhan terus melambat. Output di sektor jasa mungkin masih berkembang, tetapi dengan laju yang lebih lambat, dan penurunan dari bulan April menunjukkan bahwa kondisi dari sisi permintaan semakin melemah lebih dalam daripada yang diperkirakan. Situasi di sektor manufaktur tidak memberikan dorongan segera. Meskipun angka akhir sedikit meningkat dibandingkan bulan April, jelas sektor ini masih berada dalam keadaan kontraksi. PMI di bawah ambang batas 50,0, sekecil apapun, menunjukkan bahwa pabrik-pabrik mengalami penurunan output dan permintaan — ini bukan masalah kesalahan pembulatan atau kelemahan sementara, melainkan stagnasi yang jelas dalam aktivitas industri. Di sisi ketenagakerjaan, situasinya juga terlihat lebih lemah. Perekrutan di sektor jasa telah melambat, dan meskipun belum ada penurunan langsung dalam penciptaan pekerjaan, fakta bahwa ini adalah angka terendah sejak akhir 2023 menunjukkan kepercayaan yang lemah terhadap pesanan dan pendapatan mendatang. Perusahaan biasanya mengurangi perekrutan ketika mulai merasa tidak pasti tentang tingkat aktivitas di masa depan. Itulah yang membuat sedikit kenaikan dalam sentimen sulit untuk ditafsirkan — sementara bisnis mungkin berharap akan kondisi yang lebih baik, mereka tidak meningkatkan perekrutan sesuai harapan tersebut. Inflasi tampaknya menjadi penghambat yang mengurangi kemajuan yang ada. Biaya input masih tinggi dan, berdasarkan dinamika pasokan regional serta harga energi, tidak banyak yang menunjukkan bahwa tren ini akan turun dengan cepat. Beban biaya ini diteruskan jika memungkinkan, yang kemungkinan berkontribusi pada permintaan non-esensial yang lebih lemah di sektor jasa. Yang tersisa adalah ekspansi sempit dalam indeks komposit — angka yang sedikit di atas 50 — yang sebagian besar didorong oleh momentum jasa yang menyusut daripada kontribusi positif dari industri. Bagi kami yang memantau perilaku harga dalam kurva suku bunga jangka pendek atau volatilitas FX, angka-angka ini membantu mengatur harapan untuk potensi reaksi moneter. Bank sentral tampaknya tidak akan merespons dengan cepat sementara pertumbuhan tetap lesu dan inflasi yang didorong oleh biaya terus berlanjut. Dinamika ini cenderung mendorong aktivitas lindung nilai jangka pendek ke dalam perdagangan dengan keyakinan yang lebih rendah. Pola opsi jangka pendek dapat mulai mencerminkan permintaan perlindungan yang lebih tinggi pada pergerakan penurunan, dan permukaan volatilitas implisit mungkin sedikit meningkat, terutama dalam pasangan yen yang terkait dengan risiko. Kita perlu mempertimbangkan kemungkinan bahwa kondisi bisnis yang lebih lemah di sektor jasa dan manufaktur mungkin mulai mempengaruhi harapan harga. Itu dapat memengaruhi pasar suku bunga depan dengan pandangan sedikit lebih kuat mengenai perpanjangan jalan suku bunga, bahkan di tengah inflasi. Dalam hal apapun, bijak untuk tidak mengikuti kebisingan di sini. Angka-angka PMI ini, meskipun di bawah rata-rata musiman, tidak menunjukkan penurunan yang agresif. Penempatan melalui siklus berikutnya memerlukan pengaturan risiko yang terukur, terutama saat likuiditas terlihat lebih tipis menjelang pertengahan musim panas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.