Sektor konstruksi Jerman menunjukkan penurunan PMI menjadi 44,4 pada bulan Mei, turun dari 45,1 pada bulan sebelumnya. Penurunan ini lebih tajam dibandingkan bulan April, dengan aktivitas rekayasa sipil mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Meskipun demikian, pembangunan rumah dan konstruksi komersial masih menghadapi kesulitan, meskipun harapan perusahaan untuk tahun yang akan datang menjadi positif untuk pertama kalinya sejak 2022. Rekayasa sipil menyumbang sekitar 14% dari nilai tambah sektor dan menunjukkan tanda-tanda yang menggembirakan. Paket infrastruktur pemerintah baru-baru ini dianggap sebagai potensi dorongan untuk proyek yang sedang berlangsung. Konstruksi residensial dan komersial menghadapi tantangan, dengan meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang dan harga input yang berdampak pada profitabilitas. Meskipun ada pemotongan suku bunga bank sentral Eropa jangka pendek, efeknya pada sektor ini terbatas.

Pandangan Cautious untuk Sektor Konstruksi

Pandangan tetap hati-hati karena penurunan pesanan baru menunjukkan bahwa perubahan arah tidak akan segera terjadi. Suasana yang membaik berasal dari perubahan politik dan rencana infrastruktur yang akan datang. Kepercayaan telah kembali ke tingkat awal 2022, tetapi pertumbuhan yang nyata mungkin baru terwujud hingga 2026, berpotensi meluas di luar rekayasa sipil ke sektor konstruksi lainnya. Penurunan Indeks Manajer Pembelian (PMI) Konstruksi Jerman menjadi 44,4 pada bulan Mei, turun dari 45,1 di bulan April, menunjukkan penurunan yang lebih dalam dalam aktivitas keseluruhan. Ukuran ini, yang melacak perubahan bulanan, tetap jauh di bawah angka netral 50, menunjukkan kontraksi di seluruh industri. Rekayasa sipil, yang sebelumnya menunjukkan pergerakan lambat, kini secara perlahan mulai pulih. Bagian sektor ini—yang menyumbang sekitar sepertujuh dari total nilai tambah—telah mendapatkan beberapa kekuatan dari program fiskal terbaru. Di tempat lain, masalah masih ada. Pembangunan residensial dan komersial tetap berada di bawah tekanan. Meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah telah mendorong biaya pembiayaan, berdampak pada margin keuntungan dan menghambat investasi baru. Meningkatnya harga input telah menambah beban biaya. Meskipun ada pemotongan suku bunga dari Bank Sentral Eropa (ECB), bantuan pembiayaan belum cukup. Output, terutama di area yang secara struktural lebih lemah seperti pembangunan rumah, terus menyusut. Tingkat bisnis baru menurun, yang berarti saluran kerja tidak terisi kembali. Ini membatasi perekrutan jangka pendek dan melemahkan rantai pasokan yang lebih luas. Data menunjukkan bahwa, bahkan jika sentimen membaik, peningkatan yang nyata akan tertinggal. Optimisme kembali untuk pertama kalinya dalam hampir dua tahun, didorong oleh perubahan nada politik dan dorongan yang lebih jelas dari Berlin menuju pembaruan infrastruktur.

Menjembatani Jurang Antara Optimisme dan Output

Dari sudut pandang kami, yang penting sekarang bukan hanya harapan positif tetapi apakah pesanan konstruksi mulai mencerminkannya. Bagi mereka yang fokus pada eksposur harga di masa depan, pergerakan dalam data investasi aset tetap akan informatif. Jika indikator yang mengarah ke depan mengenai aktivitas rekayasa sipil terus pulih, itu mungkin mulai membawa lebih banyak kepastian pada penetapan harga kontrak. Namun, sektor lainnya masih melihat ke depan dengan hati-hati. Kepercayaan telah kembali ke tingkat mendekati sebelum penurunan, tetapi untuk proyek-proyek dilanjutkan dalam skala besar, kita mungkin perlu melihat 2026 ke depan. Setiap pergeseran dalam prioritas pemerintah atau posisi ECB dapat mengubah ini. Yang penting sekarang adalah mengamati apakah harapan berubah menjadi pesanan nyata dan aliran kas, terutama di luar pengembangan sipil. Kami mengawasi perbedaan antara sentimen dan output nyata dengan cermat. Tidak cukup hanya mengandalkan optimisme berbasis survei. Kecuali itu diimbangi dengan tender yang diumumkan atau dimulainya konstruksi, sektor ini akan tetap lesu, terutama dalam pekerjaan komersial menengah. Penetapan harga pasar pada kontrak konstruksi jangka panjang kemungkinan akan tetap sensitif terhadap bahasa ECB dan pergeseran prospek fiskal. Dari sini, bukan tentang mengonfirmasi pemulihan—tetapi tentang mempersempit jurang lebar antara harapan dan pelaksanaan. Hingga saluran tender menebal dan pengeluaran modal dilanjutkan, risiko akan tetap condong ke bawah. Tren jangka pendek masih dipandu oleh lintasan biaya input, pesanan maju, dan sinyal suku bunga, bukan hanya sentimen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.