Adriana Kugler mencatat tantangan dalam menilai aktivitas ekonomi karena pemuatan awal impor. Ia memperkirakan akan ada pembalikan dari lonjakan impor segera, yang dapat menyebabkan peningkatan harga yang lebih besar. Data saat ini menunjukkan mungkin ada moderasi dalam pertumbuhan ekonomi, tetapi tidak ada perlambatan yang signifikan. Meskipun inflasi jasa inti tetap di atas tingkat sebelum pandemi, kemajuan pada inflasi barang inti telah mengalami kemunduran. Pemberitahuan pemutusan hubungan kerja dan penyebutan pemutusan hubungan kerja dalam Buku Beige telah meningkat sejak awal tahun. Kugler tetap berhati-hati tentang proyeksi ekonomi, menunjukkan tidak ada rencana segera untuk mengurangi suku bunga. Komentar Kugler tentang pemuatan awal impor menunjukkan lonjakan sementara dalam permintaan, di mana perusahaan membawa barang lebih awal dari biasanya. Praktik ini biasanya mendistorsi data perdagangan jangka pendek, memberikan kesan palsu tentang aktivitas yang meningkat. Begitu permintaan kembali ke pola biasa, dan kelebihan persediaan ini berkurang, harga konsumen kemungkinan akan naik lebih tajam, karena penyangga barang yang terakumulasi semakin menipis. Dari sudut pandang kami, ini harus membuat trader lebih waspada terhadap perubahan mendatang dalam transportasi, logistik, dan metrik grosir, yang mungkin memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kapan pembalikan itu dapat terjadi. Pesan yang lebih luas adalah bahwa ekonomi terus tumbuh, meskipun lebih pelan. Ini tidak terhenti. Namun, kelemahan tetap bersifat spotty. Beberapa bidang aktivitas jasa masih berjalan lebih panas dari yang diinginkan para pembuat kebijakan. Barang inti, yang menunjukkan perbaikan dalam kuartal sebelumnya, telah kehilangan kemajuan itu—menunjukkan tekanan harga dalam kategori tersebut telah muncul kembali. Ini sudah mempersulit proyeksi jangka menengah. Lebih mengkhawatirkan bagi kami adalah tanda-tanda awal kelemahan di pasar kerja. Peningkatan dalam pemberitahuan WARN—peringatan yang diwajibkan secara hukum untuk pemutusan hubungan kerja massal—menunjukkan bahwa perusahaan mungkin mulai mengencangkan pengeluaran. Ketika pemberitahuan ini muncul secara konsisten di seluruh industri dan negara bagian, terutama terkait dengan observasi Buku Beige, ini memberi tahu kita untuk lebih cermat dalam melihat data pekerjaan di luar angka utama. Ini bukan sekadar kebisingan; ini menunjukkan deliberasi nyata di antara perusahaan. Mereka merencanakan pemotongan di masa depan, bukan bereaksi terhadap krisis yang segera. Ciri yang menonjol adalah tidak adanya perubahan dalam pesan seputar suku bunga. Kugler mempertahankan sikap yang terkendali, memilih pendekatan tunggu dan lihat. Ini mendukung ide bahwa inflasi tetap bertahan di bagian-bagian yang dianggap sensitif oleh Federal Reserve, terutama di antara sektor jasa. Ketidakadaan pembicaraan tentang pelonggaran menyiratkan bahwa upaya untuk menahan inflasi akan terus berlanjut, membuat trader tidak hanya mempertimbangkan kapan kebijakan mungkin berubah, tetapi juga apakah ekonomi dapat bertahan melalui kondisi yang lebih ketat tanpa perubahan sentimen. Dalam beberapa minggu mendatang, menjadi lebih penting untuk melacak bagaimana perusahaan mengomentari pemesanan ke depan, terutama di sektor-sektor dengan kekuatan harga yang rendah. Kami mengharapkan fokus investor akan beralih dari kekuatan konsumen menuju margin, biaya input, dan siklus persediaan. Anomali dalam data perdagangan dan tenaga kerja tidak mungkin teratasi dengan rapi, meningkatkan potensi kejutan dalam rilis yang sering direvisi seperti PDB atau PCE.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.